## 通貨の弱さのシグナルと政策の方向性の変化ポンド・スターリングは今週、顕著な売り圧力にさらされており、11月の英国消費者物価指数（CPI(）の予想を下回るデータの発表を受けて、米ドルに対して約1.3340まで下落しました。この下落は、前日の2ヶ月高値近くの1.3450からの急激な反落を示しており、市場の金融政策期待の再評価を反映しています。背景として、この動きはクロスボーダーの価値に著しい変化をもたらしています。例えば、ポンドとドルの為替レートは、ポンドの弱さが増すにつれてそれに応じて変動しています。国立統計局（ONS）は、英国のヘッドラインインフレ率が年率で3.2%に鈍化したことを確認し、これは予測の3.5%や10月の3.6%を大きく下回っています。これは2ヶ月連続の鈍化を示しており、物価の勢いが徐々にイングランド銀行（BoE）の2%目標に向かって正常化しつつあることを示唆しています。食品、エネルギー、変動要素を除いたコアインフレ率も、前回の3.4%から3.2%に鈍化し、市場のコンセンサスと一致しています。月次のヘッドライン価格は実際には0.2%のデフレとなり、予想されたフラットな動きとは逆の結果となりました。特に注目すべきは、BoEの政策担当者が注視するサービス部門のインフレ率が4.5%から4.4%に鈍化したことで、賃金に基づく価格圧力が安定しつつある兆候と見られます。## 労働市場の悪化が緩和策の必要性を強めるこのインフレの緩やかな背景は、労働市場の悪化によってさらに強化されています。10月までの3ヶ月間の英国雇用データは、予想外の弱さを示し、ILO失業率は5.1%に上昇し、約5年ぶりの高水準に達しました。このインフレの鈍化と失業率の上昇の二重の要因により、市場は木曜日に予定されている金融政策会合での金利引き下げを大きく織り込むようになっています。これらの要因の合流により、通貨市場や固定収益市場での価格再評価が引き起こされており、投資家は今や中央銀行の次の動きに対して積極的に期待しています。## 米ドルは労働市場の懸念にもかかわらず回復一方、米ドルは堅調な回復を見せており、DXY指数は0.4%上昇して98.60付近に留まっています。この反発は、火曜日に98.00付近の10週間ぶりの安値に下落した後のもので、10月と11月の非農業部門雇用者数（NFP）報告の弱さによるものです。雇用データによると、米国経済は11月に64,000の新規雇用を追加した一方、10月には105,000の雇用喪失があり、失業率は4.6%に上昇し、2021年9月以来の高水準となっています。逆説的に、これらの労働市場の逆風にもかかわらず、米ドルは需要を見出しており、市場参加者は、報告期間中に起きた歴史的に長期化した米国政府のシャットダウンによる歪みを織り込んでいると考えられます。連邦準備制度（Fed）の金利引き下げ期待は大きく変わっていません。CME FedWatchツールは、現在、1月会合での金利を3.50%-3.75%の範囲に維持する市場の見込みを反映しています。投資家は今、木曜日に発表される11月の米国消費者物価指数（CPI）に注目しており、これが今後の連邦準備制度の動きの期待値を大きく再調整する可能性があります。政策担当者は、追加の利下げはインフレ圧力を悪化させるリスクがあると強調しています。インフレは依然として2%の目標を大きく上回っています。## テクニカル分析：GBP/USDは重要サポートラインの上で調整中テクニカル的には、GBP/USDは水曜日の1.3340への下落にもかかわらず、上昇傾向を維持しています。これは、価格が現在の20日指数平滑移動平均線（1.3305）を上回って取引されているためです。ただし、14日相対力指数（RSI）は56に低下しており、買われ過ぎの領域には届かず、勢いの減退を示唆しています。フィボナッチ・リトレースメントレベルを、最高値1.3791から最安値1.3008まで測定した場合、50%のリトレースメントは1.3399にあり、即時の抵抗線となっています。日足の終値が38.2%のリトレースメントライン（1.3307）を下回ると、テクニカル的な弱さが示され、23.6%のリトレースメント（約1.3200）へのテストが誘発される可能性があります。一方、火曜日の高値1.3456を持続的に上回る終値は、心理的な1.3500レベルへの突破を可能にします。## グローバル市場におけるポンドの役割理解ポンド・スターリングは、886年から流通している世界最古の通貨であり、外国為替市場で4番目に取引される通貨の地位を保持しています。全ての1日のFX取引の約12%を占め、最近のデータによると、平均日取引高は)十億$630 を超えています。Cable（GBP/USD）は、世界のFX取引量の11%を単独で占めています。イングランド銀行の金利政策は、ポンドの評価に最も大きな影響を与え続けています。BOEの使命は、2%のインフレ目標を維持しながら価格の安定を達成することであり、金利調整が主要な政策手段です。インフレ圧力が高まると、金利の引き上げは高利回りを求める外国資本を引き付け、ポンドを強化します。逆に、成長が鈍化しインフレが目標を下回ると、金利の引き下げが通貨を弱める傾向にあります。金融政策以外にも、GDP、PMI調査、雇用統計などの経済データの発表は、ポンドの方向性に大きく影響します。堅調な経済基盤は投資資金を呼び込み、BOEに金利維持または引き上げを促すことがあり、通貨を支えます。貿易収支も重要な役割を果たし、輸出需要が強い国は通貨が上昇しやすく、貿易赤字が拡大すると通貨の価値は圧迫される傾向があります。
GBPは1.3340を下回る、英国のインフレ率が3.2%に鈍化し、BOEの利下げ期待を引き起こす
