2026年1月6日晚间、指数編成大手のMSCI（明晟公司）は公告を発表し、2026年2月の評価において、デジタル資産財庫会社（DATs）をグローバル投資可能市場指数（GIMI）から除外する提案の実施を一時見送ることを決定しました。これにより、MicroStrategy（名称変更後はStrategy）を代表とし、多くのビットコインなどのデジタル資産を保有しているために観察リストに載っていた企業は、当面、主流金融指数内の席を維持することになりました。この決定は、最大90億ドルから150億ドルに及ぶ可能性のある受動的資金の大規模な流出を回避し、市場に一息つく余裕をもたらしました。## 決定の背景MSCIの今回の決定は孤立した出来事ではなく、長い協議過程を経たものです。この協議の発端は2025年10月にさかのぼり、その時MSCIは市場に衝撃を与える予備提案を打ち出しました。その核心は、デジタル資産の保有比率が総資産の50%以上の企業を、同社のフラッグシップであるグローバル投資可能市場指数から除外するというものでした。提案の論理は、MSCIがこれらの企業の属性を投資信託に近いとみなしており、従来の「経営企業」の定義に合わないと考えたことにあります。これは、株式指数が「投資可能な経営企業のパフォーマンス」を反映することを目的としている点と衝突します。市場の意見募集期間は2025年末まで続き、その間、業界内で激しい議論と反発が起きました。Strategyを代表とする企業は、公開書簡などを通じて反論を行い、提案の実務上の多重のパラドックスを指摘し、その二重基準の可能性を疑問視しました。## 一時停止と制限市場からの強い反応と複雑な現実を受けて、MSCIは最終的に2026年1月に「実施の一時見送り」を決定しました。この決定は、伝統的な金融システムが新興のデジタル資産を受け入れる過程において慎重な妥協とみなせます。ただし、MSCIの「グリーンライト」は無条件ではありません。除外の一時見送りを発表するとともに、MSCIは一連の制限措置も発表し、これらの企業の指数内での影響力が無秩序に拡大しないようにしています。最も重要な点は、MSCIが「これらの企業の規模段階の移行を凍結」することです。これは、たとえある企業の時価総額がビットコイン価格の上昇により大型株の基準に達したとしても、従来の指数セクターに留まることを意味します。さらに、MSCIは新たなこの種の企業の指数への受け入れも一時停止すると明言しています。これは、MSCIがより科学的かつ広範にすべての「投資型企業類型」をカバーする一般ルールの策定に向けて時間を稼ぐ意向を示しています。この変化の概要を直感的に示すため、以下の表に提案から最終的な一時停止までの核心ポイントをまとめました。| 項目 | 2025年10月の予備提案 | 2026年1月の最終決定 || --- | --- | --- || 核心内容 | デジタル資産比率50%以上の企業を除外提案 | 除外提案の実施を一時見送り、関連企業を指数に残す || 主な理由 | これらの企業は投資信託に近く、「経営企業」の指数定義に合わないと判断 | 区分基準が複雑であり、さらなる調査と市場協議が必要と認める || 付加措置 | なし | 規模段階の移行を凍結；新規企業の受け入れ停止；指数内のウェイト増加を停止 || 市場への短期的影響 | 関連企業の株価の激しい変動と大規模な受動資金流出の懸念 | 流動性危機の一時的解消と市場の安定化；Strategy株価は決定後のアフターマーケットで6.6%上昇 || 長期展望 | 実施されれば、企業の暗号資産配分と指数編成の根底を再構築 | より広範な協議を開始し、「非経営資産」全体を対象とした新基準の策定を模索、深みへ |## 市場の反応と影響MSCIの決定発表後、市場は即時かつ前向きな反応を示しました。最も注目されたのはStrategy（MSTR）の株価で、アフターマーケット取引で6.6%の大幅上昇を記録しました。この上昇は、除外リスクの一時的な解消に対する直接的な反応であるとともに、最近の市場の激しいビットコイン戦略への信頼低下による株価圧力を部分的に相殺しました。最も直接的な短期的な好材料は、関連企業にのしかかっていた「ダモクレスの剣」—受動資金の大規模な強制撤退—を回避できたことです。アナリストの推計によると、Strategy一社だけでもMSCI関連の受動資金流出は約28億ドルに達する可能性があります。他の指数提供者が追随すれば、総流出額は80億ドルから90億ドルに達する可能性もあります。このリスクの一時的な解消は、関連株の流動性にとって重要なバッファーとなっています。より広範な暗号市場では、ビットコイン価格は決議前後も堅調に推移しています。Gateの相場データによると、決議発表後、BTCは91,000ドル付近で取引されています。