出典：CryptoTale
オリジナルタイトル：Morgan Stanley Bitcoin ETFは製品よりも配信を重視
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2026年1月6日にモルガン・スタンレーは、スポットビットコインとソラナのETFを立ち上げる申請を行い、主要銀行による暗号インフラへのシフトを示した。同社は昨秋、すべての顧客に暗号ファンドへのアクセスを開放した後、証券取引委員会（SEC）の承認を求めている。この動きは、機関投資家の需要増加、資産運用会社や銀行の競争圧力、顧客関係維持の必要性を示している。
銀行の配信から所有へ
SECの書類によると、モルガン・スタンレーの申請は、Morgan Stanley Bitcoin TrustとMorgan Stanley Solana Trustをカバーしている。特に、両商品ともスポット価格を追跡し、レバレッジやデリバティブを使わずに資産を直接保有することを目的としている。ビットコインETFは、主要なスポット取引所の価格を用いて毎日純資産価値（NAV）を計算する。
モルガン・スタンレー、ビットコインETFの配分を製品から撤回
出典：CryptoTale オリジナルタイトル：Morgan Stanley Bitcoin ETFは製品よりも配信を重視 オリジナルリンク： 2026年1月6日にモルガン・スタンレーは、スポットビットコインとソラナのETFを立ち上げる申請を行い、主要銀行による暗号インフラへのシフトを示した。同社は昨秋、すべての顧客に暗号ファンドへのアクセスを開放した後、証券取引委員会（SEC）の承認を求めている。この動きは、機関投資家の需要増加、資産運用会社や銀行の競争圧力、顧客関係維持の必要性を示している。
銀行の配信から所有へ
SECの書類によると、モルガン・スタンレーの申請は、Morgan Stanley Bitcoin TrustとMorgan Stanley Solana Trustをカバーしている。特に、両商品ともスポット価格を追跡し、レバレッジやデリバティブを使わずに資産を直接保有することを目的としている。ビットコインETFは、主要なスポット取引所の価格を用いて毎日純資産価値（NAV）を計算する。
しかし、この構造は戦略のより広範な変化も示している。モルガン・スタンレーは以前、アドバイザリーネットワークを通じてサードパーティの暗号商品を配信していた。今では、手数料や顧客エンゲージメントを内部に留める自社商品へとシフトしている。
この変化は、米国市場にスポットビットコインETFが登場してから2年後に起きた。以降、特定の大手資産運用会社などがETFの流動性の大部分を占めている。しかし、モルガン・スタンレーのタイミングは、銀行がファーストムーバーの優位性を超えた価値を見ていることを示唆している。
ProCap BTCのCIO、Jeff Parkによると、この決定は未充足の需要が依然として重要であることを示している。彼は、市場リーダーが規模を拡大した後にブランドETFを立ち上げることは、より深く調査された顧客の関心を示していると指摘した。また、銀行は明確な商業的シグナルなしに混雑したETF市場に参入しないと付け加えた。
この評価は、最近の市場データとも一致している。ビットコインETFは月曜日に$697 百万ドルの流入を記録し、10月初旬以来最大の1日総額となった。重要なのは、その流入がビットコイン価格が後のセッションで軟化する前に起きたことである。
配信が競争優位性に
モルガン・スタンレーの決定の中心には、配信のコントロールがある。資産運用会社とは異なり、同銀行は数千人のアドバイザーを持つ広範なウェルス・マネジメントプラットフォームを運営している。そのネットワークは、特に高額資産・超高額資産投資家への直接アクセスを可能にしている。
Parkは、今や製品の設計よりも顧客関係の所有が重要だと主張した。彼は、配信、すなわち顧客関係の管理こそが長期的な経済価値を獲得する鍵であると述べた。その観点から、内部ETFの立ち上げは、アドバイザーが外部の提供者に頼るのを防ぐ役割も果たす。
しかし、この動きはプラットフォームの経済性にも対応している。アドバイザーがサードパーティのETFに割り当てると、銀行は手数料収入とデータの可視性を失う。自社のファンドを提供することで、モルガン・スタンレーは手数料の漏れを抑えつつ、プラットフォームの忠誠心を強化している。
この戦略は、より広範な業界の動きとも類似している。バンク・オブ・アメリカは最近、アドバイザーにスポットビットコインETFの提供を許可したが、自社のETFは立ち上げていない。モルガン・スタンレーの申請は、垂直統合において同業他社より一歩先を行っている。
一方、スポットビットコインETFは現在、約$123 十億ドルの純資産を保有し、ビットコインの時価総額の約6.6％を占めているとSoSoValueは報告している。2026年初めから、純流入額は11億ドルを超えている。
機関投資家の需要はビットコインを超えて拡大
申請は、ビットコイン以外の関心も高まっていることを示している。モルガン・スタンレーは、ソラナの信託用に別途Form S-1を提出した。特に、ソラナに焦点を当てた商品は、累積流入が$1 百万ドルを超え、総純資産も$800 十億ドルを超えた。
この拡大は、2026年初頭のETF活動の好調と重なる。2026年の最初の2営業日で、ビットコインETFには12億ドルの資金流入があった。月曜日の流入の半数以上は主要資産運用会社のファンドに入り、他の大手もかなりのシェアを獲得している。
イーサリアムETFも月曜日に$168 百万ドルの流入を記録した。さらに、投資家はソラナやXRPを追跡するETFへのエクスポージャーも増やしている。これらの流れは、機関投資家が計測された暗号資産のエクスポージャーを目的としてETFを引き続き利用していることを示している。
同時に、個人投資家の参加は慎重だ。多くの個人投資家は、資産の直接管理からの分離を好む。ETFは、その構造をブローカー口座や規制された市場を通じて提供している。
モルガン・スタンレーのETF設計は、このアプローチを反映している。株式は全国の取引所で取引され、作成と償還は認定参加者によって行われる。個人投資家は、標準的なブローカーのプラットフォームを通じて株式にアクセスできる。
モルガン・スタンレーのビットコインETF申請は、銀行が暗号ETFを投機的商品ではなくインフラと見なしていることを示している。配信コントロールを優先することで、顧客関係を守り、経済性を内部化しようとしている。ETFの流入増加、資産範囲の拡大、プラットフォーム主導の戦略が、次なる機関投資家による暗号資産採用のフェーズを形作っている。