12月第2週に入り、ビットコインは91,630ドル付近で反復的に揺れ動き、市場参加者の関心は明らかに低下している。週末に見られた反発の勢いは月曜日の米国株式市場の早朝に急速に消散し、その後もこの重要な水準付近で何度も試す展開となった。この無力感の背後には、年末のポジション整理圧力と機関資金の不在による流動性の空白がある。
債券利回りの上昇と株式市場の軟調が二重の圧力となり、リスク資産は総じて打撃を受けている。ビットコインだけでなく、イーサリアムも下落し、市場全体の動きと同期している。ただし、相対的なパフォーマンスを見ると、イーサリアムは最近のビットコインに対する強さ指標が1ヶ月超ぶりの高値に達し、弱気市場の中にも構造的な明るさが見られる。
その他の個別通貨では、プライバシー保護に重点を置くZcash（$496.01、+0.50%）や機関向けブロックチェーンのCanton Networkが逆行高を示し、二桁の上昇を記録している。ただし、市場全体としては、CoinDesk 20指数に基づくと暗号市場は依然として0.8%の下落を続けており、時価総額は3.08兆ドルで、昨日比約1%の減少となっている。
今週水曜日のFRB会議は市場の焦点となる。FedWatchのデータによると、25ベーシスポイントの利下げ確率はほぼ90%に達している。しかし、ここには重要な差異がある——利下げ自体は市場に完全に織り込み済みであり、真の変動要因はFRBの今後の政策路線に関する表現にある。
Polymarketの予測市場データは興味深い洞察を提供している。トレーダーは今週の利下げ予想を完全に吸収しており、1月には一時的に利下げを停止するとの見方が大勢を占めている。これは、市場が「浅く、限定的な緩和サイクル」を価格付けていることを意味し、昨年の連続的かつ積極的な利下げ局面とは異なる。
シンガポールのある取引所のCEOは、より深い分裂を指摘している。「各国中央銀行の政策シグナルの乖離が拡大している。イングランド銀行の内部意見は一致せず、欧州中央銀行は強硬な姿勢をとり、日本銀行は2007年以来初めての利回り水準に戻って引き締めを行う準備をしている。アジア主要経済圏間の貿易摩擦も激化している。」
言い換えれば、世界的な政策の非同期が、利上げや利下げそのものよりもむしろ重要なリスク要因となっている。
積極的な兆候として、取引所のデータが挙げられる。QCPの報告によると、10月以降、ビットコインとイーサリアムの永続契約の未決済残高は約50%減少している。これは一見ネガティブな活動指標だが、実際には市場が「構造のリセット」を行ったことを反映している——過剰なレバレッジポジションが清算され、混雑した取引が排除され、残る買い持ちの基盤がより堅固になった。
この清算後、ビットコインは強制決済リスクのない環境下で91,600ドル付近に再び近づいた。これは大きな上昇ではないが、少なくともより健全な市場構造のもとで価格が動いていることを示す。
11月の安値から反発してきたビットコインだが、ある分析機関は警告を発している。彼らは、ビットコインが構造的な弱さと現物需要の減退という二重の困難に直面していると指摘する。
最も直観的な証拠は、米国の現物ビットコインETFの資金流出だ。最近は継続的に純流出が続いており、大口機関は上昇局面で買い増しをせず、むしろ売りに回っていることを示している。この現象は、主要取引所の累積成交量差（CVD）の著しい負値によって裏付けられる。
データ面からも懸念が深まる：
アナリストは、これらの要因が重なり合い、年末市場の脆弱性が高まっていると指摘している。
技術面では警告サインが点滅し始めている。
ビットコインはデス・クロスを確認した——50日指数移動平均線（EMA）が200日EMAを下回り、11月16日に形成された警告が正式に確定した。価格は現在、50日移動平均線の下で推移し、弱気の支配感が強い。
複合的な技術指標も不利なシグナルを出している：
唯一の強気サインは、モメンタム指標が示す買い意欲であり、現在の圧縮局面内で買売の攻防が激化し、価格は数週間続いた抵抗線を突破しようと試みる可能性がある。
