中国のデジタル人民元が米国のステーブルコイン規制に挑戦する理由

出典：Coindoo オリジナルタイトル：なぜ中国のデジタル人民元は米国のステーブルコイン規制に挑戦しているのか オリジナルリンク： 中国は2024年1月1日から銀行がデジタル人民元(e-CNY)ウォレットの残高に利息を支払うことを許可し、ワシントンでの監視が強まっています。これは、米ドルステーブルコインが構造的に不利な立場に置かれているかどうかを巡る議論です。

この動きは、米国のステーブルコインに利回りを明確に禁止しているGENIUS法に対する批判を再燃させています。これは、デジタルマネーの世界的な競争が加速する中での動きです。

重要なポイント

• 中国は現在、銀行がデジタル人民元ウォレットの残高に利息を支払うことを許可しています。
• 米国のステーブルコインは、GENIUS法の下で利回りの提供が禁止されています。
• 暗号業界のリーダーは、この政策のギャップがドルの競争力を弱めると警告しています。
• この議論は、銀行、暗号企業、政策立案者間の緊張の高まりを浮き彫りにしています。

この政策の変更により、中国の商業銀行はe-CNYの残高を直接バランスシートに組み込むことができ、中央銀行デジタル通貨を利息を生む負債として扱うことになります。中国当局は、この変更を伝統的な銀行システム内でのデジタル人民元の普及を深める一歩と位置付けています。

一方、米国の規制は逆方向に動いています。2025年7月に成立したGENIUS法は、ドルに連動したステーブルコインの連邦枠組みを作りましたが、「いかなる形態の利息や利回りも支払わない」ことを発行者に義務付けており、この規定はますます物議を醸しています。

利回り禁止とグローバル競争の衝突

この方針の違いは、暗号業界のリーダーから厳しい批判を浴びています。彼らは、中国の動きがデジタル人民元に重要な競争優位性をもたらすと警告しています。業界の幹部は、米国のステーブルコインの利回り禁止は、イノベーションを海外に移すリスクがあり、デジタル決済やオンチェーン商取引におけるドルの地位を弱めると主張しています。

この懸念は新しいものではありません。2025年を通じて、暗号業界の幹部は、規制されたステーブルコイン発行者がユーザーと利回りを共有できるようにすることを議員に何度も促してきました。彼らは、制限的な規則が伝統的な銀行を強化し、米国のデジタルドルを海外で魅力的でなくする可能性があると警告しています。

しかし、銀行は逆に積極的にロビー活動を行っています。業界団体は、規制当局に対し、GENIUS法の利回り禁止を第三者プラットフォームにも拡大するよう求めており、利息を生むステーブルコインは銀行システムから預金を引き出す可能性があると主張しています。特に、小規模な貸し手からの預金流出を懸念しています。

暗号企業は、こうした制限は経済的利益を銀行内に集中させ、競争を阻害し、中国を含むより積極的にデジタル通貨を試験する国に戦略的優位をもたらすと反論しています。

この政策議論は、マクロ経済の変動を背景に展開しています。一部の業界リーダーは、2026年の米ドル弱含みの環境が、米国の政策立案者にとって、ステーブルコインをグローバル貿易におけるドル支配を強化するツールとして再評価させる可能性があると指摘しています。その中で、利回り共有や実物資産担保のステーブルコインは、単なる支払いの促進ではなく、購買力を維持する手段として注目されています。

同時に、法的な不確実性も残っています。2026年の中間選挙後にGENIUS法が全面的に廃止される可能性は低いと見られていますが、議会の支配権の変動は、執行優先順位や暗号市場の規制に関する立法に影響を与える可能性があります。法的専門家は、ステーブルコイン発行者は現行の枠組みが維持されると想定し、遵守状況を慎重に記録すべきだと警告しています。

現時点では、対照的な状況が続いています。中国は利息を生むデジタルマネーの実験を通じて普及を促進しようとしていますが、米国は金融の安定性を優先しています。世界的なデジタル通貨競争が激化する中、そのトレードオフは米国の政策立案者にとって無視しづらくなっています。