**2026年の鉄鉱石価格動向を形成する複数の力が収束しています。** 2025年の混合したパフォーマンスの後、鉄鉱石市場は重要な分岐点に直面しています。中国の苦戦する建設セクターからの需要の減少が、新しい鉱山操業からの供給増加と衝突し、進化する貿易政策や産業の移行が複雑さを加えています。## 2025年のパフォーマンス：構造的逆風の中のボラティリティ過去1年は鉄鉱石価格の安定性の脆弱さを明らかにしました。1月初旬に1トンあたり99.44米ドルで始まり、2月中旬には107.26米ドルに上昇しましたが、その後荒れた局面に入りました。3月の急激な売りが市場を100米ドル付近に引き下げ、その後一時的な回復を見せましたが、最終的には維持できませんでした。5月には97.41米ドルに下落し、7月には年間最低の93.41米ドルに達しました。後半は回復力を見せました。第3四半期の勢いで価格は再びUS$100 を超え、9月には106.08米ドルにピークを迎えました。年末に向けては範囲内での変動が続き、US$104 とUS$107.88の間で揺れ動き、年の終わりにはUS$106 付近に落ち着きました。このボラティリティは二つの支配的な圧力を反映しています。第一に、中国の不動産危機—2021年の大手デベロッパーであるカントリーガーデンやエバーグランデの崩壊に端を発し、鉄鋼需要を侵食し続け、鉄鉱石の消費を押し下げています。第二に、4月の米国の関税脅威、特に「リベレーションデー」下で発表された10％の広範な関税は、世界的な景気後退の懸念を引き起こし、商品売りを誘発しましたが、その後の市場の反発によりダメージは限定的でした。## 中国の鉄鋼需要の減少：主要な逆風2026年を見据えると、中国は依然として重要な変数です。GDP成長率は4.8％と予想される一方、不動産セクターは年を通じてさらに縮小すると予測されています。このダイナミクスは非対称な需要問題を生み出します。建設は中国の鉄鋼最終用途消費の約50％を占めており、その持続的な弱さは直接的に鉄鉱石の需要を抑制します。しかし、物語は完全な衰退だけではありません。中国の鉄鋼メーカーは輸出市場へのシフトを進めており、東南アジア、東アジア、中東、ラテンアメリカ、アフリカが大きな輸出先となっています。これらの輸出がさらに拡大できるかは不確かですが、現状の流れは国内需要の崩壊が世界的な鉄鋼生産の低下に完全にはつながっていないことを示唆しています。## 供給ショック：シマンドゥと新たな競争環境2026年の鉄鉱石市場を最も動かすのは、ギニアの巨大なシマンドゥ鉱山複合施設からの生産増加です。2025年12月の最初の出荷後、同鉱山は2026年に1500万〜2000万MTの生産を見込み、2027年には4000万〜5000万MTに拡大する予定です。鉄含有率は65％と多くの競合より高く、世界供給に大きな増加をもたらします。所有構造も戦略的に重要です。中国の関係者はChinalcoや中国洪橋グループを通じて重要な持ち分をコントロールしており、中国の鉄鋼メーカーは伝統的なオーストラリアの供給元から多様化を進めています。これは10年以上にわたり中国が追求してきた動きですが、供給と需要の逆転と相まって、2026年を通じて鉄鉱石価格に下押し圧力をかける要因となっています。## 構造的変化：電気炉への移行産業の脱炭素化は鉄鉱石需要の根本的な変化をもたらしています。中国は2030年の排出量上限を目指しており、電気アーク炉の採用が加速しています。現在、鉄鋼生産の12％を占め、2030年代初頭には18％に達すると予測されています。重要な点は、電気アーク炉は主にスクラップ鉄を原料とし、原料の鉄鉱石依存度が低いことです。ヨーロッパのカーボン・ボーダー調整メカニズムは2026年1月1日から施行され、この傾向を強化しています。高炭素鉄鋼の輸入には課税が課され、低炭素の電気アーク炉へのシフトを促しています。容量拡大を進める鉄鋼メーカーは、主にインドであり、ロシア、ブラジル、イランも部分的に関与していますが、これらは鉄鉱石の自給自足を進めており、輸入需要の増加にはつながりません。## 関税の動向：限定的だが不確実性も米国の鉄鋼関税は(25％（カナダから）、50％（ブラジルから）で、CUSMAの規定により鉄鉱石ペレットやカナダの鉄スクラップには条件付きの免除があります。しかし、2026年の貿易協定の再交渉により不確実性が生じています。免除が撤廃されると、供給チェーン全体に追加の関税圧力がかかる可能性があります。現時点では、鉄鉱石に対する関税の影響は限定的ですが、下振れリスクは依然として存在します。## 2026年の価格予測：下振れバイアス市場のコンセンサスは、2026年に鉄鉱石価格に再び圧力がかかると示しています。予測は1トンあたりUS$94〜US)付近に集中し、アナリストは年を通じて徐々に下落すると見ています。基本シナリオでは、季節的な需要パターンに支えられ、前半はUS$100〜US$98 の範囲にとどまり、後半はシマンドゥ供給の増加と需要の弱まりによりUS$105 以下に下落すると予想されます。この下振れバイアスは根本的な不一致を反映しています。新規および拡大中の鉱山からの供給増加が、中国の不動産低迷、産業の脱炭素化によるスクラップ需要の優遇、関税による低炭素生産へのシフトといった構造的な需要逆風と衝突しているためです。中国の景気刺激策が建設を実質的に活性化させるか、世界貿易の緊張が予期せず緩和しない限り、鉄鉱石価格の回復は近い将来見込みにくいと考えられます。
2026年鉄鉱石価格見通し：市場を再形成する主要な供給と需要の要因
