イーサリアムの弱気拡大原因診断：ネットワーク停滞と資金流出が出会う

マクロ環境悪化が引き起こした市場の恐怖

12月の米国雇用指標発表後、状況は急変した。失業率が4.6%まで急上昇し、市場の警戒感が一段と高まった。指標の強弱に関わらず、リスク資産全体への関心が薄れる雰囲気だが、ここで重要なのはPMI뜻(購買管理者指数)のように、先行指標が景気の減速を示唆している点だ。経済成長が予想よりも弱い可能性のサインが機関投資家のポジション解消を促し、イーサリアムもその波をそのまま受けている。

ネットワーク活動から送られる警告信号

より懸念されるのはオンチェーン指標の悪化だ。イーサリアムの週次アクティブアドレスは2024年12月上旬の44万から32万4千に減少した。11万6千の減少幅は数字だけを見ると大きくないように見えるが、これは5月以降で最も低い水準だ。取引件数も伴って減少し、7月の底値付近まで落ち込んでいる。

ネットワーク活動の鈍化が意味するのは明らかだ。ユーザーの取引や相互作用が減少していることは、新たな需要が弱まり、観察姿勢が広がっているサインだ。アクティブアドレスのようなオンチェーンメトリクスは、「現在のネットワークの健全性」を直感的に示すものであり、これが急落した場合、市場は一般的に二つの反応を示す：価格がさらに下落するか、横ばいで時間を稼ぐかだ。どちらにせよ、再び上昇するには取引と需要が戻る必要がある。

米国資金の流出の連鎖反応

オンチェーン指標だけの問題ではない。米国現物イーサリアムETFからの資金流出が本格化している。SoSoValueデータを見ると、最近3取引日連続で純流出を記録し、その規模は224.78百万ドルに達している。12月10日以降、これらの商品の総純資産は2143億ドルから1827億ドルに縮小しており、資金が継続的に流出している状況だ。

さらに注目すべきはコインベースプレミアム指数がマイナス域に下落したことだ。この指数が0以下に落ちるということは、コインベース(米国取引所)での価格がバイナンスより低いことを意味し、これは「米国投資家がより強く売っている」ことの解釈につながる。米国発の売り圧力が再強化されるシグナルだ。

技術面：弱気優位の継続、短期反発の可能性

価格は現在2,850ドルのサポートラインで一度反発したが、技術指標のシグナルは依然として弱い。RSIは中立線(50)以下を彷徨い、弱気のモメンタムが支配的であり、下降トレンドは続いている。ただし、ストキャスティクスが過剰売り域まで下落し、短期的に行き過ぎではないかとの見方も出ている。

派生市場でもボラティリティが拡大した。過去24時間のETHの清算規模は1億490万ドルで、そのうちロングポジションの清算が7,360万ドルを占めている。つまり、「上昇と見込む投資家の損切りが集中した」ことを意味し、短期心理には負担となる。

残る焦点：2,850ドルの防衛と3,100ドルの奪還

今後の方向性は二つの価格帯が決める。

上昇シナリオ：3,100ドルを回復し、日足の上限に定着すれば、反発の流れが拡大する可能性がある。この場合、3,470ドルまでの目標も開かれる。

下落リスク：2,850ドルを日足で割り込む場合がより危険だ。この場合、次のサポート範囲として2,400〜2,600ドルが想定され、そこまで下落する可能性がある。

現状の結論

イーサリアムは二重の圧力にさらされている。ネットワーク活動の停滞と米国発の資金流出が同時進行し、短期的な上昇リスクは限定的だ。2,850ドルの防衛が崩れるのか、それとも3,100ドルを取り戻すのかが、今後の短期的な方向性を大きく左右するだろう。