ペプシまたはコカ・コーラ：2026年の資本効率と成長見通し

主要な市場指数が史上最高水準に達する中、洗練された投資家はポートフォリオの安定剤として消費財に目を向けています。常にトップに挙がるのはコカ・コーラ KO とペプシ PEPの2銘柄です。両者ともに重要な機関投資家の支持を受けており (64%と75%)、今後の展望は大きく異なります。問いは次の通りです：あなたの2026年の投資方針により適しているのはどちらでしょうか？

資本効率の格差：ROICが決定要因

経営陣が株主資本を効果的に運用できているかを評価する際、ROIC (投資資本利益率)が重要な指標となります。コカ・コーラのROICは18%で、真に優れた資本管理を示す20%以上の閾値に近づいています。この効率性は、同社が飲料に特化しているにもかかわらず持続しており、ビジネスモデルが絶好調であることを示唆しています。

一方、ペプシのROICは14%です。確かに、同社はFrito-LayやQuakerを通じてスナックや食品に多角化し、複数の成長軸を持っています。しかし、この多角化はROICの向上にはつながっていません。最近の四半期ではこの指標が下降傾向にあり、より広範なポートフォリオ戦略が株主価値を生み出しているか疑問視されています。

資本をいかに効率的に利益に変換しているかを重視する投資家にとって、コカ・コーラのROIC優位性は重要です。

予測成長：控えめながらも安定した勢い

両社ともに、段階的ながら信頼できる拡大を目指しています。コカ・コーラは2025年度のEPSを3%増の2.98ドルで締めくくり、2026年度は8%増の1株当たり3.22ドルを見込んでいます。売上高は5%増の510億1000万ドルに上ると予測されています。2025年第4四半期の決算は2月10日に発表予定です。

ペプシの収益見通しはより微妙です。2025年度のEPSは前年の8.16ドルからわずかに縮小し8.12ドルとなり、短期的な逆風を示しています。ただし、経営陣は2026年度には回復を見込み、EPSは5%増の8.55ドルに上昇すると予想しています。売上高は4%増の970億7000万ドルに達すると見込まれています。ペプシは2025年第4四半期の決算を2月3日に発表します。

どちらの企業も爆発的な成長を期待できるわけではありませんが、消費財投資の特徴である堅牢性を示しています。

バリュエーションと収益性：ペプシが優位に立つ

ここで投資判断が変わります。コカ・コーラは割高で、予想売上の6倍に対し、ペプシは1.6倍です。予想PERで見ると差は縮まりますが、依然として存在します。ペプシの16倍の予想PERは業界の基準に近く、新規資金のより良い投資タイミングを示唆しています。

インカム投資家にとってもペプシは魅力的です。配当利回りは4%に達し、コカ・コーラの3%を上回っています—両者とも業界平均の配当を支払っています。ただし、両社ともに「配当キング」の地位にあります。コカ・コーラは63年連続で配当を増やし続けており、ペプシも53年の実績があります。この実績は、市場の変動時に安心感をもたらします。

投資の判断：資本効率とバリュエーションの比較

このトレードオフが明確になるのはここです。コカ・コーラは優れたROICと堅調な収益推進力を持ちますが、その分バリュエーションのプレミアムが安全余裕を制限します。ペプシは資本効率を犠牲にしますが、より合理的な倍率で取引されており、より高い配当利回りと、センチメントの変化による下落リスクの軽減を実現しています。

2026年初頭の防御的な株式ポジションを考えると、コカ・コーラの運用面の優秀さにもかかわらず、ペプシの方が多くの条件を満たしています。より高い配当、妥当なバリュエーション、そして堅実ながらも尊敬に値するROICは、市場指数が史上最高値に近づく中で、より実用的な防御的選択肢となるでしょう。