インクリメンタムが発表した最新の金投資レポート「In Gold We Trust」は、20年後の金相場に関する衝撃的な予測を示しています。2030年末までに金価格が8,900ドルまで上昇する可能性があるという強気シナリオは、現在の市場環境と長期的なマクロトレンドを如実に反映しています。既に2026年時点で、この予測がどれだけ現実的かを検証する十分な材料が揃ってきました。## 20年後を見据えた金相場：強気段階はまだ始まったばかりダウ理論の観点から、強気相場は3つの局面を経ります。資金が静かに集まる蓄積段階、一般投資家が参入する段階、そして投機熱が最高潮に達する熱狂段階です。現在の金市場は第2段階、つまり一般投資家の参加段階のど真ん中にあります。この段階では典型的な特徴が見られます。メディア報道がますます肯定的になり、投機的な取引量が増加し、新しい投資商品が次々と投入され、市場予想が上方修正されていく—まさにこの状況です。過去5年間で金価格は92%上昇し、その間に米ドルの購買力は50%低下しています。これは単なる数字の上昇ではなく、通貨の本質的な価値喪失を示しています。レポートが2020年に示した「黄金の10年」予測も的中しつつあります。現在の金価格の動きは、インフレシナリオの軌道にほぼ沿っており、従来の基本シナリオよりもはるかに高い水準で推移しています。昨年は米ドル建てで43回の最高値更新を記録し、1979年の57回に次ぐペースです。## 金価格グラフが暴露する真実：複数の支持要因複数の強力なマクロ要因が、20年後の金価格8,900ドルという予測を支えています。**世界的な通貨システムの再編**ゾルタン・ポザール氏の論文「ブレトンウッズIII」が示すように、国際秩序は劇的に変わりつつあります。金に裏付けられた時代から、米国債に依存する体制を経て、今や金やコモディティに支えられた多極的システムへ移行しようとしています。この過程で金が持つ3つの重要な利点が際立っています。第一に、金は特定の国や政治勢力に属さない中立的資産であり、多極化する世界の統合要素として機能します。第二に、金には相手方リスクがなく、各国が国内に保管することで没収リスクを回避できます。第三に、金は極めて流動性が高く、ロンドン貴金属市場協会の調査では国債よりも流動性が高いことが確認されています。**中央銀行による歴史的な金購入ラッシュ**2009年以降、中央銀行は金市場で純買い越しを続けており、2022年以降はその速度が加速しています。3年連続で1,000トン以上の金準備を追加購入するという「ハットトリック」を達成しました。2025年時点で、世界の金準備高は36,252トンに達しています。特に注目すべきは、国家の外貨準備に占める金の割合の上昇です。2025年時点で22%に達し、これは1997年以来の最高水準です。1980年代の70%超という歴史的ピークとの比較では、まだ上昇余地が相当あることを示唆しています。アジア系の中央銀行がこの買い越しの主体ですが、2024年にはポーランドが最大の購入国となりました。ゴールドマン・サックスの分析では、中国だけで年間500トン近い購入が続くと予想されており、これは過去3年間の世界の中央銀行総購入量のほぼ半分に相当します。**マネーサプライの膨張が金価格を牽引**1900年以降、米国の人口は4.5倍に増加した一方で、マネーサプライM2は2,333倍に膨張しました。その結果、国民1人当たりのマネーサプライは500倍以上に増加しています。レポートがこれを「ステロイド投与のアスリート」に例えるのは、見た目の成長の裏に構造的な脆弱性が隠れていることを意味しています。G20各国のマネーサプライは平均年7.4%の速度で増加し、3年間のマイナス成長から再び拡大局面に入っています。この通貨膨張は金価格の長期的な主力因となり、20年後の相場形成に直結します。## 新しい投資配置：20年後に備える現在の戦略従来の株式60%・債券40%という投資配置は、その有効性を失いつつあります。レポートが提案する新しい配置は以下の通りです。株式45%、債券15%、安全資産としての金15%、パフォーマンスゴールド10%、商品10%、ビットコイン5%という構成です。この再編は、国債などの伝統的安全資産への信頼喪失に対応するものです。「パフォーマンスゴールド」という概念が重要です。これは銀、鉱業株、コモディティなど、近年の強気相場で大きな上昇余地を持つ資産を指します。歴史を見ると、1970年代と2000年代のどちらも、金が上昇をリードし、銀と鉱業株がこれに追随するパターンを示しています。現在の市場では、この追随メカニズムがまだ十分に作動していません。