今週のビットコインのUS$ 93.39K付近への回復は、12月以来マイニング事業者を悩ませてきた構造的圧力を排除するものではなかった。VanEckのデータによると、ハッシュレートは4％の低下を記録しており、これは2024年前半以来最も厳しい縮小である。一方、資産は重要な抵抗レベルの下で技術的な緊張の中で揺れている。その一方で、暗号市場の議論は代替トークンへと拡大している。イーロン・マスクの通貨などの著名人に関連付けられた暗号通貨は、多様化を求める投資家の注目を集めている。しかし、焦点は依然としてビットコインと、そのネットワークの健全性に向けられている。## マイナーの危機：連鎖的な停止と戦略的エネルギー再配置中国では、約40万台のマシンがわずか24時間で新疆省で停止されたことで、深刻な状況が浮き彫りになった。この決定は、人工知能に特化したデータセンターへのエネルギーインフラの再配置に関連しており、この分野は従来のマイニングよりも高いリターンを提供している。Matthew SigelとPatrick Bushは、世界のハッシュ能力の最大10％の恒久的な喪失を見積もっている。この強制的な移行は単なる戦術的な問題ではなく、ビットコインの地政学とネットワークの効率性を再定義している。Bitmain S19 XPの電力コストの損益分岐点は、12ヶ月でUS$ 0.12からUS$ 0.077/kWhに劇的に低下しており、36％の削減となっている。このコスト圧縮に追いつけない運営者は、即時の運用不可能に直面している。## 機関投資家の流動性と売りポジション：ヘッジの重み大手機関投資家はリスクヘッジのために動いた。ビットコイン、イーサリアム、ソラナの売りポジションの合計は2億5000万ドルに達し、市場に対する積極的な賭けではなく、防御的な戦略を示している。この動きは、現状のレベルの持続性に対する戦術的な懐疑を反映している。注文板の深さが薄いため、これらのポジションの影響は増幅される。多くの運用者が年末に近づくにつれてエクスポージャーを縮小し、利益を守ろうとしているため、グローバルな流動性は大きく縮小している。この季節的な環境は、新たなきっかけがなくても急激な動きの可能性を高めている。## テクニカル状況：強気派のダイバージェンスと抵抗の持続4時間足のチャートは、200期間の単純移動平均線で繰り返し拒否されていることを示しており、これは動的抵抗として機能し、中期のコントロールゾーンを区切っている。この障壁を下回る限り、横ばいまたは下位サポートのテストが続く可能性は高い。しかし、モメンタム指標は弱まりの兆候を示し始めている。3日足のRSIは高値を更新しながらも、価格はより低い安値を形成しており、典型的な強気ダイバージェンスを示している。類似の設定は過去のサイクルでも重要な動きの前触れとなっており、売り圧力が枯渇期に入っている可能性を示唆している。30日間の実現ボラティリティは45％を超え、2025年4月以来の高水準となっている。この極端な振動は、効率の低い運用者にとってポジションの清算を促し、さらなる損失を避けるための動きとなっている。## 金と乖離し、相対的価値圧縮へビットコインと貴金属の間の正の相関の歴史的パターンは崩れつつある。金と銀は世界的なマクロ経済の不確実性の中で史上最高値を更新している一方、ビットコインはこの防御的資本流から乖離している。BTC/XAUの比率は、暗号資産の相対的価値の低下を示唆しており、技術的な圧縮が進行中である可能性を示している。## 政府支援と世界的なマイニング再編逆説的に、マイナーの降伏は全ての国で起きているわけではない。VanEckは、少なくとも13か国が何らかの形で国家支援のもとビットコインマイニングに参加しており、エネルギー主権や通貨主権の目的を追求していると報告している。このダイナミクスは、安価なエネルギーと効率的なインフラにアクセスできる運用者に活動が集中し、参入障壁を高めている。歴史的に、ハッシュレートの低下は、90日後にビットコインのリターンがプラスになるケースが65％に上る。90日間の縮小期間中の6ヶ月平均リターンは72％に達し、マイナーの降伏はしばしば構造的売り圧力の枯渇と一致していることを示唆している。## 展望：流動性の回復と次のきっかけは何かQCP Capitalは、クリスマス週中は流動性が引き続き低い状態に留まり、継続的な動きや経済指標への迅速な反応を増幅させると指摘している。市場は現在、より堅牢なきっかけを待っている：買い手の資金流入、US$ 9万抵抗のブレイクアウトと大きな出来高、またはマイナーの降伏が実際に構造的売り圧力の終わりを示す証拠の確認だ。次週は重要な局面となるだろう。ビットコインは長期的な統合か、より明確な方向性のある動きのいずれかに揺れる可能性が高く、いずれの場合も高いボラティリティと低い流動性の環境下での展開となる。
逃亡中のマイナー：なぜビットコインネットワークの投げ売りは$93,000付近で緊迫し続けているのか
