現在、暗号資産業界では奇妙な現象が起きています。創業者たちは常に新しいトレンドを追いかけ、NFTからDeFi、そしてAIエージェント、予測市場へと次々と戦略を転換しています。一見すると、この適応性は賢明に見えますが、実は深刻な誤謬率の問題を隠しています。つまり、短期的な資本流入を狙った戦略転換が、長期的な価値構築を構造的に阻害しているという問題です。## 短縮された製品周期と誤謬率の拡大かつての暗号通貨の発展周期は3～4年でした。しかし現在、この周期は劇的に短縮され、運が良い場合でも18ヶ月です。2025年第2四半期には暗号通貨ベンチャーキャピタルが60%近く減少しました。この資金の急激な変動によって、創業者たちは次のトレンドが彼らに戦略転換を迫る前に、プロジェクトを成熟させるための時間を失っています。真のインフラ構築には最低でも3～5年が必要です。製品市場適合（PMF）を実現するには、数四半期の反復作業ではなく、何年もの継続的な改善が不可欠です。18ヶ月で意味のあるものを構築することはほぼ不可能であり、この時間制約こそが、業界全体の誤謬率を高める主要因となっています。## 埋没費用の誤謬：戦略転換の心理メカニズム従来のビジネス理論では、失敗したプロジェクトから早期に撤退することが推奨されています。これは「サンクコストの誤謬」を回避するためです。しかし、暗号資産業界はこの論理を完全に逆転させてしまいました。ここでは、埋没費用の誤謬が生存戦略に変わり、長期視点が罰せられるようになりました。実際のところ、創業者たちは常にこのトレードオフに直面しています：既存製品の開発を継続し、2～3年後に成功を目指すか、それとも今のホットなストーリーにシフトして、すぐに資金を調達し、紙上の利益をアピールして、誰も失敗に気づく前に撤退するか。統計的には、後者の戦略を選択するプロジェクトの方が圧倒的に多いのです。この誤謬率の高さは、市場の短期的なインセンティブ構造を完全に反映しています。## 完成間近の製品が生まれ続ける理由ロードマップ通りに成果を上げている暗号資産プロジェクトはごく僅かです。ほとんどのプロジェクトは常に「ほぼ完成間近」の状態に留まっています。製品市場適合を達成するために必要な機能がもう一つ足りない、そういう状態が永遠に続くのです。市場の風向きが急に変わると、DeFiプロトコルの完成は一夜にして無意味になり、今度はAIについて誰もが語るようになります。こうして真の完成には決して到達しません。市場が完成品を厳しく評価するのは、完成品には既知の限界があるのに対し、「完成間近」の製品には無限の物語の可能性が秘められているからです。この評価の非対称性が、誤謬率を高め続ける根本的なメカニズムになっています。## 資本は完成品ではなく注目を追う誤謬暗号通貨の世界では、新しいストーリーがあれば、プロダクトがなくても5,000万ドルを調達できます。一方、ストーリーが確立され、プロダクトが利用可能であれば、500万ドルの調達さえ困難です。さらに、ストーリーが古く、プロダクトと実ユーザーがいる場合、資金調達はほぼ不可能になります。VCは実プロダクトに投資するのではなく、注目を集める能力に投資しています。最近のチームの多くは「ストーリーの最大化」に最適化しており、「何を実際に構築しているのか」はもはや重要ではありません。プロジェクト完了は創業者に限界を与え、放棄はより多くの選択肢をもたらします。この誤謬率は、資本配分のメカニズム自体に組み込まれた欠陥なのです。## チーム流失と注目の誤謬率新たなストーリーが生まれると、優秀な開発者は倍の給与で注目を集める新規プロジェクトに引き抜かれます。マーケティング責任者は1億ドルを調達したばかりの企業に移ります。6ヶ月前に注目を失ったストーリーを追いかけていたチームは、競争に勝てません。退屈で安定したプロジェクトに参加したい人材はいません。彼らが求めるのは、破綻の可能性がある一方で、10倍の利益を生む可能性のある、資金力のある混沌としたプロジェクトです。この人材配置の誤謬率は、業界全体の生産性を大きく損なっています。## ユーザー離脱と持続不可能な成長の悪循環暗号通貨ユーザーは単に「新しい」「みんなが話題にしている」「エアドロップがあるかもしれない」という理由で、ある製品を使用します。しかし、話題が変わると、彼らは即座に離れてしまいます。その後、プロダクトが改良されたり、ユーザーが求めていた機能が追加されたりしても、誰も戻ってきません。持続不可能なユーザーのために持続可能なプロダクトを構築することは不可能です。実は、一部の暗号通貨創設者は戦略転換を何度も繰り返すあまり、当初のビジョンを忘れてしまったほどです：分散型ソーシャルネットワーク → NFTマーケット → DeFiアグリゲーター → ゲームインフラストラクチャ → AIエージェント → 予測マーケット。