元旦假期刚过、貴金属市場はすでに急騰モードに入っています。2025年12月29日、現物金価格は1オンスあたり4,553ドルに上昇し、銀は驚くべきことに1オンス83.9ドルまで高騰しました。
2026年の第1週に入り、現物金は引き続き1オンスあたり4,450ドル以上の高値で推移し続けており、銀はやや下落したものの価格は依然として堅調で、貴金属市場の熱気は衰えていません。
2026年初頭の貴金属市場は、2025年の堅調な上昇を引き継いでいます。2025年、金価格は累計で50%以上の上昇を記録し、銀の年間上昇率は102%に達しました。
2026年に入り、銀価格はやや下落したものの、全体としては高水準を維持しており、金とともに投資家の資産配分のスター銘柄となっています。長期的な分析データによると、金価格は11月から翌年1月にかけて特に堅調に推移し、12月の平均上昇率が最も高い傾向があります。
この期間の市場パフォーマンスは季節性の規則性と高い一致を示しており、貴金属市場にさらなる勢いをもたらしています。この現象の背後にある深層的な理由は、年末の流動性変動、機関投資家のポートフォリオ調整、リスクイベントの頻発などの要因と密接に関連しています。
金と銀の価格上昇の背景には、一連のマクロ経済および金融要因の共同作用があります。
まず、米ドルの弱含み傾向が顕著であり、2025年初から米ドル指数は9%下落し、8年ぶりの最低年度成績を記録する可能性があります。ドルが下落すると、ドル建ての金は自然と魅力を増します。市場では、米連邦準備制度理事会（FRB）の新議長がハト派的な金融政策を志向する可能性が影響し、ドルはさらに弱含むと予測されており、ドル建て資産への魅力が低下する見込みです。
同時に、地政学的リスクや世界貿易環境の不確実性が「確実性プレミアム」を貴金属に提供しています。UBS資産管理アジア太平洋投資部門の責任者は、2026年までにドル離れの大きな流れ、FRBの独立性、米国の財政持続性が投資家の注目点となり、金の投資需要をさらに押し上げると指摘しています。
米国銀行のレポートでは、今回の金の強気相場を支えるマクロ経済要因として、世界の中央銀行の準備資産の多様化、米国債務問題への懸念、非伝統的な米国財政政策を挙げており、これらの要因は2026年も継続すると見られています。
2026年の貴金属市場の動向について、主要な機関の見解は一定の一致を見せる一方、明確な相違も存在します。金は2026年のコモディティ分野で一貫して強気の対象となっており、特にゴールドマン・サックスの見解が最も楽観的です。ゴールドマン・サックスのコモディティ戦略担当者は、2026年の全体的なコモディティ市場の最良の選択肢として金を挙げ、年末の金価格予測を1オンスあたり4,900ドルとしています。JPモルガンはより積極的で、2026年第4四半期に金価格が1オンスあたり5,055ドルに達し、その後さらに6,000ドルに迫る可能性を示唆しています。
一方、銀については、機関ごとに見解が分かれており、多くの機関は慎重な姿勢を示しています。ハリス・アナリストは、白銀やその他の貴金属の価格は少なくとも来年上半期までは下落傾向にあると警告しています。彼らは、今回の上昇局面は価格の上昇速度が速すぎるため、短期的にはさらに上昇する可能性はあるものの、勢いが弱まった後はおそらく調整局面に入ると予測しています。HSBCの予測はより保守的で、2026年の銀の平均価格を1オンスあたり68.25ドルに引き上げ、2027年は57.00ドルと見積もっています。
貴金属市場の供給と需要の構図は、価格動向に影響を与える基本的な要素です。金市場では、機関投資家の買い需要が引き続き堅調と見られています。ゴールドマン・サックスは、2026年に各国中央銀行の金購入が引き続き堅調であり、月平均70トンの買い入れが見込まれ、2022年前の月平均17トンの4倍に達すると予測しています。世界黄金協会のデータによると、2025年11月末時点での世界の金ETFの総保有量は3,932トンに達し、6ヶ月連続で増加しています。2025年の新規買い入れは700トン超に上り、2025年は金ETFの史上最大の増加年となる見込みです。
銀市場の供給と需要はより複雑です。HSBCは、2026年の銀の供給ギャップが1.4億オンスに縮小し、2027年には5900万オンスにさらに縮小すると予測しています。華泰期貨研究院のアナリスト、陳思捷は、世界的な銀の明示的在庫が同時に減少している中、銀の鉱山側の増産は今後数年は限定的であり、これが銀の供給と需要の矛盾を次第に顕在化させる可能性があると指摘しています。中金公司の大宗商品研究責任者、郭朝輝は、「現在の銀市場は在庫不足の問題がより深刻であり、10月にはロンドン銀の“逼仓”騒動を引き起こした」と述べています。彼は、銀の戦略資源としての性質が強化されており、今後の関税リスクや在庫の不安は金市場よりも深刻になる可能性があると見ています。
