市場は集団で息をひそめている。

今夜21:15、米国12月ADP雇用統計が発表される。機関の予測はさまざまだが、共通の認識がある——もし実際のデータが予想より2万人以上乖離していたら、暗号市場は激しい震動を迎えることは間違いない。

この業界に長年携わってきて、私は次の法則をますます信じるようになった：皆が同じ方向に賭けているとき、それはしばしば市場の転換点のサインだ。今回も例外ではない。

**現在の状況は何か？**

市場は12月に4.7万人の増加を予想しており、11月の-3.2万人よりはるかに良い数字だ。聞こえは良いが、問題は雇用データがすでにFRBの政策の最後の頼みの綱となっていることだ。FRBが1月に利下げを行う確率はすでに20%未満に落ちている——つまり、雇用データが最終的な方向性を示す指標となっている。

**なぜこのデータに注目すべきなのか？**

ADP雇用データは米国民間部門の実際の雇用状況を反映している。公式の非農業部門雇用統計と比べて、サンプルの更新が早いため、市場参加者はこれを労働市場を先取りして覗き見る窓と見なしている。

今回の予想4.7万人増は楽観的に見えるが、冷静に言えば：一か月のデータの変動だけでは、米国労働市場が衰退しているという大きな背景を変えることはできない。FRBが注視しているのは一時的な数字ではなく、トレンドだ。そして過去一年のデータの動きを見ると、そのトレンドは明らかに弱まっている。

特に2025年以降、ADPの月次減少は常態化している。5月以降、反発した月もあるが、全体としては下落傾向だ。この継続的な弱さは、FRBの政策決定者たちを夜も眠れなくさせる。

**市場は何を賭けているのか？**

要するに、今の勝負は：ADPデータは予想より大きく良くなるのか、それとも大きく悪化するのか？

もしデータが予想を大きく上回れば、労働市場が突然強化されたことになり、FRBの利下げ理由はさらに弱まる。これが暗号市場の買い意欲を削ぐだろう。しかし、予想以下や大きく低迷すれば、経済が確実に弱まっている証拠となり、市場は再びFRBの救済政策に賭け直す。

機関の予測の分裂はどれほど大きいのか？これが問題だ。一部は予想超えを期待し、一部はより悪い数字を予想している。この分裂こそが、今夜のデータ発表を真の「ブラックスワン」瞬間にしている。

**暗号市場にとって何を意味するのか？**

ビットコインや他の仮想通貨は、過去しばらくFRBの政策予想と高い相関を示してきた。低金利と緩和政策の期待はリスク資産の評価を押し上げ、逆もまた然りだ。

市場の予想が高い一致を見せ、特定のデータを待ち望むとき、それはすべての好材料や悪材料を事前に消化してしまった状態を意味する。このとき、実際のデータが予想を超えた場合、市場の反応は非常に激しくなる——流動性の急激な枯渇や価格の急変動を見ることになる。

だから今夜は単なるデータ発表以上の意味を持つ、方向性を決める重要な節目だ。市場はこのデータが政策予想の全体を再評価させるまでに、数時間を要するかもしれない。

暗号市場の参加者たち、準備を整えよう。これは確かに眠れぬ夜になるだろう。