ソース：CryptoNewsNetオリジナルタイトル：ウォッシュトレーディングと流動性不足が暗号資産の評価を膨らませる | 意見オリジナルリンク： 政治家、従来の金融機関、ウォール街の投資家がますます暗号に好意的になる中、業界の市場ダイナミクスは、長年にわたり不透明なニッチで運営されてきた後、より厳格な精査を必要としている。## 要約* 暗号資産の価格は危険なほど悪いシグナル：流動性の薄さ、ウォッシュトレーディング、インサイダーの調整により、偽の需要が常に作り出され、チャートは実用性や価値の反映ではなくマーケティングツールに変わる。* 安定化の力がなければ、投機が評価に取って代わる：株式とは異なり、トークンにはファンダメンタルズや機関投資家の裁定取引がなく、勢いのあるフライホイールが価格を極端に動かし、投資家を誤導し、開発者やユーザーの行動を歪める。* このダイナミクスは主流採用を妨げる：操作は信頼を損ない、新規参入者を罰し、暗号資産が信頼できるインフラとなるのを妨げる——流動性、規制、または新しいメカニズムが価格を現実に固定するまで。## 価格の市場シグナルとしての幻想暗号トークンの価格は勢いに大きく影響され、暗号取引者は価格チャートに執着し、それを頼りに取引判断を下す。突然の価格上昇は通常、重要な市場シグナルと見なされる：プロトコルが勢いを増している、ネットワークが成長している、トークンに実用性と内在的価値がある。しかし、その思考のショートカットは危険な結果をもたらす。実際には、運営者はシステムを操作して価格チャートを魅力的に見せる方法を知っている。ほとんどの暗号トークンは取引が薄く、その価格は少量の需要によって簡単に影響を受ける。市場操作は広範囲にわたり、市場形成の不正行為が一般的で、調整されたウォッシュトレーディングが横行している。暗号がさらに主流に向かうにつれ、トークン価格は価値の代理ではないことを認識することが重要だ。流動性の乏しい投機的市場では、短期的な価格動向が実用性の拡大の幻想を生み出し、評価を歪め、投資家を誤導し、ネットワークを不安定にするフィードバックループを引き起こす。デジタル資産が投資可能で生産的なインフラに成熟するためには、流動性ギャップがこれらの歪みを促進していることに立ち向かい、ボラティリティと価値を混同するのをやめる必要がある。## デジタル資産の評価は本質的に難しい株式とは異なり、ほとんどのトークンには収益、キャッシュフロー、配当利回りのような評価の基準がない。価格収益率（PER）の参照もない。割引キャッシュフローモデルもない。その結果、価格は現実に基づいているかどうかに関わらず、デフォルトのシグナルとなる。このことが、デジタル資産の認識と価格付けに構造的な脆弱性を生む。従来の市場でも資産価格はファンダメンタルズから乖離することがあるが、暗号では、安定化する市場の力の欠如、透明性の低さ、規制の最小化、流動性の低さによって、その乖離はさらに拡大している。2025年3月のマントラとそのOMトークンのケースを考えてみよう。ファンダメンタルズが強く、取引活動も広範囲に見えた。多くのトレーダーにとって、そのトークンは魅力的な投資に見えた。しかし、裏では、マントラのチームメンバーが市場形成者やコミュニティのインサイダーと調整し、「ウォッシュトレーディング」と呼ばれる手法を使って偽の取引活動をシミュレートしていた。OMトークンはインサイダー間でやり取りされ、堅実な需要と深い流動性の幻想を作り出していた。この手法は意図的に分析者や投資家が頼る指標を操作していた：紙面上では、そのトークンは時価総額トップ25に入るように見えたが、実際にはトークン供給の1%未満しか実際に取引されていなかった。この人工的な取引量が価格を膨らませ、外部投資家を惹きつけた後、インサイダーは保有分を売り抜き始めた。90分以内に、そのトークンは価値の90%を失った。仕掛けの背後にいた者たちは利益を得て立ち去り、小売投資家はほぼ価値のないトークンを持ち続けることになった。こうした事例は暗号全体に広く見られ、業界の成長を妨げている。誰がそんな欺瞞的な水域に入りたいだろうか？## 流動性不足と安定化市場の力の欠如が価格認識を妨げる仕組み従来の市場では、市場資本は巨大であり、最大手企業だけが意味のある市場動かしを行えるため、資産の価格設定において実質的なゲートキーパーとなっている。これらのプレイヤーは、PERやフリーキャッシュフロー、売上成長といったファンダメンタルズを用いて評価基準を設定する。彼らの存在は安定性をもたらし、市場を現実に根ざさせる。株価のPERが高すぎる場合、投資家は大手ファンドがポジションを縮小し始めると予想し、自らも縮小する。