最近一个明显变化：市场对美联储1月份降息的期待，正在快速蒸发。

数字说话。1月降息的市场预期从17.7%跌到了11.1%，跌幅达到近四成。两大权威预测工具的数据都指向同一个结论——1月30-31日那场会议上，美联储降息基本没戏了。两家机构的预测概率都已经跌破12%的关口，这个数字已经足够说明市场有多看衰这次降息的可能性。

転換の理由は実はそれほど複雑ではない。前段階で発表された米国雇用統計は、雇用市場の回復は穏やかだが安定していることを示しており、これが美联储にとって一時的に動き出す必要がない理由となっている。市場の考えもそれに合わせて調整された：雇用に問題がなければ、1月に急ぐ必要はない。後のデータを見て判断しよう。

真の決定権はこの二つのデータに握られている——今週発表予定の12月非農業部門雇用者数（これは公式のもので、他の予測よりも権威がある）、そして来週の12月CPIデータ。これら二つはインフレの動向と雇用状況に直接関係しており、3月の会議での米連邦準備制度理事会の態度が最終的にどうなるかは、この二つのデータ次第だ。

言い換えれば、市場は今や昨年末の「利下げが差し迫っている」という熱狂から冷静になり、データに耳を傾け始めている。今後の相場の動きは、これらの経済データが現在の予想調整を引き続き裏付けるかどうかに完全に依存している。