## 影の金価格グラフから読む理論値「影の金価格」という概念は、各国のマネーサプライが完全に金で裏付けされていた場合の理論的金価格を示します。ブレトンウッズ協定時代、この計算方式が実際に使用されていました。現在のマネーサプライに基づく計算では、米国のM0が完全に金で裏付けされるには金価格が21,416ドルに達する必要があります。M2ベースでは82,223ドルです。ユーロ圏ではM0で13,500ユーロ相当、M2では金価格が極めて高い水準を必要とします。歴史的には40%のカバー率が標準でした。1914年の連邦準備法では40%を定め、これに対応するには金価格が8,566ドルまで上昇する必要がありました。1945年から1971年までは25%のカバーが要求され、現在のシャドー価格は5,354ドルです。現在、米国の通貨基盤に占める金の比率はわずか14.5%です。これは1ドルあたり14.5セントが金で支えられ、残る85.5%は名目上の価値であることを意味します。2000年代の金相場では、この比率は10.8%から29.7%に上昇しました。同程度に達するには、金価格がほぼ倍増して6,000ドルを超える必要があります。1980年の記録的な131%と比べれば、今日の安定の度合いがわかります。1980年の水準を現在に換算すると、金価格は約30,000ドルに達していたはずです。## 2030年までのシナリオ分析：基本とインフレの分岐点インクリメンタムの金価格モデルは2つのシナリオを提示しています。**基本シナリオ**では2030年末までに金価格が4,800ドル前後になると予想します。中期目標として2025年末までに2,942ドルとされていました。**インフレシナリオ**では2030年末までに金価格が8,900ドル前後に達すると予想します。2025年末の中期目標は4,080ドルです。現在（2026年1月時点）、金価格は既に基本シナリオの2025年末目標を上回っています。レポートは今後5年間のインフレ率次第で、2030年までに金価格は両シナリオの中間値に位置する可能性が高いと指摘しています。## インフレリスクと地政学的要因：20年後の不確実性1970年代のようなインフレの第二波の可能性を完全に除外することはできません。現在の動向を1970年代と比較すると、多くの類似性が見られます。短期的には、原油価格の急落などによってデフレ傾向が続く見込みです。先進国通貨がドルに対して大きく上昇していることも、これらの国でのデフレ効果を強めています。しかし、景気後退と市場の混乱に対する政策対応は極めてインフレ的になる可能性があります。イールドカーブ・コントロール、新たな量的緩和、金融抑圧、追加的な財政刺激、さらにはMMTやヘリコプターマネーなど、これまでタブーとされた施策が検討される可能性があります。スタグフレーション環境下での金のパフォーマンスは歴史的に優れています。1970年代のスタグフレーション期間中、金の実質年率複利成長率は32.8%に達しました。銀は33.1%、鉱業株も21.2%を記録しています。## 2030年の金市場：リスク要因と調整局面短期的には複数のリスク要因があります。中央銀行の購入が予想より減少すれば、現在の四半期平均250トンという購入ペースが落ちる可能性があります。投機筋がポジションを急速に削減することも、相場に圧力をかけます。ウクライナ情勢の解決、中東緊張の緩和、特に米中貿易摩擦の終結などの地政学的な転機があれば、対応するプレミアムが剥落します。米国経済が予想以上に堅調であれば、FRBは金利引き締めの可能性もあります。技術的な過熱と感情的な熱狂が極端になっている側面も見逃せません。ドル相場も短期的には売られすぎている可能性があり、反発リスクもあります。レポートは短期的に金価格が2,800ドル程度まで調整するか、横ばい推移する可能性を示唆しています。これは長期的な上昇トレンドを脅かすものではなく、むしろ強気相場を安定させるプロセスと見なされます。## ビットコインと金の共存：2030年への新しい関係ビットコインは地政学的な再編から恩恵を受ける可能性があります。分散型暗号資産としての独立性と国境を越えた決済機能は、従来通貨の限界を補完します。米国の戦略ビットコイン準備法成立により、デジタルゴールドの国家レベルでの争奪戦が始まっています。2025年時点で、採掘済み金の市場価値は約23兆ドルでした。ビットコインの時価総額は約1.9兆ドルで、金の約8%に相当します。レポートは、ビットコインが2030年末までに金の時価総額の50%に達する可能性を指摘しています。金価格が4,800ドル程度と仮定すれば、ビットコインは約90万ドルまで上昇する必要があります。