景気後退懸念と政策の変化の中、金価格が$4,350に向けて急騰：上昇の要因は何か

金価格はその勢いを維持し、アジア早朝セッションでは$4,345近辺で取引されており、トレーダーは変動する金融環境や世界的緊張の高まりを背景にポートフォリオを見直しています。

マクロ背景：利下げと経済不確実性

米連邦準備制度理事会（FRB）の12月の金利を25ベーシスポイント引き下げる決定は、無利子資産にとって好ましい環境を整えました。連邦基金金利は現在3.50%–3.75%に固定されており、市場参加者は2026年にかけて追加の利下げを見込む動きが強まっています。この見通しは、金にとって特に魅力的です。なぜなら、借入コストの低下は、利回りを生む資産と比べて貴金属を保有する機会コストを減少させるからです。

FOMCの12月9-10日の議事録は、今後の利下げのペースと規模についての内部議論を浮き彫りにしました。大多数の役員は、インフレが引き続き下降傾向を示す場合にはさらなる引き下げが妥当と示唆しましたが、タイミングと規模については意見が分かれています。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁やカンザスシティ連銀のジェフ・シュミッドは現状維持を望む一方、スティーブン・ミラン総裁はより大胆な引き下げを支持しており、今後の金融政策の不確実性を示しています。

この不確実性自体が金にとって追い風となり、安全資産への逃避を促進しています。

地政学的緊張下の安全資産流入

金融政策以外にも、イスラエルとイランの紛争や米国とベネズエラの緊張の高まりは、不安定な時期に資本を守る資産への需要を再燃させています。地政学的リスクが高まる中、伝統的な安全資産としての金の役割は特に顕著です。

2025年の金の65%の上昇は、1979年以来最高の年間パフォーマンスを記録しており、これらの要因が年を通じて価格を支え続けたことを反映しています。

一時的な障害：証拠金要件の引き締め

しかし、トレーダーは潜在的な逆風にも注意が必要です。CMEグループは最近、金、銀、その他の貴金属先物の証拠金要件を引き上げました。この措置は、トレーダーがポジションを維持するために必要な資本を増やすものであり、一部の証拠金取引者が積極的にエクスポージャーを拡大するのを抑制する可能性があります。これは、相手方リスクを軽減するための措置であり、近い将来、レバレッジを管理しながら上昇の勢いを制限する可能性があります。

また、利益確定やポートフォリオのリバランスも、年初来のリターンを確定させる動きとして、上昇を抑制する要因となるでしょう。

まとめ

金価格が$4,345付近にあるのは、利下げ期待、地政学的リスク、安全資産需要といった支援要因が重なり合っている一方で、デリバティブ市場の実務的な制約も影響しています。これらの水準が維持されるかどうかは、FRBの動きの速さ、緊張の展開、投機筋がポジションを縮小するかどうかにかかっています。