Gateユーザーにとって、現在の市場環境において貴金属の役割を理解することは非常に重要です。貴金属、特に金は、資産配分において多様化のツールとして機能し、株式や債券などの伝統的な金融資産と比較して相関性が低い傾向があります。UBS資産管理アジア太平洋投資部門の責任者は、金に投資したい投資家に対して、資産の約5%を金に配分するのが最適だと提案しています。銀はより高い価格弾力性を示し、貴金属の強気相場の中で金を上回るパフォーマンスを見せることもあります。華泰期貨研究院のアナリスト、陳思捷は、金利低下予想と流動性緩和の取引が活発化する中、資金はより変動の大きい銀に向かう可能性があるとし、「金銀比は引き続き下落し、銀は金に対して相対的に勝ち、価格は高いボラティリティを伴う上昇トレンドを示す」との見解を維持しています。なお、貴金属市場のボラティリティは著しく増加しています。市場がFRBの金融政策予想や地政学的リスク、マクロ経済指標に対して敏感になっているため、価格は今後も高い変動性を維持し続ける可能性があります。
投資戦略としては、金銀比の変動に注目し、より柔軟な対応が求められます。2022年以来、金銀比は中枢を85-90の範囲に上昇させており、2010年以来の平均75を大きく上回っています。郭朝輝は、金銀比の適正範囲は80-85と予測しています。この比率が正常範囲から乖離した場合、一方の金属がもう一方に対して過小評価または過大評価されている可能性があり、市場参加者に潜在的な取引チャンスを提供します。
市場の熱気は衰えていません。ゴールドマン・サックスのコモディティ戦略担当者は、2026年第1四半期に金価格が4,200ドルの安値に調整される可能性があり、第2四半期には4,400ドルを超える水準に回復し、第3四半期には4,630ドル付近の過去最高値を記録し、最終四半期末には4,900ドルの高値に達すると予測しています。OANDAの上級市場アナリストは、2026年上半期に金が1オンスあたり5,000ドルに向かう可能性があり、銀は1オンスあたり90ドルに達する潜在力があると見ています。銀価格は83.9ドルの高値から調整局面に入り、金とともに高水準での安定を待つ展開となっています。
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金は4,550ドルに迫り、銀は80ドル超に急騰：2026年の貴金属の上昇は持続可能か？
元旦假期刚过、貴金属市場はすでに急騰モードに入っています。2025年12月29日、現物金価格は1オンスあたり4,553ドルに上昇し、銀は驚くべきことに1オンス83.9ドルまで高騰しました。
2026年の第1週に入り、現物金は引き続き1オンスあたり4,450ドル以上の高値で推移し続けており、銀はやや下落したものの価格は依然として堅調で、貴金属市場の熱気は衰えていません。
市場動向
2026年初頭の貴金属市場は、2025年の堅調な上昇を引き継いでいます。2025年、金価格は累計で50%以上の上昇を記録し、銀の年間上昇率は102%に達しました。
2026年に入り、銀価格はやや下落したものの、全体としては高水準を維持しており、金とともに投資家の資産配分のスター銘柄となっています。長期的な分析データによると、金価格は11月から翌年1月にかけて特に堅調に推移し、12月の平均上昇率が最も高い傾向があります。
この期間の市場パフォーマンスは季節性の規則性と高い一致を示しており、貴金属市場にさらなる勢いをもたらしています。この現象の背後にある深層的な理由は、年末の流動性変動、機関投資家のポートフォリオ調整、リスクイベントの頻発などの要因と密接に関連しています。
主要な推進要因
金と銀の価格上昇の背景には、一連のマクロ経済および金融要因の共同作用があります。
まず、米ドルの弱含み傾向が顕著であり、2025年初から米ドル指数は9%下落し、8年ぶりの最低年度成績を記録する可能性があります。ドルが下落すると、ドル建ての金は自然と魅力を増します。市場では、米連邦準備制度理事会（FRB）の新議長がハト派的な金融政策を志向する可能性が影響し、ドルはさらに弱含むと予測されており、ドル建て資産への魅力が低下する見込みです。
同時に、地政学的リスクや世界貿易環境の不確実性が「確実性プレミアム」を貴金属に提供しています。UBS資産管理アジア太平洋投資部門の責任者は、2026年までにドル離れの大きな流れ、FRBの独立性、米国の財政持続性が投資家の注目点となり、金の投資需要をさらに押し上げると指摘しています。
米国銀行のレポートでは、今回の金の強気相場を支えるマクロ経済要因として、世界の中央銀行の準備資産の多様化、米国債務問題への懸念、非伝統的な米国財政政策を挙げており、これらの要因は2026年も継続すると見られています。
