達利欧の最新のマクロ振り返りは、要するに一言です：

2026年、引き続き#美股 と#AI だけを見るのは、おそらく最もリスクの高い選択です。
多くの人が2025年を振り返ってまとめています：
👉「米国株のブルマーケット」
👉「AIが世界を変える」
しかし、達利欧の視点は非常に冷静で、むしろ少し胸に刺さる👇
2025年の勝敗を決定づけるのは、実はたった二つの主線です：
第一の：
💵 通貨の価値が下落、特にドル
ドルは金に対して1年で39%下落
第二の：
📉 米国株は「強い通貨」建てでも実は強くない
金や欧米通貨で見ると、米国株は明らかに負けている
一言でまとめると：
あなたが稼いだお金は、もしかすると通貨の価値が弱くなったからだけかもしれません。
多くの人は2025年に「大儲けした」と感じていますが、
金を基準に見ると👇：
S&P 500：-28%
米国債：-34%
現金：さらにひどい
一方、金は：
👉 年間最強の資産であり、唯一無二
達利欧は、無視されがちな真実を直接指摘します：
弱い通貨は、すべての「名目収益」を押し上げる。
さらに、もっと危険なシグナル⚠️を見てみましょう
彼は現在の評価を使って長期リターンを計算しています：
📊 株式の長期予想リターン：4.7%
📊 債券の長期予想リターン：4.9%
つまり——
株のリスクプレミアムはほとんどなくなっています。
これは何を意味するのでしょうか？
意味するのは：
利率が上昇し
流動性が縮小し
信用スプレッドが拡大すれば
👉 株式と信用資産は非常に敏感になる
AIはどうでしょう？
達利欧の一言での定義：
AIはバブルの「初期段階」にあります。
使えないわけではありませんが、
📈 価格が実態よりもはるかに早く上昇している
そして、多くの人が直面したくないポイントもあります👇：
世界の資金は、米国から外へと移動しています。
2025年の相対的なパフォーマンスは：
🇪🇺 ヨーロッパ株 > 米国株
🇨🇳 中国株 > 米国株
🇯🇵 日本株 > 米国株
🟡 金 > すべて
米国はもはや唯一の答えではありません。
さらに、政治の暗い線も重ねて考えましょう：
トランプの政策は、本質的に一度の
👉 財政と通貨のレバレッジを使った「時間枠」への賭けです。
問題は：
⏳ この時間枠は、おそらく2026年以降に縮小し始める
一方で、
反資本主義、反億万長者の政治勢力も結集しています。
通貨、富、インフレは、ますます政治化されていくでしょう。
達利欧は最後に「何を買うかリスト」を示しませんでしたが、
非常に重要な警告を一つ提示しています👇：
❌ 名目収益だけに注目しないこと
❌ 単一のストーリーだけを信じないこと
❌ 「上がった」＝「勝った」と考えないこと
✅ 通貨を見て
✅ リスクプレミアムを見て
✅ 流動性を見て
✅ 秩序の変化を見て
2026年において、資産の選択よりも重要なのは、あなたの独立した判断力です。
あなたはどう考えますか？
今のポジションは、トレンドに賭けているのか、
それともトレンドに引きずられているだけなのか？