評価は最も市場に影響を与える力を持つ者たちが設定した基準に収束していく。そして、自己成就的な予言や情報に基づく分析によって、これらの機関は従来、評価を抑制し、小売のセンチメントを合理的な方向へ導いてきた。これに対し、暗号市場にはこの安定化の力が欠如している。代わりに、小売トレーダーが支配し、多くの場合、現実の根拠なく勢いを追いかけている。彼らは公正な価値に裁定取引をしているのではなく、次に何が起こるかを純粋に投機している。その機関的規律の欠如は操作の遊び場を生み出す。共通の評価フレームワークも薄い流動性もなく、誤解を招く価格シグナルを簡単に作り出し、チャートを企業のパフォーマンスの真の反映と読むよう訓練された投資家を騙す。暗号市場はしばしば非常に流動性が低く、これが機能不全をさらに助長している。トップクラスのトークン（ビットコイン(BTC)、イーサリアム(ETH)、ソラナ(SOL)など）を除き、多くのトークン市場は極端に流動性が低く、少しの買い(または売り)活動でも価格は劇的に動く。価格が価値の唯一の代理となっている市場では、投資家は操作的な買いを本物のプロジェクトの約束の証と誤読しがちだ：("さもなければ、その価値が急上昇する理由は何だ？")。トークンは価値が上がると解釈され、勢いの拡大とみなされ、新規投資家が流入し、トレンドを強化する。買いがさらなる価格上昇を促し、それがさらに強気を正当化し、狂乱のフライホイールを生み出し、評価を馬鹿げたレベルにまで押し上げる。## 現実から乖離した市場では誰も得をしない暗号が主流採用の瀬戸際に立つ中、投資する一般の人々が安定した現実的な市場に足を踏み入れるのか、それともインサイダー取引に駆動された誇大妄想のパニックに巻き込まれるのかは未だ不明だ。業界には、予測可能な投資方針を持つ深い資金力のあるプレイヤー、規制の保護、または新たな暗号ネイティブの解決策といった安定化の力がどうしても必要だ。現状の業界の姿勢は：外部投資を積極的に誘致しながらも、外部投資家を激しく罰するというもので、非常に非現実的だ。新規参入者は誤解されたシグナルに基づいて賭けをしてしまう。暗号開発者はトークン価格の急上昇を製品と市場の適合性の証拠と誤解し、開発を妨げる。実用的なユーザーは変動の激しいトークン価格をナビゲートせざるを得ず、これが資産の実世界での支払い用途を損なう可能性もある。規制の勝利と評価の高騰、資本流入の急増という素晴らしい年を経て、暗号業界は絶好調だが、その潜在能力を完全に発揮する前に、現実に戻る必要がある。
洗い交易と流動性不足が暗号資産の評価を膨らませる
ソース：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：ウォッシュトレーディングと流動性不足が暗号資産の評価を膨らませる | 意見 オリジナルリンク： 政治家、従来の金融機関、ウォール街の投資家がますます暗号に好意的になる中、業界の市場ダイナミクスは、長年にわたり不透明なニッチで運営されてきた後、より厳格な精査を必要としている。
要約
価格の市場シグナルとしての幻想
暗号トークンの価格は勢いに大きく影響され、暗号取引者は価格チャートに執着し、それを頼りに取引判断を下す。突然の価格上昇は通常、重要な市場シグナルと見なされる：プロトコルが勢いを増している、ネットワークが成長している、トークンに実用性と内在的価値がある。
しかし、その思考のショートカットは危険な結果をもたらす。実際には、運営者はシステムを操作して価格チャートを魅力的に見せる方法を知っている。ほとんどの暗号トークンは取引が薄く、その価格は少量の需要によって簡単に影響を受ける。市場操作は広範囲にわたり、市場形成の不正行為が一般的で、調整されたウォッシュトレーディングが横行している。
暗号がさらに主流に向かうにつれ、トークン価格は価値の代理ではないことを認識することが重要だ。流動性の乏しい投機的市場では、短期的な価格動向が実用性の拡大の幻想を生み出し、評価を歪め、投資家を誤導し、ネットワークを不安定にするフィードバックループを引き起こす。
デジタル資産が投資可能で生産的なインフラに成熟するためには、流動性ギャップがこれらの歪みを促進していることに立ち向かい、ボラティリティと価値を混同するのをやめる必要がある。
デジタル資産の評価は本質的に難しい
株式とは異なり、ほとんどのトークンには収益、キャッシュフロー、配当利回りのような評価の基準がない。価格収益率（PER）の参照もない。割引キャッシュフローモデルもない。その結果、価格は現実に基づいているかどうかに関わらず、デフォルトのシグナルとなる。このことが、デジタル資産の認識と価格付けに構造的な脆弱性を生む。