これは野心的かもしれませんが、両資産の過去パフォーマンスを考えれば整合性があります。レポートは、金とビットコインの「競争」が必ずしも負の要因ではないと述べています。リスク調整後、両資産の組み合わせはそれぞれ単独の投資より優れた成果をもたらす可能性があります。「金は安定性、ビットコインはコンベクシティ」—この原則は変わりません。## 2030年までのリスク要因：短期調整との付き合い方金が資産ポートフォリオに返り咲く過程は、決して平坦ではありません。株式市場の弱気局面では、金は歴史的に優れたパフォーマンスを発揮してきました。1929年から2025年までの16の弱気相場のうち15回、金はS&P 500をアウトパフォームし、平均相対パフォーマンスは+42.55%に達しました。強気相場は通常20%から40%の調整を経験します。4月以降の価格変動はこれを示唆していますが、その後急速に回復し最高値を更新しています。銀や鉱業株などはより大きな調整幅を示す傾向があり、投資家は一貫したリスク管理戦略を維持する必要があります。## 結論：金は20年後も信頼のアンカー本レポートが示唆する最大の結論は、現在の金の強気相場はまだ終わりではなく、むしろ一般投資家の参入段階の真っ只中にあるということです。金は時代遅れの遺物から、ポートフォリオの中核資産へと変貌を遂げています。20年後の金価格が8,900ドルに達するかどうかは、今後のインフレ動向と世界的な政治経済の再編プロセスに左右されます。しかし長期的な上昇トレンドは複数の強固な支持柱に支えられています。世界の金融・通貨システムの必然的な再編、政府と中央銀行のインフレ傾向、金に親和性のあるアジア経済の台頭、そしてドル資産からの資本流出—これらの要因がすべて金価格を上昇させる方向に作用しています。既存の通貨システムの信頼性が低下するなか、金は「超国家的な決済資産」としての地位を回復する可能性があります。政治的権力の道具ではなく、中立的で負債のない信頼の基盤として。2030年時点で、金の役割がどれだけ拡大しているかは、現在の投資判断が何を示しているかと密接に関わっています。20年後の金相場への投資戦略は、今日の世界システムに対する深い理解から始まるのです。
20年後の金価格：2030年8,900ドル予想レポートが示す投資の真実
インクリメンタムが発表した最新の金投資レポート「In Gold We Trust」は、20年後の金相場に関する衝撃的な予測を示しています。2030年末までに金価格が8,900ドルまで上昇する可能性があるという強気シナリオは、現在の市場環境と長期的なマクロトレンドを如実に反映しています。既に2026年時点で、この予測がどれだけ現実的かを検証する十分な材料が揃ってきました。
20年後を見据えた金相場：強気段階はまだ始まったばかり
ダウ理論の観点から、強気相場は3つの局面を経ります。資金が静かに集まる蓄積段階、一般投資家が参入する段階、そして投機熱が最高潮に達する熱狂段階です。現在の金市場は第2段階、つまり一般投資家の参加段階のど真ん中にあります。
この段階では典型的な特徴が見られます。メディア報道がますます肯定的になり、投機的な取引量が増加し、新しい投資商品が次々と投入され、市場予想が上方修正されていく—まさにこの状況です。過去5年間で金価格は92%上昇し、その間に米ドルの購買力は50%低下しています。これは単なる数字の上昇ではなく、通貨の本質的な価値喪失を示しています。
レポートが2020年に示した「黄金の10年」予測も的中しつつあります。現在の金価格の動きは、インフレシナリオの軌道にほぼ沿っており、従来の基本シナリオよりもはるかに高い水準で推移しています。昨年は米ドル建てで43回の最高値更新を記録し、1979年の57回に次ぐペースです。
金価格グラフが暴露する真実：複数の支持要因
複数の強力なマクロ要因が、20年後の金価格8,900ドルという予測を支えています。
世界的な通貨システムの再編
ゾルタン・ポザール氏の論文「ブレトンウッズIII」が示すように、国際秩序は劇的に変わりつつあります。金に裏付けられた時代から、米国債に依存する体制を経て、今や金やコモディティに支えられた多極的システムへ移行しようとしています。この過程で金が持つ3つの重要な利点が際立っています。
第一に、金は特定の国や政治勢力に属さない中立的資産であり、多極化する世界の統合要素として機能します。第二に、金には相手方リスクがなく、各国が国内に保管することで没収リスクを回避できます。第三に、金は極めて流動性が高く、ロンドン貴金属市場協会の調査では国債よりも流動性が高いことが確認されています。
