Source: CryptoNewsNetOriginal Title: Strategyの11%ビットコイン配当を株式を所有せずにこの新しいトークンでアクセスOriginal Link: https://cryptonews.net/news/finance/32283684/暗号スタートアップのSaturnは、Strategyのビットコイン連動信用商品からDeFiにリターンをルーティングするオンチェーンドル商品USDatの資金調達を行っています。このラウンドには、YZi Labsからの50万ドルと、Sora Ventures主導の30万ドルのエンジェル資金調達が含まれており、SaturnはUSDatをStrategyのSTRC優先株式に連動したドル建てトークンとして位置付けています。STRCは、ナスダックに上場している永続証券で、現在月次配当を分配しながら年率11%の配当を支払っています。これはStrategyによると、月次で分配されるもので、現在の配当率は11.00%です。USDatを従来の利回りを持つステーブルコインとして位置付けるのではなく、Saturnは公開市場の信用エクスポージャーをブロックチェーンネイティブな形式にパッケージ化しています。## SaturnのUSDatはStrategy連動の利回りをブロックチェーンネイティブ資産に変換この構造は、Strategyの配当支払い優先株をDeFi内で保持、転送、最終的に使用できるデジタル資産に変換します。このアプローチは、Saturnを短期米国債だけに裏付けられたステーブルコインよりも、トークン化された信用ラッパーに近づけています。StrategyのSTRCは、内部ブランド名「Stretch」として、月次配当リセットを通じて$100 に近い価格で取引されるよう設計されており、企業は二次市場の価格安定のために支払いを調整しています。Strategyは、現在の配当率を年率11.00%とリストしており、これは一般的な現金ベンチマークを大きく上回っています。Trading Economicsによると、2026年1月中旬の米国3ヶ月国債は約3.6%の利回りを示していました。RWA.xyzによると、1月初旬時点でトークン化された国債商品は約3.1%の7日間の利回りを追跡しています。この差がSaturnの提案の中心です。この利回りは、オンチェーンの金利の高さからではなく、Strategyの資本構造へのエクスポージャーと、Bitcoinを裏付けとした資金調達や証券発行を通じて優先配当を維持する能力から生じています。この構造では、Bitcoinの価格変動がStrategyのバランスシートに影響を与え、それがSTRCの配当を支え、Saturnはそれをトークン化されたドル負債にチャネルしています。Saturn自身のメッセージもこの層状の設計を反映していますが、一貫しているとは限りません。## SaturnがStrategyのエクスポージャーをトークン化された利回りに変換する方法あるSaturnの解説者は、USDatを最初はトークン化された米国債に裏付けられた流動性重視のドルトークンと説明し、sUSDatはSTRCから得られる利回りを得るステーキングされたバリアントと区別しています。同時に、SaturnのホームページではUSDatを直接「11%+の利回り」を提供するとマーケティングしており、現金のようなエクスポージャーと信用裏付けリターンの区別を圧縮しています。この構造は、デジタルドル市場におけるリスクとリターンの差別化の広範なシフトと一致しています。現金同等のステーブルコインは支払いと決済の用途に引き続き利用されている一方、ポートフォリオ裏付けドルトークンは信用、流動性、発行者リスクへの明示的なエクスポージャーを導入しています。Saturnは、Bitcoinの国債企業信用を利回りエンジンとして使用し、その第二カテゴリに位置付けようとしています。マクロ経済の背景は、その対比をより鮮明にしています。RWA.xyzによると、トークン化された国債の総額は約88億6千万ドルに成長しており、オンチェーンの現金同等物の急速な普及を示しています。同時に、ステーブルコインは主流の金融インフラに拡大しています。現在、世界中で10億ドルを超えるステーブルコインが流通しており、Visaや他の既存の決済インフラはステーブルコインの決済を既存の支払いレールに統合しています。ステーブルコインが単なる取引ユーティリティから利回りを提供し始めると、マネーマーケットファンド、ブローカーの現金スイープ、短期信用商品などとより密接に連携するようになります。この収束は規制当局の注目を集めており、特に利回りを持つドルトークンが未規制の預金代替として機能するかどうかに関する議論を呼んでいます。## Saturnの成長はStrategyの発行能力と市場状況に依存Saturnの拡大計画は、Strategyの発行能力に密接に結びついています。StrategyのSTRCの新規公開は約24億7千万ドルを調達し、その後、42億ドルのマーケット・プログラムで補完されたと、企業の開示資料に記載されています。これにより、数十億ドルの流通可能な資金が提供される一方、レバレッジなしで発行できるSTRC裏付けのデジタル信用には構造的な上限もあります。