2026年の鉄鉱石価格動向を形成する複数の力が収束しています。 2025年の混合したパフォーマンスの後、鉄鉱石市場は重要な分岐点に直面しています。中国の苦戦する建設セクターからの需要の減少が、新しい鉱山操業からの供給増加と衝突し、進化する貿易政策や産業の移行が複雑さを加えています。
2025年のパフォーマンス：構造的逆風の中のボラティリティ
過去1年は鉄鉱石価格の安定性の脆弱さを明らかにしました。1月初旬に1トンあたり99.44米ドルで始まり、2月中旬には107.26米ドルに上昇しましたが、その後荒れた局面に入りました。3月の急激な売りが市場を100米ドル付近に引き下げ、その後一時的な回復を見せましたが、最終的には維持できませんでした。5月には97.41米ドルに下落し、7月には年間最低の93.41米ドルに達しました。
後半は回復力を見せました。第3四半期の勢いで価格は再びUS$100 を超え、9月には106.08米ドルにピークを迎えました。年末に向けては範囲内での変動が続き、US$104 とUS$107.88の間で揺れ動き、年の終わりにはUS$106 付近に落ち着きました。
このボラティリティは二つの支配的な圧力を反映しています。第一に、中国の不動産危機—2021年の大手デベロッパーであるカントリーガーデンやエバーグランデの崩壊に端を発し、鉄鋼需要を侵食し続け、鉄鉱石の消費を押し下げています。第二に、4月の米国の関税脅威、特に「リベレーションデー」下で発表された10％の広範な関税は、世界的な景気後退の懸念を引き起こし、商品売りを誘発しましたが、その後の市場の反発によりダメージは限定的でした。
中国の鉄鋼需要の減少：主要な逆風
2026年を見据えると、中国は依然として重要な変数です。GDP成長率は4.8％と予想される一方、不動産セクターは年を通じてさらに縮小すると予測されています。このダイナミクスは非対称な需要問題を生み出します。建設は中国の鉄鋼最終用途消費の約50％を占めており、その持続的な弱さは直接的に鉄鉱石の需要を抑制します。
しかし、物語は完全な衰退だけではありません。中国の鉄鋼メーカーは輸出市場へのシフトを進めており、東南アジア、東アジア、中東、ラテンアメリカ、アフリカが大きな輸出先となっています。これらの輸出がさらに拡大できるかは不確かですが、現状の流れは国内需要の崩壊が世界的な鉄鋼生産の低下に完全にはつながっていないことを示唆しています。
供給ショック：シマンドゥと新たな競争環境
2026年の鉄鉱石市場を最も動かすのは、ギニアの巨大なシマンドゥ鉱山複合施設からの生産増加です。2025年12月の最初の出荷後、同鉱山は2026年に1500万〜2000万MTの生産を見込み、2027年には4000万〜5000万MTに拡大する予定です。鉄含有率は65％と多くの競合より高く、世界供給に大きな増加をもたらします。
所有構造も戦略的に重要です。中国の関係者はChinalcoや中国洪橋グループを通じて重要な持ち分をコントロールしており、中国の鉄鋼メーカーは伝統的なオーストラリアの供給元から多様化を進めています。これは10年以上にわたり中国が追求してきた動きですが、供給と需要の逆転と相まって、2026年を通じて鉄鉱石価格に下押し圧力をかける要因となっています。
構造的変化：電気炉への移行
産業の脱炭素化は鉄鉱石需要の根本的な変化をもたらしています。中国は2030年の排出量上限を目指しており、電気アーク炉の採用が加速しています。現在、鉄鋼生産の12％を占め、2030年代初頭には18％に達すると予測されています。重要な点は、電気アーク炉は主にスクラップ鉄を原料とし、原料の鉄鉱石依存度が低いことです。
ヨーロッパのカーボン・ボーダー調整メカニズムは2026年1月1日から施行され、この傾向を強化しています。高炭素鉄鋼の輸入には課税が課され、低炭素の電気アーク炉へのシフトを促しています。容量拡大を進める鉄鋼メーカーは、主にインドであり、ロシア、ブラジル、イランも部分的に関与していますが、これらは鉄鉱石の自給自足を進めており、輸入需要の増加にはつながりません。
関税の動向：限定的だが不確実性も
米国の鉄鋼関税は(25％（カナダから）、50％（ブラジルから）で、CUSMAの規定により鉄鉱石ペレットやカナダの鉄スクラップには条件付きの免除があります。しかし、2026年の貿易協定の再交渉により不確実性が生じています。免除が撤廃されると、供給チェーン全体に追加の関税圧力がかかる可能性があります。現時点では、鉄鉱石に対する関税の影響は限定的ですが、下振れリスクは依然として存在します。
2026年の価格予測：下振れバイアス
市場のコンセンサスは、2026年に鉄鉱石価格に再び圧力がかかると示しています。予測は1トンあたりUS$94〜US)付近に集中し、アナリストは年を通じて徐々に下落すると見ています。基本シナリオでは、季節的な需要パターンに支えられ、前半はUS$100〜US$98 の範囲にとどまり、後半はシマンドゥ供給の増加と需要の弱まりによりUS$105 以下に下落すると予想されます。
この下振れバイアスは根本的な不一致を反映しています。新規および拡大中の鉱山からの供給増加が、中国の不動産低迷、産業の脱炭素化によるスクラップ需要の優遇、関税による低炭素生産へのシフトといった構造的な需要逆風と衝突しているためです。中国の景気刺激策が建設を実質的に活性化させるか、世界貿易の緊張が予期せず緩和しない限り、鉄鉱石価格の回復は近い将来見込みにくいと考えられます。