米国の信用市場は最近好調で、連邦準備制度が発表した高利回り債券の困難指数は0.06の過去最低を記録し、流動性が十分で企業の資金調達環境が引き続き改善していることを示しています。高利回り債ETFは今年これまで約9％上昇しており、資本は株式市場—特にAIや大型テクノロジーセクター—への熱狂を衰えさせていません。

しかし、暗号通貨市場の状況は少し異なります。ビットコインの先物未決済契約は617.6億ドルの高水準を維持していますが、価格は長期間にわたり91,000ドル付近で推移し、上昇突破の勢いに欠けています。CryptoQuantのCEO、Ki Young Juは率直に言います：機関投資家の資金は株式や金に流れており、暗号通貨の魅力は明らかに弱まっています。

しかし、別の角度から見ると、673,000枚のビットコインを保有する機関投資家（例えばMicroStrategyのような巨額の投資家）には大規模な売却の兆候は見られません。むしろ、現物ビットコインETFの導入は長期保有のコンセンサスをさらに強化しています。この微妙なバランスは、短期的にはビットコインが大幅に上昇する可能性も、崩壊リスクも一時的には存在しないことを示しています。

結局のところ、この膠着状態を打破するには、もしかすると米連邦準備制度の利下げ政策や規制のさらなる明確化、あるいは半減期後の新たな市場動向が必要になるかもしれません。それまでは、ビットコインはしばらくの間、調整局面を過ごす可能性が高いです。