Saturnが発行する負債が10億ドルに達するには、利用可能なSTRC供給のかなりの部分と、市場のストレス時に償還を管理するための流動性バッファが必要となるでしょう。この依存関係は、逆境のシナリオでより顕著になります。Bitcoin価格が急落し、資本市場が引き締まると、Strategyが継続的に優先配当を維持できるかどうかが試される可能性があります。STRCがパーに対して実質的に取引される場合、ほぼパーの安定性を前提としたラッパーは、過剰担保されていなければ、償還時にカバレッジ圧力に直面します。## 政策リスクがさらなる不確実性を加える米国の立法者は、主要なコンプライアンスプラットフォームからの反対を受けて、暗号市場構造に関する法案の進展を遅らせました。この法案には、ステーブルコインに支払われる利息や報酬を制限する可能性のある文言が含まれています。銀行グループも、保険付き預金と競合するとして利回りを持つトークンに反対しています。GENIUS法などの枠組みは、$300 億ドルを超える流通量のステーブルコイン発行者に対して連邦の監視を強化し、USDatのような商品が最終的にどのように分類されるかについて疑問を投げかけています。これらの圧力は、設計上のトレードオフを余儀なくさせる可能性があります。ステーブルコインの受動的利回りが制約される場合、発行者はトークン化された証券に切り替えたり、流通を制限したり、リターンを単なる保有ではなく活動に連動させる必要が出てくるかもしれません。これらの不確実性にもかかわらず、Saturnを支援する投資家は、このプロジェクトを公開市場のビットコイン信用とオンチェーンファイナンスの間の早期ブリッジと位置付けています。Sora Venturesの創設者Jason Fangは、Saturnが既存のステーブルコインが行わない方法で、機関投資家の信用商品とDeFiインフラを結びつけているため、同社を支援したと述べました。Saturnの共同創設者Kevin Liは、同プロトコルはStrategyのデジタル信用商品を使って、透明な利回り分配を数十億ドル規模に拡大することを目指していると述べました。トークン化された国債、支払いステーブルコイン、利回りを持つドルが引き続き融合する中、Saturnのモデルは、DeFiの仕組みだけでなく、公開市場の信用行動を中心に据え、デジタルドルが大規模で二桁のリターンを維持できるかどうかを判断します。
Strategyの11％ビットコイン配当がUSDatトークンを通じて今すぐアクセス可能に
Source: CryptoNewsNet Original Title: Strategyの11%ビットコイン配当を株式を所有せずにこの新しいトークンでアクセス Original Link: https://cryptonews.net/news/finance/32283684/ 暗号スタートアップのSaturnは、Strategyのビットコイン連動信用商品からDeFiにリターンをルーティングするオンチェーンドル商品USDatの資金調達を行っています。
このラウンドには、YZi Labsからの50万ドルと、Sora Ventures主導の30万ドルのエンジェル資金調達が含まれており、SaturnはUSDatをStrategyのSTRC優先株式に連動したドル建てトークンとして位置付けています。
STRCは、ナスダックに上場している永続証券で、現在月次配当を分配しながら年率11%の配当を支払っています。これはStrategyによると、月次で分配されるもので、現在の配当率は11.00%です。
USDatを従来の利回りを持つステーブルコインとして位置付けるのではなく、Saturnは公開市場の信用エクスポージャーをブロックチェーンネイティブな形式にパッケージ化しています。
SaturnのUSDatはStrategy連動の利回りをブロックチェーンネイティブ資産に変換
この構造は、Strategyの配当支払い優先株をDeFi内で保持、転送、最終的に使用できるデジタル資産に変換します。
このアプローチは、Saturnを短期米国債だけに裏付けられたステーブルコインよりも、トークン化された信用ラッパーに近づけています。
StrategyのSTRCは、内部ブランド名「Stretch」として、月次配当リセットを通じて$100 に近い価格で取引されるよう設計されており、企業は二次市場の価格安定のために支払いを調整しています。
Strategyは、現在の配当率を年率11.00%とリストしており、これは一般的な現金ベンチマークを大きく上回っています。
Trading Economicsによると、2026年1月中旬の米国3ヶ月国債は約3.6%の利回りを示していました。
RWA.xyzによると、1月初旬時点でトークン化された国債商品は約3.1%の7日間の利回りを追跡しています。
この差がSaturnの提案の中心です。
この利回りは、オンチェーンの金利の高さからではなく、Strategyの資本構造へのエクスポージャーと、Bitcoinを裏付けとした資金調達や証券発行を通じて優先配当を維持する能力から生じています。