変革はもはや戦略ではなく、ビジネスモデルそのものになってしまいました。## インフラパラドックス：先発と後発の逆転暗号通貨の世界では、ハイプサイクル前に確立されたものが長く生き残ります。ビットコインはVCもICOも存在しなかった時代に生まれました。イーサリアムはICOブームが到来する前、スマートコントラクトの未来が予見される前に生まれました。ハイプサイクル中に生まれたプロジェクトのほとんどはサイクルの終焉とともに消滅しますが、サイクル前に生まれたプロジェクトは成功する可能性が高いのです。しかし、資金不足、注目度の欠如、出口流動性の不在により、ハイプサイクル前にストーリーを構築できる創業者はほぼいません。この誤謬率の高さは、市場の構造的矛盾を示しています。## 構造的矛盾：なぜ変革は止まらないのかこの悪循環を変えることは極めて困難です。理由は複数あります。第一に、トークンベースのインセンティブは流動性による出口機会を生み出します。プロダクトが成熟する前に出口できるのであれば、創業者と投資家はそうするでしょう。第二に、情報と感情は建設よりもはるかに速く伝播します。プロジェクトが完成する頃には、誰もがその限界を知っています。第三に、暗号資産業界全体の価値命題は急速に進化します。長期開発を求めることは、暗号資産が本来あるべき姿から外れることを意味するのです。つまり、3年かけてプロダクト開発しても、誰かが3ヶ月でコピープロダクトを劣悪なコード と優れたマーケティング戦略で完成させることができます。そしてその人が勝つのです。暗号通貨は長期的思考と構造的に相反しているため、誰もが妥協を余儀なくされています。方針転換を拒み、当初のビジョンに忠実で、開発に何年も費やす信念の創業者になることはできます。しかし、倒産し、忘れ去られ、最終的には戦略を複数回転換して先行する競合者に置き換わられる可能性の方が高いのです。市場は完成度ではなく、新しいものの継続的創造に価値を見出します。おそらく、暗号業界における真のイノベーションは、技術そのものではなく、最小限の投資で最大の価値を生み出す方法の中に隠されているのでしょう。この誤謬率の高さこそが、業界の発展を妨げる最大の課題なのです。
暗号通貨プロジェクトの誤謬率：なぜ18か月で完成できないのか
現在、暗号資産業界では奇妙な現象が起きています。創業者たちは常に新しいトレンドを追いかけ、NFTからDeFi、そしてAIエージェント、予測市場へと次々と戦略を転換しています。一見すると、この適応性は賢明に見えますが、実は深刻な誤謬率の問題を隠しています。つまり、短期的な資本流入を狙った戦略転換が、長期的な価値構築を構造的に阻害しているという問題です。
短縮された製品周期と誤謬率の拡大
かつての暗号通貨の発展周期は3～4年でした。しかし現在、この周期は劇的に短縮され、運が良い場合でも18ヶ月です。2025年第2四半期には暗号通貨ベンチャーキャピタルが60%近く減少しました。この資金の急激な変動によって、創業者たちは次のトレンドが彼らに戦略転換を迫る前に、プロジェクトを成熟させるための時間を失っています。
真のインフラ構築には最低でも3～5年が必要です。製品市場適合（PMF）を実現するには、数四半期の反復作業ではなく、何年もの継続的な改善が不可欠です。18ヶ月で意味のあるものを構築することはほぼ不可能であり、この時間制約こそが、業界全体の誤謬率を高める主要因となっています。
埋没費用の誤謬：戦略転換の心理メカニズム
従来のビジネス理論では、失敗したプロジェクトから早期に撤退することが推奨されています。これは「サンクコストの誤謬」を回避するためです。しかし、暗号資産業界はこの論理を完全に逆転させてしまいました。ここでは、埋没費用の誤謬が生存戦略に変わり、長期視点が罰せられるようになりました。
実際のところ、創業者たちは常にこのトレードオフに直面しています：既存製品の開発を継続し、2～3年後に成功を目指すか、それとも今のホットなストーリーにシフトして、すぐに資金を調達し、紙上の利益をアピールして、誰も失敗に気づく前に撤退するか。統計的には、後者の戦略を選択するプロジェクトの方が圧倒的に多いのです。この誤謬率の高さは、市場の短期的なインセンティブ構造を完全に反映しています。
完成間近の製品が生まれ続ける理由
ロードマップ通りに成果を上げている暗号資産プロジェクトはごく僅かです。ほとんどのプロジェクトは常に「ほぼ完成間近」の状態に留まっています。製品市場適合を達成するために必要な機能がもう一つ足りない、そういう状態が永遠に続くのです。
