ビットコインの$85K–$90K レンジが年末までに大きく突破する可能性

ビットコインは現在約$90.05Kで取引されており、12月中ずっとモメンタムトレーダーを苛立たせてきたタイトな統合パターンにロックインされています。しかし、この静かな表面の下には、オプションのグリークスとヘッジングのダイナミクスの複雑な相互作用があり、間もなく劇的に変化しようとしています。

対立の背後にある仕組み：ガンマが価格を制御する仕組み

ビットコインの抑えられたボラティリティの背後にある本当の原因は、関心の欠如ではなく、オプション市場のヘッジングの絶え間ない力です。オプション売り手が高ガンマエクスポージャーを持つショートポジションを現在の価格付近で維持しているとき、彼らは機械的な取引を強いられます：下落時に買い増ししてヘッジを長く保ち、上昇時に売り増ししてヘッジをショートに保つ。これは自己持続的な檻です。

グリークスの働き：

• ガンマは、価格変動に伴うオプションのデルタの変化速度を測る指標です。高ガンマは、ディーラーに絶えずリバランスを強いる
• デルタは、方向性エクスポージャーを追跡し、ヘッジャーに対してどれだけのビットコインを保有またはショートすればオプションリスクを相殺できるかを示す
• これら二つのグリークスが集中したストライク価格で交差すると、基本的な需要とは無関係な人工的なサポートとレジスタンスが形成される

現在、その人工的な床は$85,000(のプットガンマによって支えられ、人工的な天井は$90,000)のコールガンマによって制限されています。これらのオプションが満期を迎えると、その制約は消え去ります。

(十億ドルのきっかけ：満期が迫るもの

12月下旬のオプション満期は、約)十億ドルの未決済建玉が消滅することを意味します。しかし、重要なのは規模よりも分布です。

強気のスキュー：

• プット・コール比率は0.38で、コールの方がプットの約3倍
• コール契約は$100,000から$116,000の上昇ストライクに集中
• 「最大痛み」—オプション買い手が最も損失を被る価格は約$96,000と推定

このコール重視のポジションは、次のことを示しています：トレーダーはブレイクアウトを期待して賭けてきたが、ガンマヘッジングによって実現されたボラティリティは長い間抑えられ、示唆ボラティリティは中間の40％台に沈んでいます。これは歴史的に低い水準です。

なぜ低ボラティリティがブレイクアウトを引き起こすのか

示唆ボラティリティが低下していると、ディーラーは同じ名目エクスポージャーに対してより小さなヘッジを必要とします。これにより、重要なストライク付近での強制買いまたは売りの理由が減少します。しかし、これは脆弱な均衡を生み出します。

満期が帳簿から消え、示唆ボラティリティが再評価されると—たとえわずかでも—ガンマに基づくヘッジングの流れがなくなるため、価格はどちらの方向にも加速しやすくなります。コール重視のスキューと、2025年を通じてビットコインを支えた機関投資家の買いがあることから、抵抗の少ない道は上向きに見えます。

満期後のシナリオ：トレーダーが準備すべきこと

**シナリオ1：上昇ブレイクアウト $27 確率高め$27 ** コール重視の未決済建玉が約(十億ドル減少すると、ガンマ駆動の売り圧力は消えます。年を通じてビットコインを支えてきた機関の資金流入が、機械的なヘッジ圧力に抗わずに$95K–)範囲まで価格を押し上げる可能性があります。

**シナリオ2：下落再テスト $27 確率低め$100K ** 満期の清算が主要なコールクラスターの下で予期せぬ清算を引き起こした場合、ディーラーはヘッジを下落ストライクに急いで移す必要があり、(サポートを再テストする可能性があります。

**シナリオ3：ボラティリティスパイク )リスク高$85K ** 示唆ボラティリティの急激な再評価は、流動性提供者がポジションを調整し、新規トレーダーが殺到することで、鋭い日中の変動を引き起こす可能性があります。これが最も予測しにくいシナリオです。

2025年の背景と高値支持要因

いくつかの構造的要因が上昇を後押ししています：

• ETFの流入と機関投資家の需要は年間通じて一貫
• 世界の中央銀行は緩和にシフトし、リスク資産の逆風を減少させている
• 長期保有者の供給が絞られ、売り圧力が低減
• マイニングのダイナミクスは価格の下限を支える

これらのファンダメンタルズと、価格をタイトな範囲に制約してきたオプションのグリークスを組み合わせると、満期後の動きは、トレーダーが期待してきたブレイクアウトをもたらす可能性が高いと示唆されます。

今後注目すべきポイント

上昇解決を示すシグナル：

• $96,000の最大痛みレベルを超える決済
• 上昇局面でのスポットと先物の取引量の持続(ヘッジ圧力だけでなく)
• 満期後のETF/機関投資家の資金流入の加速

注意すべきレッドフラッグ：

• 予期せぬマクロショックや政策発表
• サポートを下回る価格下落による清算の連鎖
• 突然の示唆ボラティリティのスパイクでトレーダーが戸惑う事態

結論

ビットコインのレンジ内の統合は、オプション市場のメカニズム—特にガンマエクスポージャー、デルタヘッジング、集中したコール・プットストライクの相互作用—によって人工的に維持されてきました。12月末に予定されている(十億ドルのオプション満期は、その解放弁です。

コール重視のポジション、抑えられた示唆ボラティリティ、そして中間$95,000台の最大痛み推定値を考慮すると、これらのポジションが減少すれば、確率のバランスは上向きの解決を支持します。ただし、実際の規模と方向性は、満期後の買い圧力が機械的なヘッジを超えて現れるかどうかに最終的に依存します。

トレーダーは、満期後の期間を、テクニカルな制約が解かれ、実際の供給と需要に基づいて市場が再評価される、レジームチェンジの高まりの期間とみなすべきです。

**リスク注意事項：**この分析は教育目的のみです。過去のパフォーマンスやオプション市場のメカニズムが将来の結果を保証するものではありません。暗号資産の取引は大きなリスクを伴い、元本の損失もあり得ます。必ず自己調査を行い、適切なリスク管理を実施してください。