従来の市場でも資産価格はファンダメンタルズから乖離することがあるが、暗号では、安定化する市場の力の欠如、透明性の低さ、規制の最小化、流動性の低さによって、その乖離はさらに拡大している。
2025年3月のマントラとそのOMトークンのケースを考えてみよう。ファンダメンタルズが強く、取引活動も広範囲に見えた。多くのトレーダーにとって、そのトークンは魅力的な投資に見えた。しかし、裏では、マントラのチームメンバーが市場形成者やコミュニティのインサイダーと調整し、「ウォッシュトレーディング」と呼ばれる手法を使って偽の取引活動をシミュレートしていた。OMトークンはインサイダー間でやり取りされ、堅実な需要と深い流動性の幻想を作り出していた。この手法は意図的に分析者や投資家が頼る指標を操作していた：紙面上では、そのトークンは時価総額トップ25に入るように見えたが、実際にはトークン供給の1%未満しか実際に取引されていなかった。
この人工的な取引量が価格を膨らませ、外部投資家を惹きつけた後、インサイダーは保有分を売り抜き始めた。90分以内に、そのトークンは価値の90%を失った。仕掛けの背後にいた者たちは利益を得て立ち去り、小売投資家はほぼ価値のないトークンを持ち続けることになった。
こうした事例は暗号全体に広く見られ、業界の成長を妨げている。誰がそんな欺瞞的な水域に入りたいだろうか？
流動性不足と安定化市場の力の欠如が価格認識を妨げる仕組み
従来の市場では、市場資本は巨大であり、最大手企業だけが意味のある市場動かしを行えるため、資産の価格設定において実質的なゲートキーパーとなっている。これらのプレイヤーは、PERやフリーキャッシュフロー、売上成長といったファンダメンタルズを用いて評価基準を設定する。
彼らの存在は安定性をもたらし、市場を現実に根ざさせる。株価のPERが高すぎる場合、投資家は大手ファンドがポジションを縮小し始めると予想し、自らも縮小する。評価は最も市場に影響を与える力を持つ者たちが設定した基準に収束していく。そして、自己成就的な予言や情報に基づく分析によって、これらの機関は従来、評価を抑制し、小売のセンチメントを合理的な方向へ導いてきた。
これに対し、暗号市場にはこの安定化の力が欠如している。代わりに、小売トレーダーが支配し、多くの場合、現実の根拠なく勢いを追いかけている。彼らは公正な価値に裁定取引をしているのではなく、次に何が起こるかを純粋に投機している。その機関的規律の欠如は操作の遊び場を生み出す。共通の評価フレームワークも薄い流動性もなく、誤解を招く価格シグナルを簡単に作り出し、チャートを企業のパフォーマンスの真の反映と読むよう訓練された投資家を騙す。
暗号市場はしばしば非常に流動性が低く、これが機能不全をさらに助長している。トップクラスのトークン（ビットコイン(BTC)、イーサリアム(ETH)、ソラナ(SOL)など）を除き、多くのトークン市場は極端に流動性が低く、少しの買い(または売り)活動でも価格は劇的に動く。
価格が価値の唯一の代理となっている市場では、投資家は操作的な買いを本物のプロジェクトの約束の証と誤読しがちだ：(“さもなければ、その価値が急上昇する理由は何だ？”)。トークンは価値が上がると解釈され、勢いの拡大とみなされ、新規投資家が流入し、トレンドを強化する。買いがさらなる価格上昇を促し、それがさらに強気を正当化し、狂乱のフライホイールを生み出し、評価を馬鹿げたレベルにまで押し上げる。
現実から乖離した市場では誰も得をしない
暗号が主流採用の瀬戸際に立つ中、投資する一般の人々が安定した現実的な市場に足を踏み入れるのか、それともインサイダー取引に駆動された誇大妄想のパニックに巻き込まれるのかは未だ不明だ。業界には、予測可能な投資方針を持つ深い資金力のあるプレイヤー、規制の保護、または新たな暗号ネイティブの解決策といった安定化の力がどうしても必要だ。
現状の業界の姿勢は：外部投資を積極的に誘致しながらも、外部投資家を激しく罰するというもので、非常に非現実的だ。
新規参入者は誤解されたシグナルに基づいて賭けをしてしまう。暗号開発者はトークン価格の急上昇を製品と市場の適合性の証拠と誤解し、開発を妨げる。実用的なユーザーは変動の激しいトークン価格をナビゲートせざるを得ず、これが資産の実世界での支払い用途を損なう可能性もある。
規制の勝利と評価の高騰、資本流入の急増という素晴らしい年を経て、暗号業界は絶好調だが、その潜在能力を完全に発揮する前に、現実に戻る必要がある。