## 業界の長期的な協議MSCIの「一時見送り」決定は、物語の終わりを意味するものではなく、伝統的金融と暗号資産の融合における協議が深みにはまっていることを示しています。公告の中で重要かつ見落とされがちな表現は、MSCIが「より広範な協議」を開始し、すべての業界の「非経営企業」の指数内処理を全面的に見直す計画を示している点です。この定義には、デジタル資産を保有する企業だけでなく、自然資源や不動産などの非経営資産を大量に保有する企業も含まれる可能性があります。これは、MSCIが新たな標準を構築し、単なる暗号資産にとどまらない普遍的かつ体系的な基準を目指していることを示しています。デジタル資産業界にとって、この出来事は核心的な矛盾を浮き彫りにしています。デジタル経済時代において、企業のビジネスモデルは急速に進化しています。デジタル資産を資産負債表の中心に置くことは、最先端の資産管理戦略なのか、それとも「投資信託」としての非主業務に分類されるべきなのか。MSCIの模索は、実際には、世界の金融インフラがこの新興現象をどのように定義し、分類すべきかの枠組みを設定しようとする試みです。## 融合の潮流最終的な分類ルールがどうなるにせよ、不可逆的なトレンドは次の通りです：デジタル資産はますますグローバルな主流企業の資産負債表と財務戦略に深く浸透しています。Strategyは現在、67万3千以上のビットコインを保有し、その総価値は600億ドルを超えています。この上場企業主導の企業レベルの採用ブームは、ビットコインなどの主流暗号資産にとって欠かせない機関側の需要を形成しています。投資チャネルの観点から見ると、今回の出来事は、機関資金の流れの構造的変化を加速させる可能性があります。過去1年で、規制された現物ビットコインETFが急速に台頭し、機関にとってより純粋で便利なビットコインエクスポージャー手段を提供しています。MSCI指数への組み入れの不確実性は、一部の資金が、より安定的で透明性の高いビットコインリスクエクスポージャーを求めて、変動性の高い「ビットコイン国債株」から規制されたETF商品へとシフトさせる可能性を高めています。これにより、ビットコインの機関採用における支配的地位がさらに強化される見込みです。これは単に一企業が特定の指数に残るかどうかの問題ではなく、世界の金融システムがビットコインを代表とするデジタル資産をどのように認識し、評価し、最終的に取り込むかという新たな資産クラスの受容の問題でもあります。決議後に株価が急騰したStrategyと、依然として91,000ドル付近で方向性を模索するビットコインの価格。市場のトレーダーはMSCIの決定に対してさまざまな反応を示しています。短期的なリスクの解消に安堵する一方、今後のより厳格なルールに対して懸念も抱いています。グローバルな投資可能市場指数において、デジタル資産財庫会社のウェイトを示す数字は一時的に凍結されていますが、その将来の地位を巡る議論は終わっていません。
MSCI 暂缓剔除比特币重仓公司：伝統的金融と暗号資産の融合の博弈
2026年1月6日晚间、指数編成大手のMSCI（明晟公司）は公告を発表し、2026年2月の評価において、デジタル資産財庫会社（DATs）をグローバル投資可能市場指数（GIMI）から除外する提案の実施を一時見送ることを決定しました。
これにより、MicroStrategy（名称変更後はStrategy）を代表とし、多くのビットコインなどのデジタル資産を保有しているために観察リストに載っていた企業は、当面、主流金融指数内の席を維持することになりました。この決定は、最大90億ドルから150億ドルに及ぶ可能性のある受動的資金の大規模な流出を回避し、市場に一息つく余裕をもたらしました。
決定の背景
MSCIの今回の決定は孤立した出来事ではなく、長い協議過程を経たものです。この協議の発端は2025年10月にさかのぼり、その時MSCIは市場に衝撃を与える予備提案を打ち出しました。その核心は、デジタル資産の保有比率が総資産の50%以上の企業を、同社のフラッグシップであるグローバル投資可能市場指数から除外するというものでした。提案の論理は、MSCIがこれらの企業の属性を投資信託に近いとみなしており、従来の「経営企業」の定義に合わないと考えたことにあります。これは、株式指数が「投資可能な経営企業のパフォーマンス」を反映することを目的としている点と衝突します。
市場の意見募集期間は2025年末まで続き、その間、業界内で激しい議論と反発が起きました。Strategyを代表とする企業は、公開書簡などを通じて反論を行い、提案の実務上の多重のパラドックスを指摘し、その二重基準の可能性を疑問視しました。
一時停止と制限
市場からの強い反応と複雑な現実を受けて、MSCIは最終的に2026年1月に「実施の一時見送り」を決定しました。この決定は、伝統的な金融システムが新興のデジタル資産を受け入れる過程において慎重な妥協とみなせます。ただし、MSCIの「グリーンライト」は無条件ではありません。除外の一時見送りを発表するとともに、MSCIは一連の制限措置も発表し、これらの企業の指数内での影響力が無秩序に拡大しないようにしています。