市場の風向きが急に変わると、DeFiプロトコルの完成は一夜にして無意味になり、今度はAIについて誰もが語るようになります。こうして真の完成には決して到達しません。市場が完成品を厳しく評価するのは、完成品には既知の限界があるのに対し、「完成間近」の製品には無限の物語の可能性が秘められているからです。この評価の非対称性が、誤謬率を高め続ける根本的なメカニズムになっています。
資本は完成品ではなく注目を追う誤謬
暗号通貨の世界では、新しいストーリーがあれば、プロダクトがなくても5,000万ドルを調達できます。一方、ストーリーが確立され、プロダクトが利用可能であれば、500万ドルの調達さえ困難です。さらに、ストーリーが古く、プロダクトと実ユーザーがいる場合、資金調達はほぼ不可能になります。
VCは実プロダクトに投資するのではなく、注目を集める能力に投資しています。最近のチームの多くは「ストーリーの最大化」に最適化しており、「何を実際に構築しているのか」はもはや重要ではありません。プロジェクト完了は創業者に限界を与え、放棄はより多くの選択肢をもたらします。この誤謬率は、資本配分のメカニズム自体に組み込まれた欠陥なのです。
チーム流失と注目の誤謬率
新たなストーリーが生まれると、優秀な開発者は倍の給与で注目を集める新規プロジェクトに引き抜かれます。マーケティング責任者は1億ドルを調達したばかりの企業に移ります。6ヶ月前に注目を失ったストーリーを追いかけていたチームは、競争に勝てません。
退屈で安定したプロジェクトに参加したい人材はいません。彼らが求めるのは、破綻の可能性がある一方で、10倍の利益を生む可能性のある、資金力のある混沌としたプロジェクトです。この人材配置の誤謬率は、業界全体の生産性を大きく損なっています。
ユーザー離脱と持続不可能な成長の悪循環
暗号通貨ユーザーは単に「新しい」「みんなが話題にしている」「エアドロップがあるかもしれない」という理由で、ある製品を使用します。しかし、話題が変わると、彼らは即座に離れてしまいます。その後、プロダクトが改良されたり、ユーザーが求めていた機能が追加されたりしても、誰も戻ってきません。
持続不可能なユーザーのために持続可能なプロダクトを構築することは不可能です。実は、一部の暗号通貨創設者は戦略転換を何度も繰り返すあまり、当初のビジョンを忘れてしまったほどです：分散型ソーシャルネットワーク → NFTマーケット → DeFiアグリゲーター → ゲームインフラストラクチャ → AIエージェント → 予測マーケット。変革はもはや戦略ではなく、ビジネスモデルそのものになってしまいました。
インフラパラドックス：先発と後発の逆転
暗号通貨の世界では、ハイプサイクル前に確立されたものが長く生き残ります。ビットコインはVCもICOも存在しなかった時代に生まれました。イーサリアムはICOブームが到来する前、スマートコントラクトの未来が予見される前に生まれました。
ハイプサイクル中に生まれたプロジェクトのほとんどはサイクルの終焉とともに消滅しますが、サイクル前に生まれたプロジェクトは成功する可能性が高いのです。しかし、資金不足、注目度の欠如、出口流動性の不在により、ハイプサイクル前にストーリーを構築できる創業者はほぼいません。この誤謬率の高さは、市場の構造的矛盾を示しています。
構造的矛盾：なぜ変革は止まらないのか
この悪循環を変えることは極めて困難です。理由は複数あります。
第一に、トークンベースのインセンティブは流動性による出口機会を生み出します。プロダクトが成熟する前に出口できるのであれば、創業者と投資家はそうするでしょう。
第二に、情報と感情は建設よりもはるかに速く伝播します。プロジェクトが完成する頃には、誰もがその限界を知っています。
第三に、暗号資産業界全体の価値命題は急速に進化します。長期開発を求めることは、暗号資産が本来あるべき姿から外れることを意味するのです。
つまり、3年かけてプロダクト開発しても、誰かが3ヶ月でコピープロダクトを劣悪なコード と優れたマーケティング戦略で完成させることができます。そしてその人が勝つのです。
暗号通貨は長期的思考と構造的に相反しているため、誰もが妥協を余儀なくされています。方針転換を拒み、当初のビジョンに忠実で、開発に何年も費やす信念の創業者になることはできます。しかし、倒産し、忘れ去られ、最終的には戦略を複数回転換して先行する競合者に置き換わられる可能性の方が高いのです。
市場は完成度ではなく、新しいものの継続的創造に価値を見出します。おそらく、暗号業界における真のイノベーションは、技術そのものではなく、最小限の投資で最大の価値を生み出す方法の中に隠されているのでしょう。この誤謬率の高さこそが、業界の発展を妨げる最大の課題なのです。