米国の失業保険申請件数、再び予想を上回る　労働市場は堅調に推移

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米国の初回失業保険申請件数は1月初旬にわずかに増加したものの、市場予想を下回り、労働市場は緩やかに冷却しつつも堅調さを維持しているとの見方を強めている。

米労働省によると、1月3日終了週の失業保険新規申請件数は20万8,000件に増加し、前週の20万件から上昇した。経済学者はこれが21万2,000件に近づくと予想していたため、今回の報告は3週連続で予想を下回る結果となった。

重要なポイント

• 失業保険申請件数は20万8,000件に増加したが、予想の21万2,000件を下回り、予想を下回る労働データの連続を延長。
• 米国の財政赤字は2009年以来最も小さな水準に縮小し、マクロ経済の背景が改善。
• これらの傾向により、2026年の段階的な利下げの期待は堅持されている。

このパターンは重要だ。前の2つの週次リリースも予想を下回っており、雇用削減は依然として異常に低い水準にとどまっていることを示唆している。雇用主は人員削減に消極的であり、需要とビジネス状況に対する信頼が継続していることを示している。

米国の労働市場についての見解

週次の増加にもかかわらず、申請件数は依然として歴史的に低い水準に近く、長期平均を大きく下回っている。これは、労働市場がわずかに緩むだけで、崩壊しているわけではないことを示している。

この穏やかな増加は、季節調整や金利敏感産業における選択的な人員削減を反映している可能性が高く、広範な失業増加を示すものではない。全体として、数年間の極端な逼迫状態の後の正常化の兆しを支持しており、急激な悪化ではない。

財政状況の改善と赤字縮小

より広範なマクロ経済の状況に加え、米国の財政赤字は2009年以来最も小さな水準に縮小し、収益の増加と緊急時の支出圧力の緩和の組み合わせによるものだ。この財政バランスの改善は、ポストパンデミック期を支配していたマクロストレスの一部を軽減し、政策立案者に次の景気循環への移行期により柔軟性をもたらす。

赤字縮小はまた、過剰な国債発行に関する短期的な懸念を低減し、これが債券利回りや金融条件に影響を与えてきた重要な要因である。

2026年の利下げ見通しへの影響

金融政策にとって、最新の申請データは慎重ながらも建設的な見通しを支持している。失業保険申請件数が一貫して予想を下回ることで、賃金上昇に伴うインフレ圧力は再加速しにくく、労働市場が引き締まったままであっても、インフレの冷却は起こりやすい。

財政の改善と相まって、この背景は2026年の段階的な利下げの期待を維持している。連邦準備制度は、インフレが冷え込みつつも失業率の急激な上昇を伴わないソフトランディングシナリオと一致しているとみなす可能性が高い。

失業保険申請件数が数週間にわたり実質的に上昇し続けない限り、政策立案者は緩和を遅らせる圧力を感じにくいだろう。むしろ、安定した労働状況と改善する財政指標の組み合わせが、来年の段階的な利下げを支持し、急激な政策変更を避ける根拠となっている。