最も重要な点は、MSCIが「これらの企業の規模段階の移行を凍結」することです。これは、たとえある企業の時価総額がビットコイン価格の上昇により大型株の基準に達したとしても、従来の指数セクターに留まることを意味します。
さらに、MSCIは新たなこの種の企業の指数への受け入れも一時停止すると明言しています。これは、MSCIがより科学的かつ広範にすべての「投資型企業類型」をカバーする一般ルールの策定に向けて時間を稼ぐ意向を示しています。
この変化の概要を直感的に示すため、以下の表に提案から最終的な一時停止までの核心ポイントをまとめました。
市場の反応と影響
MSCIの決定発表後、市場は即時かつ前向きな反応を示しました。最も注目されたのはStrategy（MSTR）の株価で、アフターマーケット取引で6.6%の大幅上昇を記録しました。この上昇は、除外リスクの一時的な解消に対する直接的な反応であるとともに、最近の市場の激しいビットコイン戦略への信頼低下による株価圧力を部分的に相殺しました。最も直接的な短期的な好材料は、関連企業にのしかかっていた「ダモクレスの剣」—受動資金の大規模な強制撤退—を回避できたことです。アナリストの推計によると、Strategy一社だけでもMSCI関連の受動資金流出は約28億ドルに達する可能性があります。
他の指数提供者が追随すれば、総流出額は80億ドルから90億ドルに達する可能性もあります。このリスクの一時的な解消は、関連株の流動性にとって重要なバッファーとなっています。
より広範な暗号市場では、ビットコイン価格は決議前後も堅調に推移しています。Gateの相場データによると、決議発表後、BTCは91,000ドル付近で取引されています。
業界の長期的な協議
MSCIの「一時見送り」決定は、物語の終わりを意味するものではなく、伝統的金融と暗号資産の融合における協議が深みにはまっていることを示しています。公告の中で重要かつ見落とされがちな表現は、MSCIが「より広範な協議」を開始し、すべての業界の「非経営企業」の指数内処理を全面的に見直す計画を示している点です。この定義には、デジタル資産を保有する企業だけでなく、自然資源や不動産などの非経営資産を大量に保有する企業も含まれる可能性があります。これは、MSCIが新たな標準を構築し、単なる暗号資産にとどまらない普遍的かつ体系的な基準を目指していることを示しています。
デジタル資産業界にとって、この出来事は核心的な矛盾を浮き彫りにしています。デジタル経済時代において、企業のビジネスモデルは急速に進化しています。デジタル資産を資産負債表の中心に置くことは、最先端の資産管理戦略なのか、それとも「投資信託」としての非主業務に分類されるべきなのか。MSCIの模索は、実際には、世界の金融インフラがこの新興現象をどのように定義し、分類すべきかの枠組みを設定しようとする試みです。
融合の潮流
最終的な分類ルールがどうなるにせよ、不可逆的なトレンドは次の通りです：デジタル資産はますますグローバルな主流企業の資産負債表と財務戦略に深く浸透しています。Strategyは現在、67万3千以上のビットコインを保有し、その総価値は600億ドルを超えています。この上場企業主導の企業レベルの採用ブームは、ビットコインなどの主流暗号資産にとって欠かせない機関側の需要を形成しています。
投資チャネルの観点から見ると、今回の出来事は、機関資金の流れの構造的変化を加速させる可能性があります。過去1年で、規制された現物ビットコインETFが急速に台頭し、機関にとってより純粋で便利なビットコインエクスポージャー手段を提供しています。
MSCI指数への組み入れの不確実性は、一部の資金が、より安定的で透明性の高いビットコインリスクエクスポージャーを求めて、変動性の高い「ビットコイン国債株」から規制されたETF商品へとシフトさせる可能性を高めています。これにより、ビットコインの機関採用における支配的地位がさらに強化される見込みです。
これは単に一企業が特定の指数に残るかどうかの問題ではなく、世界の金融システムがビットコインを代表とするデジタル資産をどのように認識し、評価し、最終的に取り込むかという新たな資産クラスの受容の問題でもあります。
決議後に株価が急騰したStrategyと、依然として91,000ドル付近で方向性を模索するビットコインの価格。市場のトレーダーはMSCIの決定に対してさまざまな反応を示しています。短期的なリスクの解消に安堵する一方、今後のより厳格なルールに対して懸念も抱いています。グローバルな投資可能市場指数において、デジタル資産財庫会社のウェイトを示す数字は一時的に凍結されていますが、その将来の地位を巡る議論は終わっていません。