Source: CryptoNewsNet Original Title: Coinbase CEO Defends China’s CBDC Interest Policy — But Why? Original Link: https://cryptonews.net/news/finance/32243082/

アームストロングのステーブルコイン報酬に関する立場

CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングは最近、ソーシャルメディアで中国のデジタル通貨に対するアプローチを称賛し、米国のステーブルコイン政策のモデルとして挙げました。アームストロングがデジタル資産の利息支払いを擁護する背景には、従来の銀行ロビーからの脅威に直面しながらも、重要な収益源を維持しようとする彼の会社の努力があります。

1月8日、アームストロングはXにて中国のデジタル通貨に対する利息支払いの決定を強調しました。「中国は自国のステーブルコインに利息を支払うことを決定しました。これは一般の人々に利益をもたらし、競争上の優位性として認識されているからです」と彼は書きました。「米国では、木を見て森を見失っているのではないかと心配しています。」

彼は、ステーブルコインに報酬を許可することは、銀行の融資を妨げることなく普通のアメリカ人に利益をもたらすと主張し、「市場に両方をやらせるべきだ」と呼びかけました。

政策の背景：GENIUS法案

アームストロングのコメントは、米国のステーブルコイン規制を巡る激しいロビー活動の中で出されました。2025年7月に成立したGENIUS法案は、ステーブルコイン発行者が保有者に直接利息を支払うことを禁止しましたが、取引所などの第三者プラットフォームが「報酬」プログラムを通じて利回りを共有することを許可しています。この妥協案は、Coinbaseのようなプラットフォームに有利に働きました。

しかし、銀行業界はこれに強く反発しています。11月、アメリカ銀行協会と52の州銀行協会は財務省に書簡を送り、この「抜け穴」を閉じるよう規制当局に求めました。彼らは、高利回りの報酬を提供するステーブルコインプラットフォームが預金流出を引き起こし、最大6.6兆ドルの融資能力を脅かす可能性があると主張しています。

1月7日には、200人以上の地域銀行のリーダーが上院に書簡を送り、立法者に対してGENIUS法案の利息禁止措置を発行者の関連会社やパートナーにも拡大するよう求めました。

アームストロングは12月26日に力強く反論し、GENIUS法案を再検討しようとする動きは「レッドライン」だと述べました。彼は、連邦準備制度に預けられた準備金で約4％の利回りを得ながら、預金者にはほぼゼロを支払う銀行を批判し、「メンタルジムナスティックス（精神的な体操）」を行っていると非難しました。彼らは利回り制限を安全性の懸念として正当化しています。

中国との比較の検証

アームストロングの中国の例の引用は、競争の物語を構築しようとする意図があるようです。すなわち、「中国がやっているのなら、アメリカもできるはずだ」と。

しかし、この比較には疑問が残ります。CBDCと民間のステーブルコインは根本的に異なる仕組みです。デジタル人民元は中国中央銀行が発行する法定通貨ですが、ステーブルコインは民間企業が発行するドルペッグのトークンです。アナリストは、中国の利息プログラムは採用の苦戦を反映していると指摘しています。デジタル人民元は以前は利息を提供しておらず、主要なモバイル決済プラットフォームがリターンを提供していたため、ユーザーが乗り換えるインセンティブはほとんどありませんでした。

1月1日に開始された利息プログラムは、中央銀行ではなく商業銀行によって補助されており、金利は標準的な預金金利を下回る可能性があります。

より広い議論

アームストロングの中国例が通用するかどうかに関わらず、彼のより広い主張 — 利回り共有は一般の人々に利益をもたらし、制限されるべきではない — は、政策サークルで共感を呼ぶ可能性があります。米国の議論は最終的に、民間プラットフォームが預金を巡って銀行と競争する余地をどれだけ持つべきかという別の問題に焦点を当てています。

この緊張は、暗号プラットフォームの金融システムにおける役割と、従来の銀行規制がデジタル資産サービスに適用されるべきかどうかという根本的な分裂を反映しています。