中央銀行による歴史的な金購入ラッシュ
2009年以降、中央銀行は金市場で純買い越しを続けており、2022年以降はその速度が加速しています。3年連続で1,000トン以上の金準備を追加購入するという「ハットトリック」を達成しました。2025年時点で、世界の金準備高は36,252トンに達しています。
特に注目すべきは、国家の外貨準備に占める金の割合の上昇です。2025年時点で22%に達し、これは1997年以来の最高水準です。1980年代の70%超という歴史的ピークとの比較では、まだ上昇余地が相当あることを示唆しています。
アジア系の中央銀行がこの買い越しの主体ですが、2024年にはポーランドが最大の購入国となりました。ゴールドマン・サックスの分析では、中国だけで年間500トン近い購入が続くと予想されており、これは過去3年間の世界の中央銀行総購入量のほぼ半分に相当します。
マネーサプライの膨張が金価格を牽引
1900年以降、米国の人口は4.5倍に増加した一方で、マネーサプライM2は2,333倍に膨張しました。その結果、国民1人当たりのマネーサプライは500倍以上に増加しています。レポートがこれを「ステロイド投与のアスリート」に例えるのは、見た目の成長の裏に構造的な脆弱性が隠れていることを意味しています。
G20各国のマネーサプライは平均年7.4%の速度で増加し、3年間のマイナス成長から再び拡大局面に入っています。この通貨膨張は金価格の長期的な主力因となり、20年後の相場形成に直結します。
新しい投資配置：20年後に備える現在の戦略
従来の株式60%・債券40%という投資配置は、その有効性を失いつつあります。レポートが提案する新しい配置は以下の通りです。
株式45%、債券15%、安全資産としての金15%、パフォーマンスゴールド10%、商品10%、ビットコイン5%という構成です。この再編は、国債などの伝統的安全資産への信頼喪失に対応するものです。
「パフォーマンスゴールド」という概念が重要です。これは銀、鉱業株、コモディティなど、近年の強気相場で大きな上昇余地を持つ資産を指します。歴史を見ると、1970年代と2000年代のどちらも、金が上昇をリードし、銀と鉱業株がこれに追随するパターンを示しています。現在の市場では、この追随メカニズムがまだ十分に作動していません。
影の金価格グラフから読む理論値
「影の金価格」という概念は、各国のマネーサプライが完全に金で裏付けされていた場合の理論的金価格を示します。ブレトンウッズ協定時代、この計算方式が実際に使用されていました。
現在のマネーサプライに基づく計算では、米国のM0が完全に金で裏付けされるには金価格が21,416ドルに達する必要があります。M2ベースでは82,223ドルです。ユーロ圏ではM0で13,500ユーロ相当、M2では金価格が極めて高い水準を必要とします。
歴史的には40%のカバー率が標準でした。1914年の連邦準備法では40%を定め、これに対応するには金価格が8,566ドルまで上昇する必要がありました。1945年から1971年までは25%のカバーが要求され、現在のシャドー価格は5,354ドルです。
現在、米国の通貨基盤に占める金の比率はわずか14.5%です。これは1ドルあたり14.5セントが金で支えられ、残る85.5%は名目上の価値であることを意味します。2000年代の金相場では、この比率は10.8%から29.7%に上昇しました。同程度に達するには、金価格がほぼ倍増して6,000ドルを超える必要があります。
1980年の記録的な131%と比べれば、今日の安定の度合いがわかります。1980年の水準を現在に換算すると、金価格は約30,000ドルに達していたはずです。
2030年までのシナリオ分析：基本とインフレの分岐点
インクリメンタムの金価格モデルは2つのシナリオを提示しています。
基本シナリオでは2030年末までに金価格が4,800ドル前後になると予想します。中期目標として2025年末までに2,942ドルとされていました。
インフレシナリオでは2030年末までに金価格が8,900ドル前後に達すると予想します。2025年末の中期目標は4,080ドルです。
現在（2026年1月時点）、金価格は既に基本シナリオの2025年末目標を上回っています。レポートは今後5年間のインフレ率次第で、2030年までに金価格は両シナリオの中間値に位置する可能性が高いと指摘しています。
インフレリスクと地政学的要因：20年後の不確実性
1970年代のようなインフレの第二波の可能性を完全に除外することはできません。現在の動向を1970年代と比較すると、多くの類似性が見られます。
