黄金与ビットコインの対比は、常に資産配分者の議論の焦点となってきました。両者ともリスク回避資産と見なされていますが、その本質は全く異なります。

伝統的には、黄金は歴史的信用に依存しています。中央銀行の金庫に保管された備蓄、地政学的な駆け引きの材料、貿易摩擦時の防衛線——黄金の価値は国家の信頼と現実的な需要の二重の基盤に築かれています。その変動は比較的穏やかであり、配分者はこれをバッファーとしてドルの価値下落や債務危機に対するヘッジとして用います。この安定性は確かに魅力的であり、ダリオのような投資の巨匠もこれを高く評価しています。

一方、ビットコインは全く異なる論理に基づいています。実体の裏付けはなく、コードによって供給の硬直性を実現しています——黄金よりも厳格に。さらに重要なのは、検閲耐性を自然に備えており、国境を越える流動コストがほぼゼロであることです。これらの特性により、世界的な流動性の逼迫時に独特の魅力を発揮します。過去2年で、ビットコインとナスダックの相関性は低下し、むしろグローバル資本の流れに追随する傾向が強まっています。これは、ビットコインの資産としての性質が変化しつつあることを意味し、投機ツールから極端なリスクヘッジの手段へと進化しています。

しかし現状では、黄金のボラティリティはビットコインよりもはるかに低いです。ビットコインの高い変動性は、保守的な配分者にとっては挑戦となり得ます。特に極端なブラックスワンイベント時には、黄金は盾のように信頼できる一方、ビットコインはむしろ賭けのような存在です。

しかし、これが「これ一つ」か「それ以外」かを意味するわけではありません。長期的には、黄金は昨日の価値を守り続け、ビットコインは明日への可能性を追求しています。両者は、それぞれ異なる時代における「信頼」の理解を象徴しています——一つは物理的属性と国家信用に基づき、もう一つは数学的確定性とネットワークの合意に基づいています。資産配分においては、最終的に相補的な関係を築き、置き換えではなく共存する可能性が高いです。