ドル高が連邦準備制度の利下げ見通しを薄める 日本円は9ヶ月ぶりの安値に低下

今週、市場のセンチメントは大きく変化し、円は9か月以上ぶりの最低水準である155.29円/ドルに沈み、米連邦準備制度の政策調整が差し迫っているとの懐疑的な見方が高まっています。

米連邦準備制度の利下げ期待が消失

予想外の利下げ期待の崩壊が、通貨の動きの主な引き金となっています。トレーダーは見通しを大きく見直し、Fedファンド先物は12月の政策会合で25ベーシスポイントの利下げ確率をわずか43%と織り込むにとどまっており、7日前の62%から大きく後退しています。これは、市場の中央銀行の動向に関するコンセンサスが根本的に変化したことを示しています。

INGの市場アナリストは、「12月にFedが現状のスタンスを維持すれば、これを戦術的な一時停止と解釈する可能性が高い」と述べています。同社は、今後の雇用データやより広範な経済指標がFedの次の動きを左右し、緩和策の可能性を残すと強調しました。

労働市場の弱さがハト派的な価格設定と矛盾

経済のファンダメンタルズと市場のポジショニングの乖離がますます明らかになっています。米連邦準備制度の関係者は、月曜日の声明で雇用状況の悪化を認め、慎重な採用や労働力削減の兆候が出ていると指摘しました。これは、技術革新や政策の不確実性に直面しているセクターでの雇用拡大に対する企業の慎重さが増していることを示しています。

副議長のフィリップ・ジェファーソンは、雇用環境を「鈍い」と公に表現し、企業が人員拡大に消極的になっていることが現在の状況の特徴となりつつあることを明らかにしました。この市場の期待とFedの公式コメントとの間の摩擦は、木曜日の雇用統計発表を前にした政策協議の不確実性を浮き彫りにしています。

日本の当局者、通貨安に警鐘

円の持続的な弱さに対し、東京の金融当局から強い対応が出ています。片山さつき財務相は記者会見で、「一方的で不安定な」為替変動と、それが経済全体に及ぼす影響のリスクを懸念し、警鐘を鳴らしました。高市早苗首相は、日本銀行の植田和男総裁と会談する予定であり、通貨市場のこの程度の変動に対応するための政策調整の必要性を示しています。

米国の固定金利市場と株式市場、政策不透明感に反応

主要3指数の株価は、金利期待の再調整を背景に下落しました。米国債の利回り動向はまちまちで、2年物は0.2ベーシスポイント低下し3.6039%、短期金利の利下げ期待が後退。一方、10年物は0.6ベーシスポイント上昇し4.1366%、長期インフレ懸念が根強いことを反映しています。

世界の通貨市場、圧力の分岐を示す

円の弱さに加え、他の主要通貨もそれぞれの脆弱性を見せています。ユーロは1.1594ドルで堅調を保ち、ポンドは0.1%下落して1.3149ドルとなり、3日連続の下落を記録。豪ドルは0.6493ドルに下落し、NZドルは比較的堅調の0.56535ドルを維持しています。これらの動きは、異なる金融政策期待と資本フローの変化が複雑に絡み合っていることを示しています。

より広い意味では、Fedの利下げ確率が消える中、通貨市場は高水準の政策金利が長期にわたって維持されるとの見通しに再評価を迫られ、輸出依存経済の競争力や市場参加者の資産配分戦略に影響を及ぼしています。