短期的には、原油価格の急落などによってデフレ傾向が続く見込みです。先進国通貨がドルに対して大きく上昇していることも、これらの国でのデフレ効果を強めています。
しかし、景気後退と市場の混乱に対する政策対応は極めてインフレ的になる可能性があります。イールドカーブ・コントロール、新たな量的緩和、金融抑圧、追加的な財政刺激、さらにはMMTやヘリコプターマネーなど、これまでタブーとされた施策が検討される可能性があります。
スタグフレーション環境下での金のパフォーマンスは歴史的に優れています。1970年代のスタグフレーション期間中、金の実質年率複利成長率は32.8%に達しました。銀は33.1%、鉱業株も21.2%を記録しています。
2030年の金市場：リスク要因と調整局面
短期的には複数のリスク要因があります。中央銀行の購入が予想より減少すれば、現在の四半期平均250トンという購入ペースが落ちる可能性があります。投機筋がポジションを急速に削減することも、相場に圧力をかけます。
ウクライナ情勢の解決、中東緊張の緩和、特に米中貿易摩擦の終結などの地政学的な転機があれば、対応するプレミアムが剥落します。米国経済が予想以上に堅調であれば、FRBは金利引き締めの可能性もあります。
技術的な過熱と感情的な熱狂が極端になっている側面も見逃せません。ドル相場も短期的には売られすぎている可能性があり、反発リスクもあります。
レポートは短期的に金価格が2,800ドル程度まで調整するか、横ばい推移する可能性を示唆しています。これは長期的な上昇トレンドを脅かすものではなく、むしろ強気相場を安定させるプロセスと見なされます。
ビットコインと金の共存：2030年への新しい関係
ビットコインは地政学的な再編から恩恵を受ける可能性があります。分散型暗号資産としての独立性と国境を越えた決済機能は、従来通貨の限界を補完します。米国の戦略ビットコイン準備法成立により、デジタルゴールドの国家レベルでの争奪戦が始まっています。
2025年時点で、採掘済み金の市場価値は約23兆ドルでした。ビットコインの時価総額は約1.9兆ドルで、金の約8%に相当します。
レポートは、ビットコインが2030年末までに金の時価総額の50%に達する可能性を指摘しています。金価格が4,800ドル程度と仮定すれば、ビットコインは約90万ドルまで上昇する必要があります。これは野心的かもしれませんが、両資産の過去パフォーマンスを考えれば整合性があります。
レポートは、金とビットコインの「競争」が必ずしも負の要因ではないと述べています。リスク調整後、両資産の組み合わせはそれぞれ単独の投資より優れた成果をもたらす可能性があります。「金は安定性、ビットコインはコンベクシティ」—この原則は変わりません。
2030年までのリスク要因：短期調整との付き合い方
金が資産ポートフォリオに返り咲く過程は、決して平坦ではありません。株式市場の弱気局面では、金は歴史的に優れたパフォーマンスを発揮してきました。1929年から2025年までの16の弱気相場のうち15回、金はS&P 500をアウトパフォームし、平均相対パフォーマンスは+42.55%に達しました。
強気相場は通常20%から40%の調整を経験します。4月以降の価格変動はこれを示唆していますが、その後急速に回復し最高値を更新しています。銀や鉱業株などはより大きな調整幅を示す傾向があり、投資家は一貫したリスク管理戦略を維持する必要があります。
結論：金は20年後も信頼のアンカー
本レポートが示唆する最大の結論は、現在の金の強気相場はまだ終わりではなく、むしろ一般投資家の参入段階の真っ只中にあるということです。金は時代遅れの遺物から、ポートフォリオの中核資産へと変貌を遂げています。
20年後の金価格が8,900ドルに達するかどうかは、今後のインフレ動向と世界的な政治経済の再編プロセスに左右されます。しかし長期的な上昇トレンドは複数の強固な支持柱に支えられています。
世界の金融・通貨システムの必然的な再編、政府と中央銀行のインフレ傾向、金に親和性のあるアジア経済の台頭、そしてドル資産からの資本流出—これらの要因がすべて金価格を上昇させる方向に作用しています。
既存の通貨システムの信頼性が低下するなか、金は「超国家的な決済資産」としての地位を回復する可能性があります。政治的権力の道具ではなく、中立的で負債のない信頼の基盤として。
2030年時点で、金の役割がどれだけ拡大しているかは、現在の投資判断が何を示しているかと密接に関わっています。20年後の金相場への投資戦略は、今日の世界システムに対する深い理解から始まるのです。