今週のビットコインのUS$ 93.39K付近への回復は、12月以来マイニング事業者を悩ませてきた構造的圧力を排除するものではなかった。VanEckのデータによると、ハッシュレートは4％の低下を記録しており、これは2024年前半以来最も厳しい縮小である。一方、資産は重要な抵抗レベルの下で技術的な緊張の中で揺れている。
その一方で、暗号市場の議論は代替トークンへと拡大している。イーロン・マスクの通貨などの著名人に関連付けられた暗号通貨は、多様化を求める投資家の注目を集めている。しかし、焦点は依然としてビットコインと、そのネットワークの健全性に向けられている。
マイナーの危機：連鎖的な停止と戦略的エネルギー再配置
中国では、約40万台のマシンがわずか24時間で新疆省で停止されたことで、深刻な状況が浮き彫りになった。この決定は、人工知能に特化したデータセンターへのエネルギーインフラの再配置に関連しており、この分野は従来のマイニングよりも高いリターンを提供している。
Matthew SigelとPatrick Bushは、世界のハッシュ能力の最大10％の恒久的な喪失を見積もっている。この強制的な移行は単なる戦術的な問題ではなく、ビットコインの地政学とネットワークの効率性を再定義している。
Bitmain S19 XPの電力コストの損益分岐点は、12ヶ月でUS$ 0.12からUS$ 0.077/kWhに劇的に低下しており、36％の削減となっている。このコスト圧縮に追いつけない運営者は、即時の運用不可能に直面している。
機関投資家の流動性と売りポジション：ヘッジの重み
大手機関投資家はリスクヘッジのために動いた。ビットコイン、イーサリアム、ソラナの売りポジションの合計は2億5000万ドルに達し、市場に対する積極的な賭けではなく、防御的な戦略を示している。この動きは、現状のレベルの持続性に対する戦術的な懐疑を反映している。
注文板の深さが薄いため、これらのポジションの影響は増幅される。多くの運用者が年末に近づくにつれてエクスポージャーを縮小し、利益を守ろうとしているため、グローバルな流動性は大きく縮小している。この季節的な環境は、新たなきっかけがなくても急激な動きの可能性を高めている。
テクニカル状況：強気派のダイバージェンスと抵抗の持続
4時間足のチャートは、200期間の単純移動平均線で繰り返し拒否されていることを示しており、これは動的抵抗として機能し、中期のコントロールゾーンを区切っている。この障壁を下回る限り、横ばいまたは下位サポートのテストが続く可能性は高い。
しかし、モメンタム指標は弱まりの兆候を示し始めている。3日足のRSIは高値を更新しながらも、価格はより低い安値を形成しており、典型的な強気ダイバージェンスを示している。類似の設定は過去のサイクルでも重要な動きの前触れとなっており、売り圧力が枯渇期に入っている可能性を示唆している。
30日間の実現ボラティリティは45％を超え、2025年4月以来の高水準となっている。この極端な振動は、効率の低い運用者にとってポジションの清算を促し、さらなる損失を避けるための動きとなっている。
金と乖離し、相対的価値圧縮へ
ビットコインと貴金属の間の正の相関の歴史的パターンは崩れつつある。金と銀は世界的なマクロ経済の不確実性の中で史上最高値を更新している一方、ビットコインはこの防御的資本流から乖離している。BTC/XAUの比率は、暗号資産の相対的価値の低下を示唆しており、技術的な圧縮が進行中である可能性を示している。
政府支援と世界的なマイニング再編
逆説的に、マイナーの降伏は全ての国で起きているわけではない。VanEckは、少なくとも13か国が何らかの形で国家支援のもとビットコインマイニングに参加しており、エネルギー主権や通貨主権の目的を追求していると報告している。このダイナミクスは、安価なエネルギーと効率的なインフラにアクセスできる運用者に活動が集中し、参入障壁を高めている。
歴史的に、ハッシュレートの低下は、90日後にビットコインのリターンがプラスになるケースが65％に上る。90日間の縮小期間中の6ヶ月平均リターンは72％に達し、マイナーの降伏はしばしば構造的売り圧力の枯渇と一致していることを示唆している。
展望：流動性の回復と次のきっかけは何か
QCP Capitalは、クリスマス週中は流動性が引き続き低い状態に留まり、継続的な動きや経済指標への迅速な反応を増幅させると指摘している。市場は現在、より堅牢なきっかけを待っている：買い手の資金流入、US$ 9万抵抗のブレイクアウトと大きな出来高、またはマイナーの降伏が実際に構造的売り圧力の終わりを示す証拠の確認だ。
次週は重要な局面となるだろう。ビットコインは長期的な統合か、より明確な方向性のある動きのいずれかに揺れる可能性が高く、いずれの場合も高いボラティリティと低い流動性の環境下での展開となる。