通貨の弱さのシグナルと政策の方向性の変化
ポンド・スターリングは今週、顕著な売り圧力にさらされており、11月の英国消費者物価指数（CPI(）の予想を下回るデータの発表を受けて、米ドルに対して約1.3340まで下落しました。この下落は、前日の2ヶ月高値近くの1.3450からの急激な反落を示しており、市場の金融政策期待の再評価を反映しています。
背景として、この動きはクロスボーダーの価値に著しい変化をもたらしています。例えば、ポンドとドルの為替レートは、ポンドの弱さが増すにつれてそれに応じて変動しています。国立統計局（ONS）は、英国のヘッドラインインフレ率が年率で3.2%に鈍化したことを確認し、これは予測の3.5%や10月の3.6%を大きく下回っています。これは2ヶ月連続の鈍化を示しており、物価の勢いが徐々にイングランド銀行（BoE）の2%目標に向かって正常化しつつあることを示唆しています。
食品、エネルギー、変動要素を除いたコアインフレ率も、前回の3.4%から3.2%に鈍化し、市場のコンセンサスと一致しています。月次のヘッドライン価格は実際には0.2%のデフレとなり、予想されたフラットな動きとは逆の結果となりました。特に注目すべきは、BoEの政策担当者が注視するサービス部門のインフレ率が4.5%から4.4%に鈍化したことで、賃金に基づく価格圧力が安定しつつある兆候と見られます。
労働市場の悪化が緩和策の必要性を強める
このインフレの緩やかな背景は、労働市場の悪化によってさらに強化されています。10月までの3ヶ月間の英国雇用データは、予想外の弱さを示し、ILO失業率は5.1%に上昇し、約5年ぶりの高水準に達しました。このインフレの鈍化と失業率の上昇の二重の要因により、市場は木曜日に予定されている金融政策会合での金利引き下げを大きく織り込むようになっています。
これらの要因の合流により、通貨市場や固定収益市場での価格再評価が引き起こされており、投資家は今や中央銀行の次の動きに対して積極的に期待しています。
米ドルは労働市場の懸念にもかかわらず回復
一方、米ドルは堅調な回復を見せており、DXY指数は0.4%上昇して98.60付近に留まっています。この反発は、火曜日に98.00付近の10週間ぶりの安値に下落した後のもので、10月と11月の非農業部門雇用者数（NFP）報告の弱さによるものです。
雇用データによると、米国経済は11月に64,000の新規雇用を追加した一方、10月には105,000の雇用喪失があり、失業率は4.6%に上昇し、2021年9月以来の高水準となっています。逆説的に、これらの労働市場の逆風にもかかわらず、米ドルは需要を見出しており、市場参加者は、報告期間中に起きた歴史的に長期化した米国政府のシャットダウンによる歪みを織り込んでいると考えられます。
連邦準備制度（Fed）の金利引き下げ期待は大きく変わっていません。CME FedWatchツールは、現在、1月会合での金利を3.50%-3.75%の範囲に維持する市場の見込みを反映しています。投資家は今、木曜日に発表される11月の米国消費者物価指数（CPI）に注目しており、これが今後の連邦準備制度の動きの期待値を大きく再調整する可能性があります。政策担当者は、追加の利下げはインフレ圧力を悪化させるリスクがあると強調しています。インフレは依然として2%の目標を大きく上回っています。
テクニカル分析：GBP/USDは重要サポートラインの上で調整中
テクニカル的には、GBP/USDは水曜日の1.3340への下落にもかかわらず、上昇傾向を維持しています。これは、価格が現在の20日指数平滑移動平均線（1.3305）を上回って取引されているためです。ただし、14日相対力指数（RSI）は56に低下しており、買われ過ぎの領域には届かず、勢いの減退を示唆しています。
フィボナッチ・リトレースメントレベルを、最高値1.3791から最安値1.3008まで測定した場合、50%のリトレースメントは1.3399にあり、即時の抵抗線となっています。日足の終値が38.2%のリトレースメントライン（1.3307）を下回ると、テクニカル的な弱さが示され、23.6%のリトレースメント（約1.3200）へのテストが誘発される可能性があります。一方、火曜日の高値1.3456を持続的に上回る終値は、心理的な1.3500レベルへの突破を可能にします。
グローバル市場におけるポンドの役割理解
ポンド・スターリングは、886年から流通している世界最古の通貨であり、外国為替市場で4番目に取引される通貨の地位を保持しています。全ての1日のFX取引の約12%を占め、最近のデータによると、平均日取引高は)十億$630 を超えています。Cable（GBP/USD）は、世界のFX取引量の11%を単独で占めています。
イングランド銀行の金利政策は、ポンドの評価に最も大きな影響を与え続けています。BOEの使命は、2%のインフレ目標を維持しながら価格の安定を達成することであり、金利調整が主要な政策手段です。インフレ圧力が高まると、金利の引き上げは高利回りを求める外国資本を引き付け、ポンドを強化します。逆に、成長が鈍化しインフレが目標を下回ると、金利の引き下げが通貨を弱める傾向にあります。
金融政策以外にも、GDP、PMI調査、雇用統計などの経済データの発表は、ポンドの方向性に大きく影響します。堅調な経済基盤は投資資金を呼び込み、BOEに金利維持または引き上げを促すことがあり、通貨を支えます。貿易収支も重要な役割を果たし、輸出需要が強い国は通貨が上昇しやすく、貿易赤字が拡大すると通貨の価値は圧迫される傾向があります。