永続契約市場の競争構造について、興味深い観察点があります——全く異なる2つのルートが分岐しています。

一方はDeFiの守護者たちです。プロトコルレベルで「保証しない」設計思想は非常に分散化を意識しているように見えますが、実際の運用では脆弱性を露呈しています。市場が激しく変動した場合、マーケットメイカーは即座に撤退し、流動性は瞬時に蒸発します。極端な相場状況下では、取引の深さが跡形もなく消えてしまうのです。

もう一方は、より実用的な中央集権的アプローチです。このタイプのプラットフォームは、真剣な資金を備えた金庫を持ち、重要な局面で流動性を確保し、市場のパニックによる取引停止を防ぎます。高レバレッジの永続契約のように流動性要求が非常に高い商品にとって、この安定性は明らかに魅力的です。

結果として、ユーザーとマーケットメイカーは徐々に投票しています——彼らは足でより良い取引体験を保証するプラットフォームを選んでいるのです。これは技術の優劣の問題ではなく、市場の現実と製品設計の理念の衝突です。