ビットコイン価格は、記録的なオプション満期の後に市場構造を根本的に変化させた影響を受け、勢いをつかむのに苦戦し続けています。現在の水準は約88,240ドルで、BTCは技術的抵抗線の94,000ドルと重要なサポートラインの84,000ドルの間に挟まれ、薄い祝日流動性が最近の価格変動のボラティリティを増幅しています。この暗号通貨が心理的障壁の90,000ドルを明確に突破できないことは、単なる需給のダイナミクスを超えた深い構造的課題を反映しており、ディーラーやトレーダーは持続的な上昇を妨げるようなポジションを取っています。## オプション満期がガンマリバーサルを引き起こした仕組み転換点は、先週の金曜日の記録的なオプション満期によってもたらされました。これにより、ディーラーのポジションの重要な変化が生じました。満期前、ディーラーはロングガンマのポジションを保持しており、価格が大きく動くほど利益を得ていました。満期後、このダイナミクスは急激に逆転し、ディーラーは今や上昇に対してショートガンマの状態になっています。これにより、市場の価格上昇に対する機械的な反応が根本的に変わります。ディーラーがショートガンマにシフトすると、価格上昇は彼らを困難な立場に追い込みます。リスクヘッジのために、彼らは上昇局面で積極的に売りを行う必要があり、スポットビットコインを売却したり、損失を抑えるために短期コールオプションを購入したりします。これにより逆説的なダイナミクスが生まれます。価格が上昇すると強制的な売りが誘発され、さらなる上昇が抑制されるのです。このパターンは、今月初めにBTCが一時的に90,000ドル付近で取引された際に既に現れ、その後すぐに後退しました。ポジションのシフトの規模は驚くべきもので、満期後数日でオープンインタレストはほぼ50％減少し、多くのトレーダーは不利な構造に逆らうよりも傍観者に回ることを選びました。この流動性の枯渇は、わずかな価格変動でもより誇張されたように感じさせ、持続的なブレイクアウトには本物の需要が必要ですが、それは明らかに欠如しています。## ファンディングレートが混雑したロングポジションとリスク上昇を示す信頼できる早期警告指標の一つは、ファンディングレートです。Deribitの永久ファンディングレートは、オプション満期後に30％を超える急騰を見せ、数日前のほぼフラットな水準から劇的に上昇しました。ロングポジションを持つトレーダーにとって、高いファンディングレートは隠れた税のようなものであり、レートが高いほど一晩のエクスポージャーを維持するコストが増加します。このパターンは、過熱した強気のセンチメントを示すことが多く、多くのトレーダーが継続的な上昇を期待している状態です。ファンディングレートがこれほど高くなると、歴史的に勢いが鈍化し始める転換点を示すことが多いです。最新のラリー試行中、BTC-2JAN26-94Kコールオプションに集中した活発な取引が見られ、トレーダーは94,000ドル超えを狙ったガンマ駆動の買いを仕掛けていることが示唆されました。しかし、構造だけでは不十分です。QCP Capitalは最近の分析で、実際の買い手がこれらのレベルでビットコインを積み増す意欲を持たなければ、上昇は完全に逆転するリスクがあると強調しました。同社は、94,000ドルを超えるブレイクアウトは理論上ガンマ駆動の買い圧力を拡大させる可能性があるものの、持続的な勢いには機関投資家やリテールの実質的な買いが必要だと指摘しています。2026年1月27日時点の市場スナップショットによると、24時間の取引量はスポットとデリバティブ市場を合わせて10億400万ドルであり、決定的なブレイクアウトを裏付けるレベルには遠く及びません。## テクニカルレベルが取引レンジを定義Bitcoin Magazineのテクニカル分析チームによると、市場構造は拡大三角形のパターン内にとどまっており、これは一般的に方向性の確信を持って解消される傾向があります。現在、市場は下値を拒否し続けており、下落の勢いが本当に弱まっていることを示唆しています。これは現状の良い兆候です。強気派が勢いを取り戻すには、まずは即時の抵抗線である91,400ドルを突破し、さらに重要なことに、週次のキャンドルを94,000ドル以上で決定的にクローズさせる必要があります。これが達成されれば、次のターゲットは101,000ドルや108,000ドルに向かう持続的な上昇の扉が開きますが、いずれも大きな抵抗線が控えており、過小評価すべきではありません。一方、下落シナリオも明確です。重要なサポートは84,000ドルにあり、このレベルを割り込むと売り圧力が加速し、次のターゲットゾーンは72,000ドルから68,000ドルの範囲となります。