機関の見通し
2026年の貴金属市場の動向について、主要な機関の見解は一定の一致を見せる一方、明確な相違も存在します。金は2026年のコモディティ分野で一貫して強気の対象となっており、特にゴールドマン・サックスの見解が最も楽観的です。ゴールドマン・サックスのコモディティ戦略担当者は、2026年の全体的なコモディティ市場の最良の選択肢として金を挙げ、年末の金価格予測を1オンスあたり4,900ドルとしています。JPモルガンはより積極的で、2026年第4四半期に金価格が1オンスあたり5,055ドルに達し、その後さらに6,000ドルに迫る可能性を示唆しています。
一方、銀については、機関ごとに見解が分かれており、多くの機関は慎重な姿勢を示しています。ハリス・アナリストは、白銀やその他の貴金属の価格は少なくとも来年上半期までは下落傾向にあると警告しています。彼らは、今回の上昇局面は価格の上昇速度が速すぎるため、短期的にはさらに上昇する可能性はあるものの、勢いが弱まった後はおそらく調整局面に入ると予測しています。HSBCの予測はより保守的で、2026年の銀の平均価格を1オンスあたり68.25ドルに引き上げ、2027年は57.00ドルと見積もっています。
供給と需要
貴金属市場の供給と需要の構図は、価格動向に影響を与える基本的な要素です。金市場では、機関投資家の買い需要が引き続き堅調と見られています。ゴールドマン・サックスは、2026年に各国中央銀行の金購入が引き続き堅調であり、月平均70トンの買い入れが見込まれ、2022年前の月平均17トンの4倍に達すると予測しています。世界黄金協会のデータによると、2025年11月末時点での世界の金ETFの総保有量は3,932トンに達し、6ヶ月連続で増加しています。2025年の新規買い入れは700トン超に上り、2025年は金ETFの史上最大の増加年となる見込みです。
銀市場の供給と需要はより複雑です。HSBCは、2026年の銀の供給ギャップが1.4億オンスに縮小し、2027年には5900万オンスにさらに縮小すると予測しています。華泰期貨研究院のアナリスト、陳思捷は、世界的な銀の明示的在庫が同時に減少している中、銀の鉱山側の増産は今後数年は限定的であり、これが銀の供給と需要の矛盾を次第に顕在化させる可能性があると指摘しています。中金公司の大宗商品研究責任者、郭朝輝は、「現在の銀市場は在庫不足の問題がより深刻であり、10月にはロンドン銀の“逼仓”騒動を引き起こした」と述べています。彼は、銀の戦略資源としての性質が強化されており、今後の関税リスクや在庫の不安は金市場よりも深刻になる可能性があると見ています。
投資展望
Gateユーザーにとって、現在の市場環境において貴金属の役割を理解することは非常に重要です。貴金属、特に金は、資産配分において多様化のツールとして機能し、株式や債券などの伝統的な金融資産と比較して相関性が低い傾向があります。UBS資産管理アジア太平洋投資部門の責任者は、金に投資したい投資家に対して、資産の約5%を金に配分するのが最適だと提案しています。銀はより高い価格弾力性を示し、貴金属の強気相場の中で金を上回るパフォーマンスを見せることもあります。華泰期貨研究院のアナリスト、陳思捷は、金利低下予想と流動性緩和の取引が活発化する中、資金はより変動の大きい銀に向かう可能性があるとし、「金銀比は引き続き下落し、銀は金に対して相対的に勝ち、価格は高いボラティリティを伴う上昇トレンドを示す」との見解を維持しています。なお、貴金属市場のボラティリティは著しく増加しています。市場がFRBの金融政策予想や地政学的リスク、マクロ経済指標に対して敏感になっているため、価格は今後も高い変動性を維持し続ける可能性があります。
投資戦略としては、金銀比の変動に注目し、より柔軟な対応が求められます。2022年以来、金銀比は中枢を85-90の範囲に上昇させており、2010年以来の平均75を大きく上回っています。郭朝輝は、金銀比の適正範囲は80-85と予測しています。この比率が正常範囲から乖離した場合、一方の金属がもう一方に対して過小評価または過大評価されている可能性があり、市場参加者に潜在的な取引チャンスを提供します。
市場の熱気は衰えていません。ゴールドマン・サックスのコモディティ戦略担当者は、2026年第1四半期に金価格が4,200ドルの安値に調整される可能性があり、第2四半期には4,400ドルを超える水準に回復し、第3四半期には4,630ドル付近の過去最高値を記録し、最終四半期末には4,900ドルの高値に達すると予測しています。OANDAの上級市場アナリストは、2026年上半期に金が1オンスあたり5,000ドルに向かう可能性があり、銀は1オンスあたり90ドルに達する潜在力があると見ています。銀価格は83.9ドルの高値から調整局面に入り、金とともに高水準での安定を待つ展開となっています。