暗号市場全体の恐怖・欲望指数は24（「恐怖」ゾーン）に上昇し、11月末のビットコインが8万ドルに迫ったときの「極度の恐怖」（指数10）からは緩和された。ただし、市場の時価総額は依然として3兆ドル超を維持しており、楽観派にとっては一定の防波堤となる。
しかし、ビットコインとイーサリアムはともにデス・クロスを確認済みだ。歴史的に見て、デス・クロスは下落トレンドの始まりを示唆することが多い。もし過去が繰り返されるなら、暗号冬の到来は決して大げさではない。
ただし、希望の理由もある：このサイクル内で、過去に出現した複数のデス・クロスはむしろ局所的な底値を示すサインであり、崖っぷちを意味しないケースもあった。結論は今後の動き次第だ。
マクロ経済の変数としては、FRBの利下げが技術的なダメージを逆転させるかどうかが鍵となる。理論上は、金利が下がればビットコインなどリスク資産は債券よりも魅力的になるはずだが、この「流動性の恩恵」が実際に技術的な弱さを覆すかどうかは時間が判断材料となる。
ビットコインは過去7日間で3.27%上昇し、火曜日には92,296ドルの高値をつけ、89,618ドルで支えられた。ボラティリティは小さいものの、これらの重要ポイントで売り圧力が依然として強いことを示している。
重要な技術的水準は以下の通り：
抵抗線：
サポートライン：
今後の市場の動きは、FRBの指針解釈や世界的な中央銀行の政策分裂の見方により大きく左右される。すでに織り込み済みの利下げ自体ではなく、FRBがハト派的なシグナルを出したり、引き締め予想を強めたりした場合、暗号市場の下落圧力は増大する。一方、金融環境が緩和し続けたり、ドルが弱含む展開になれば、暗号資産にとって追い風となる可能性もある。
流動性が乏しく、現物需要が減退し、技術的にも弱気な今、慎重な姿勢を取ることが最も適切な対応だ。
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12月第2週に入り、ビットコインは91,630ドル付近で反復的に揺れ動き、市場参加者の関心は明らかに低下している。週末に見られた反発の勢いは月曜日の米国株式市場の早朝に急速に消散し、その後もこの重要な水準付近で何度も試す展開となった。この無力感の背後には、年末のポジション整理圧力と機関資金の不在による流動性の空白がある。
債券利回りの上昇と株式市場の軟調が二重の圧力となり、リスク資産は総じて打撃を受けている。ビットコインだけでなく、イーサリアムも下落し、市場全体の動きと同期している。ただし、相対的なパフォーマンスを見ると、イーサリアムは最近のビットコインに対する強さ指標が1ヶ月超ぶりの高値に達し、弱気市場の中にも構造的な明るさが見られる。
その他の個別通貨では、プライバシー保護に重点を置くZcash（$496.01、+0.50%）や機関向けブロックチェーンのCanton Networkが逆行高を示し、二桁の上昇を記録している。ただし、市場全体としては、CoinDesk 20指数に基づくと暗号市場は依然として0.8%の下落を続けており、時価総額は3.08兆ドルで、昨日比約1%の減少となっている。
市場は既に利下げを織り込み済み、鍵はFRBの指針にあり
今週水曜日のFRB会議は市場の焦点となる。FedWatchのデータによると、25ベーシスポイントの利下げ確率はほぼ90%に達している。しかし、ここには重要な差異がある——利下げ自体は市場に完全に織り込み済みであり、真の変動要因はFRBの今後の政策路線に関する表現にある。
Polymarketの予測市場データは興味深い洞察を提供している。トレーダーは今週の利下げ予想を完全に吸収しており、1月には一時的に利下げを停止するとの見方が大勢を占めている。これは、市場が「浅く、限定的な緩和サイクル」を価格付けていることを意味し、昨年の連続的かつ積極的な利下げ局面とは異なる。
シンガポールのある取引所のCEOは、より深い分裂を指摘している。「各国中央銀行の政策シグナルの乖離が拡大している。イングランド銀行の内部意見は一致せず、欧州中央銀行は強硬な姿勢をとり、日本銀行は2007年以来初めての利回り水準に戻って引き締めを行う準備をしている。アジア主要経済圏間の貿易摩擦も激化している。」