この構造では、Bitcoinの価格変動がStrategyのバランスシートに影響を与え、それがSTRCの配当を支え、Saturnはそれをトークン化されたドル負債にチャネルしています。
Saturn自身のメッセージもこの層状の設計を反映していますが、一貫しているとは限りません。
SaturnがStrategyのエクスポージャーをトークン化された利回りに変換する方法
あるSaturnの解説者は、USDatを最初はトークン化された米国債に裏付けられた流動性重視のドルトークンと説明し、sUSDatはSTRCから得られる利回りを得るステーキングされたバリアントと区別しています。
同時に、SaturnのホームページではUSDatを直接「11%+の利回り」を提供するとマーケティングしており、現金のようなエクスポージャーと信用裏付けリターンの区別を圧縮しています。
この構造は、デジタルドル市場におけるリスクとリターンの差別化の広範なシフトと一致しています。
現金同等のステーブルコインは支払いと決済の用途に引き続き利用されている一方、ポートフォリオ裏付けドルトークンは信用、流動性、発行者リスクへの明示的なエクスポージャーを導入しています。
Saturnは、Bitcoinの国債企業信用を利回りエンジンとして使用し、その第二カテゴリに位置付けようとしています。
マクロ経済の背景は、その対比をより鮮明にしています。
RWA.xyzによると、トークン化された国債の総額は約88億6千万ドルに成長しており、オンチェーンの現金同等物の急速な普及を示しています。
同時に、ステーブルコインは主流の金融インフラに拡大しています。
現在、世界中で10億ドルを超えるステーブルコインが流通しており、Visaや他の既存の決済インフラはステーブルコインの決済を既存の支払いレールに統合しています。
ステーブルコインが単なる取引ユーティリティから利回りを提供し始めると、マネーマーケットファンド、ブローカーの現金スイープ、短期信用商品などとより密接に連携するようになります。
この収束は規制当局の注目を集めており、特に利回りを持つドルトークンが未規制の預金代替として機能するかどうかに関する議論を呼んでいます。
Saturnの成長はStrategyの発行能力と市場状況に依存
Saturnの拡大計画は、Strategyの発行能力に密接に結びついています。
StrategyのSTRCの新規公開は約24億7千万ドルを調達し、その後、42億ドルのマーケット・プログラムで補完されたと、企業の開示資料に記載されています。
これにより、数十億ドルの流通可能な資金が提供される一方、レバレッジなしで発行できるSTRC裏付けのデジタル信用には構造的な上限もあります。
Saturnが発行する負債が10億ドルに達するには、利用可能なSTRC供給のかなりの部分と、市場のストレス時に償還を管理するための流動性バッファが必要となるでしょう。
この依存関係は、逆境のシナリオでより顕著になります。
Bitcoin価格が急落し、資本市場が引き締まると、Strategyが継続的に優先配当を維持できるかどうかが試される可能性があります。
STRCがパーに対して実質的に取引される場合、ほぼパーの安定性を前提としたラッパーは、過剰担保されていなければ、償還時にカバレッジ圧力に直面します。
政策リスクがさらなる不確実性を加える
米国の立法者は、主要なコンプライアンスプラットフォームからの反対を受けて、暗号市場構造に関する法案の進展を遅らせました。この法案には、ステーブルコインに支払われる利息や報酬を制限する可能性のある文言が含まれています。
銀行グループも、保険付き預金と競合するとして利回りを持つトークンに反対しています。
GENIUS法などの枠組みは、$300 億ドルを超える流通量のステーブルコイン発行者に対して連邦の監視を強化し、USDatのような商品が最終的にどのように分類されるかについて疑問を投げかけています。
これらの圧力は、設計上のトレードオフを余儀なくさせる可能性があります。
ステーブルコインの受動的利回りが制約される場合、発行者はトークン化された証券に切り替えたり、流通を制限したり、リターンを単なる保有ではなく活動に連動させる必要が出てくるかもしれません。
これらの不確実性にもかかわらず、Saturnを支援する投資家は、このプロジェクトを公開市場のビットコイン信用とオンチェーンファイナンスの間の早期ブリッジと位置付けています。
Sora Venturesの創設者Jason Fangは、Saturnが既存のステーブルコインが行わない方法で、機関投資家の信用商品とDeFiインフラを結びつけているため、同社を支援したと述べました。
Saturnの共同創設者Kevin Liは、同プロトコルはStrategyのデジタル信用商品を使って、透明な利回り分配を数十億ドル規模に拡大することを目指していると述べました。
トークン化された国債、支払いステーブルコイン、利回りを持つドルが引き続き融合する中、Saturnのモデルは、DeFiの仕組みだけでなく、公開市場の信用行動を中心に据え、デジタルドルが大規模で二桁のリターンを維持できるかどうかを判断します。