68,000ドルを下回ると、より深刻な調整を示唆しますが、現状のサポートラインは堅持しています。カナダドル建てのビットコイン価格は、現在の米ドルレート（1.38）を用いると約122,000〜125,000 CADに相当し、心理的なCADの壁は現在の取引水準の約40％上に位置しています。## マクロ環境が未然の誤りを増やす技術的な状況は孤立して存在しているわけではありません。最近、ロシアとウクライナのエネルギーインフラを巡る地政学的緊張が高まっています。これらの火種は原油価格を押し上げ、世界の金融市場全体のインフレ期待に波及しています。原油価格の高騰と市場のボラティリティの相関は、非常に一貫性を持って証明されています。アジアの取引時間中にビットコインはこれらの地政学的懸念に一時反応しましたが、その後の米国の早朝取引ではすべての上昇分を失いました。この「不確実性の中で買い、強気時に売る」というパターンは、マクロ環境が今のところビットコインの高値を支えるかどうかについての根底の不確実性を反映しています。長期的な支持者は、米国の国家債務が37.65兆ドルを超えることを背景に、ビットコインを財政不均衡に対するヘッジと位置付け続けています。このマクロのストーリーは崩れていませんが、短期的な価格動向は、この仮説が現時点での買い需要に直結していないことを示唆しています。## 次に何が起こるか：流動性が思ったより重要短期的な流動性状況は、現在の祝日期間中は特に薄いままでしょう。約100,000ドルのストライク価格付近に集中した大規模なオプション満期は、満期日が近づくにつれて価格変動にボラティリティをもたらす可能性があります。大きなオプション取引を管理するディーラーは、これらの日程を通じてヘッジを調整し、機械的なサポートや抵抗を生み出すことがあります。全体的な市場センチメントは慎重なままです。強気派は84,000ドルのサポートを堅守しながらも、持続的なブレイクアウトの可能性を示すフォローアップの証拠はまだ見られません。スポット取引量が増加し、94,000ドルを確信を持って超えるまでは、ビットコインは2026年1月の残り期間中、86,000ドルから90,000ドルの範囲で振動し続けると予想されます。
ビットコイン価格、構造的なオプションの逆風の中で$88,000 CADレベルを維持しようと奮闘
ビットコイン価格は、記録的なオプション満期の後に市場構造を根本的に変化させた影響を受け、勢いをつかむのに苦戦し続けています。現在の水準は約88,240ドルで、BTCは技術的抵抗線の94,000ドルと重要なサポートラインの84,000ドルの間に挟まれ、薄い祝日流動性が最近の価格変動のボラティリティを増幅しています。この暗号通貨が心理的障壁の90,000ドルを明確に突破できないことは、単なる需給のダイナミクスを超えた深い構造的課題を反映しており、ディーラーやトレーダーは持続的な上昇を妨げるようなポジションを取っています。
オプション満期がガンマリバーサルを引き起こした仕組み
転換点は、先週の金曜日の記録的なオプション満期によってもたらされました。これにより、ディーラーのポジションの重要な変化が生じました。満期前、ディーラーはロングガンマのポジションを保持しており、価格が大きく動くほど利益を得ていました。満期後、このダイナミクスは急激に逆転し、ディーラーは今や上昇に対してショートガンマの状態になっています。これにより、市場の価格上昇に対する機械的な反応が根本的に変わります。
ディーラーがショートガンマにシフトすると、価格上昇は彼らを困難な立場に追い込みます。リスクヘッジのために、彼らは上昇局面で積極的に売りを行う必要があり、スポットビットコインを売却したり、損失を抑えるために短期コールオプションを購入したりします。これにより逆説的なダイナミクスが生まれます。価格が上昇すると強制的な売りが誘発され、さらなる上昇が抑制されるのです。このパターンは、今月初めにBTCが一時的に90,000ドル付近で取引された際に既に現れ、その後すぐに後退しました。
ポジションのシフトの規模は驚くべきもので、満期後数日でオープンインタレストはほぼ50％減少し、多くのトレーダーは不利な構造に逆らうよりも傍観者に回ることを選びました。この流動性の枯渇は、わずかな価格変動でもより誇張されたように感じさせ、持続的なブレイクアウトには本物の需要が必要ですが、それは明らかに欠如しています。
ファンディングレートが混雑したロングポジションとリスク上昇を示す