言い換えれば、世界的な政策の非同期が、利上げや利下げそのものよりもむしろ重要なリスク要因となっている。
永続契約の清算が市場構造を改善
積極的な兆候として、取引所のデータが挙げられる。QCPの報告によると、10月以降、ビットコインとイーサリアムの永続契約の未決済残高は約50%減少している。これは一見ネガティブな活動指標だが、実際には市場が「構造のリセット」を行ったことを反映している——過剰なレバレッジポジションが清算され、混雑した取引が排除され、残る買い持ちの基盤がより堅固になった。
この清算後、ビットコインは強制決済リスクのない環境下で91,600ドル付近に再び近づいた。これは大きな上昇ではないが、少なくともより健全な市場構造のもとで価格が動いていることを示す。
構造的な弱さの兆候が浮上
11月の安値から反発してきたビットコインだが、ある分析機関は警告を発している。彼らは、ビットコインが構造的な弱さと現物需要の減退という二重の困難に直面していると指摘する。
最も直観的な証拠は、米国の現物ビットコインETFの資金流出だ。最近は継続的に純流出が続いており、大口機関は上昇局面で買い増しをせず、むしろ売りに回っていることを示している。この現象は、主要取引所の累積成交量差（CVD）の著しい負値によって裏付けられる。
データ面からも懸念が深まる：
アナリストは、これらの要因が重なり合い、年末市場の脆弱性が高まっていると指摘している。
技術的な警告：デス・クロスが成立
技術面では警告サインが点滅し始めている。
ビットコインはデス・クロスを確認した——50日指数移動平均線（EMA）が200日EMAを下回り、11月16日に形成された警告が正式に確定した。価格は現在、50日移動平均線の下で推移し、弱気の支配感が強い。
複合的な技術指標も不利なシグナルを出している：
唯一の強気サインは、モメンタム指標が示す買い意欲であり、現在の圧縮局面内で買売の攻防が激化し、価格は数週間続いた抵抗線を突破しようと試みる可能性がある。
暗い冬の亡霊が再び浮上？
暗号市場全体の恐怖・欲望指数は24（「恐怖」ゾーン）に上昇し、11月末のビットコインが8万ドルに迫ったときの「極度の恐怖」（指数10）からは緩和された。ただし、市場の時価総額は依然として3兆ドル超を維持しており、楽観派にとっては一定の防波堤となる。
しかし、ビットコインとイーサリアムはともにデス・クロスを確認済みだ。歴史的に見て、デス・クロスは下落トレンドの始まりを示唆することが多い。もし過去が繰り返されるなら、暗号冬の到来は決して大げさではない。
ただし、希望の理由もある：このサイクル内で、過去に出現した複数のデス・クロスはむしろ局所的な底値を示すサインであり、崖っぷちを意味しないケースもあった。結論は今後の動き次第だ。
マクロ経済の変数としては、FRBの利下げが技術的なダメージを逆転させるかどうかが鍵となる。理論上は、金利が下がればビットコインなどリスク資産は債券よりも魅力的になるはずだが、この「流動性の恩恵」が実際に技術的な弱さを覆すかどうかは時間が判断材料となる。
重要な価格帯と市場の動向
ビットコインは過去7日間で3.27%上昇し、火曜日には92,296ドルの高値をつけ、89,618ドルで支えられた。ボラティリティは小さいものの、これらの重要ポイントで売り圧力が依然として強いことを示している。
重要な技術的水準は以下の通り：
抵抗線：
サポートライン：
最後に考えるべきこと
今後の市場の動きは、FRBの指針解釈や世界的な中央銀行の政策分裂の見方により大きく左右される。すでに織り込み済みの利下げ自体ではなく、FRBがハト派的なシグナルを出したり、引き締め予想を強めたりした場合、暗号市場の下落圧力は増大する。一方、金融環境が緩和し続けたり、ドルが弱含む展開になれば、暗号資産にとって追い風となる可能性もある。
流動性が乏しく、現物需要が減退し、技術的にも弱気な今、慎重な姿勢を取ることが最も適切な対応だ。