信頼できる早期警告指標の一つは、ファンディングレートです。Deribitの永久ファンディングレートは、オプション満期後に30％を超える急騰を見せ、数日前のほぼフラットな水準から劇的に上昇しました。ロングポジションを持つトレーダーにとって、高いファンディングレートは隠れた税のようなものであり、レートが高いほど一晩のエクスポージャーを維持するコストが増加します。
このパターンは、過熱した強気のセンチメントを示すことが多く、多くのトレーダーが継続的な上昇を期待している状態です。ファンディングレートがこれほど高くなると、歴史的に勢いが鈍化し始める転換点を示すことが多いです。最新のラリー試行中、BTC-2JAN26-94Kコールオプションに集中した活発な取引が見られ、トレーダーは94,000ドル超えを狙ったガンマ駆動の買いを仕掛けていることが示唆されました。
しかし、構造だけでは不十分です。QCP Capitalは最近の分析で、実際の買い手がこれらのレベルでビットコインを積み増す意欲を持たなければ、上昇は完全に逆転するリスクがあると強調しました。同社は、94,000ドルを超えるブレイクアウトは理論上ガンマ駆動の買い圧力を拡大させる可能性があるものの、持続的な勢いには機関投資家やリテールの実質的な買いが必要だと指摘しています。2026年1月27日時点の市場スナップショットによると、24時間の取引量はスポットとデリバティブ市場を合わせて10億400万ドルであり、決定的なブレイクアウトを裏付けるレベルには遠く及びません。
テクニカルレベルが取引レンジを定義
Bitcoin Magazineのテクニカル分析チームによると、市場構造は拡大三角形のパターン内にとどまっており、これは一般的に方向性の確信を持って解消される傾向があります。現在、市場は下値を拒否し続けており、下落の勢いが本当に弱まっていることを示唆しています。これは現状の良い兆候です。
強気派が勢いを取り戻すには、まずは即時の抵抗線である91,400ドルを突破し、さらに重要なことに、週次のキャンドルを94,000ドル以上で決定的にクローズさせる必要があります。これが達成されれば、次のターゲットは101,000ドルや108,000ドルに向かう持続的な上昇の扉が開きますが、いずれも大きな抵抗線が控えており、過小評価すべきではありません。
一方、下落シナリオも明確です。重要なサポートは84,000ドルにあり、このレベルを割り込むと売り圧力が加速し、次のターゲットゾーンは72,000ドルから68,000ドルの範囲となります。68,000ドルを下回ると、より深刻な調整を示唆しますが、現状のサポートラインは堅持しています。
カナダドル建てのビットコイン価格は、現在の米ドルレート（1.38）を用いると約122,000〜125,000 CADに相当し、心理的なCADの壁は現在の取引水準の約40％上に位置しています。
マクロ環境が未然の誤りを増やす
技術的な状況は孤立して存在しているわけではありません。最近、ロシアとウクライナのエネルギーインフラを巡る地政学的緊張が高まっています。これらの火種は原油価格を押し上げ、世界の金融市場全体のインフレ期待に波及しています。原油価格の高騰と市場のボラティリティの相関は、非常に一貫性を持って証明されています。
アジアの取引時間中にビットコインはこれらの地政学的懸念に一時反応しましたが、その後の米国の早朝取引ではすべての上昇分を失いました。この「不確実性の中で買い、強気時に売る」というパターンは、マクロ環境が今のところビットコインの高値を支えるかどうかについての根底の不確実性を反映しています。
長期的な支持者は、米国の国家債務が37.65兆ドルを超えることを背景に、ビットコインを財政不均衡に対するヘッジと位置付け続けています。このマクロのストーリーは崩れていませんが、短期的な価格動向は、この仮説が現時点での買い需要に直結していないことを示唆しています。
次に何が起こるか：流動性が思ったより重要
短期的な流動性状況は、現在の祝日期間中は特に薄いままでしょう。約100,000ドルのストライク価格付近に集中した大規模なオプション満期は、満期日が近づくにつれて価格変動にボラティリティをもたらす可能性があります。大きなオプション取引を管理するディーラーは、これらの日程を通じてヘッジを調整し、機械的なサポートや抵抗を生み出すことがあります。
全体的な市場センチメントは慎重なままです。強気派は84,000ドルのサポートを堅守しながらも、持続的なブレイクアウトの可能性を示すフォローアップの証拠はまだ見られません。スポット取引量が増加し、94,000ドルを確信を持って超えるまでは、ビットコインは2026年1月の残り期間中、86,000ドルから90,000ドルの範囲で振動し続けると予想されます。