ビットコインと仮想通貨市場の関係が、根本的に変わろうとしている。暗号通貨取引企業XBTOのCEOフィリップ・ベカジ氏は、単なる価格の停滞ではなく、市場構造そのものの成熟を指摘する。仮想通貨のベンチャーフェーズが終わり、これからは機関投資家主導の資産クラスへと進化していくというのが、業界指導者たちの見立てだ。2026年1月29日現在、ビットコインは88,310ドルで推移し、24時間で0.69％の下落を記録している。同じく仮想通貨の代表格であるイーサは2,960ドルまで下落し、24時間で1.25％下がった。一見すると、暗号資産市場は低迷しているように見える。しかし、この「静かさ」こそが、仮想通貨市場がかつてのボラティリティに満ちたフロンティア資産から、規制された金融商品へと変貌を遂げたことの証拠なのだ。## 「仮想通貨は死んだ」ではなく「成熟した」：XBTO CEOが語る市場の大転換ベカジ氏は、ビットコインとその他の仮想通貨の間に重要な区別があると強調する。「ビットコインと私たちが仮想通貨と呼ぶものには違いがある」という彼の発言は、市場における認識の変化を象徴している。ビットコインは成熟するにつれて、その投資ストーリーが「結晶化」してきた。つまり、不確実性に満ちた新興資産から、予測可能性を持つ成熟資産への転換である。かつての仮想通貨市場は、爆発的なラリーと反射的なボラティリティに特徴付けられていた。この時期を、ベカジ氏は「ベンチャーフェーズ」と呼ぶ。大きなリターンを狙う時期は過ぎ去った。機関投資家が市場の中心になるにつれて、彼らが求めるのは生のベータではなく、安定性、流動性、リスク管理である。規制された金融商品として確立されたビットコインは、いまや企業のバランスシートに組み込まれ、デリバティブ市場で需給が吸収される。その結果、ボラティリティは圧縮され、価格の動きは穏やかになった。この変化は市場参加者にとって、仮想通貨のベンチャー時代が終わりを迎えたことを意味している。## ビットコイン投資家が知るべき：機関投資家時代のリスク管理戦略仮想通貨のベンチャーフェーズが終わったからといって、投資論理が変わったわけではない。むしろ、需要が依然として主要なマクロ要因であることが、より明確になってきた。供給が固定され、予測可能なビットコインに対して、ETFと機関投資家からの構造的需要が増加し続けている。この需給の不均衡が、短期的な価格動向が鈍く感じられても、長期的な評価を支え続けているのだ。しかし、リターンが生成される場所は変わった。2025年10月の清算連鎖エピソードでは、およそ190億ドルのレバレッジポジションが暗号市場全体から吹き飛んだ。この事件は、機関投資家の活動がもはや明確な方向性の追求よりも、リスク移転に集中していることを示している。ベカジ氏の指摘によれば、「大口投資家の多くはビットコインへのエクスポージャーを望んでいるが、急激な下落リスクから自身を守る必要がある」という葛藤が生まれている。つまり、仮想通貨市場における機関投資家の登場は、単なる資金流入ではなく、より複雑なリスク管理戦略の導入を意味している。暗号資産市場の断片化された構造は、こうした歪みをさらに拡大する傾向がある。清算による価格ギャップが発生する際、アクティブマネージャーが流動性提供者として介入し、市場のミクロ構造からアルファを獲得する機会が生まれる。一方で、ビットコインの長期的なファンダメンタルズは健全なままだ。## 金とビットコインのキャピタル・ローテーション：仮想通貨終わりの時代に何を買うべきか興味深い現象が同時進行している。ゴールドとシルバーは、マクロ経済の不安が強まる中で、記録的な高値を更新し続けている。ロンドン貴金属市場協会（LBMA）の2026年予測調査は、今世紀で最も強気の見通しを示している。アナリストは、金価格が2025年から約40％上昇し、銀はほぼ倍増すると予測している。ビットコイン投資家の間では、マクロ環境のストレスが強まるにつれて、資本がビットコインから金へと移動することが予想されている。これはしかし、根本的な変化ではなく、循環的なものとみなされている。ベカジ氏は、金は「物事がうまくいかないときの世界の避難通貨」であり、特に流動性の限定や大規模な資本移動に制限がある政府や中央銀行にとって重要だと指摘する。仮想通貨の終わりの時代において、投資家が注視すべきは絶対価格ではなく、相対的な評価である。ビットコインと金の比率が、表面的なパフォーマンスよりも重要な指標となる。金はまず緊急性と規模を吸収する。一方、ビットコインはますます機関投資家によってバランスシート資産として扱われ、その価値提案は長期的な視野で展開されている。## 仮想通貨のベンチャー時代の終わりを確認する指標ベカジ氏は、彼の仮説が崩れる条件についても明確に述べている。仮想通貨市場における今後の展開を判断するために、以下の指標に注意が必要だ。ビットコインがインフレや危機の期間中にハイベータのハイテク資産として取引される場合、デジタルゴールドの物語は失敗する。通常の20％の調整期間中に持続的なETFの資金流出が見られれば、それは機関投資家の確信の弱さを示すシグナルとなる。また、価格が上昇する一方でオンチェーン活動やステーブルコインの使用が崩壊する場合、それは実用性ではなく投機に基づく機関時代を示唆することになる。日本の債券売りと米国の関税再発動の脅威を受け、グローバルなリスク回避の動きが広がっている。日経225は1.28％下落し、アジア太平洋地域の市場も軒並み下がった。デリバティブデータは、トレーダーが積極的な現物売りよりもショートポジションを重視していることを示している。こうした環境下で、ビットコインが安定を保つことができるかどうかが、次のサイクルの段階を決定づけるだろう。仮想通貨のベンチャー時代が終わり、機関投資家時代が本格化する中で、市場はビットコインの相対的なパフォーマンス低下が成熟の兆候であるのか、それとも誤った評価によるものかをテストしている。金がマクロ経済のストレスを吸収する一方で、ビットコインの長期構造的需要は依然として堅調である。この相互作用こそが、仮想通貨終わりの時代における投資戦略を形作る鍵となるのだ。
仮想通貨のベンチャー時代が終わり、ビットコインが機関投資家資産へ進化する理由
ビットコインと仮想通貨市場の関係が、根本的に変わろうとしている。暗号通貨取引企業XBTOのCEOフィリップ・ベカジ氏は、単なる価格の停滞ではなく、市場構造そのものの成熟を指摘する。仮想通貨のベンチャーフェーズが終わり、これからは機関投資家主導の資産クラスへと進化していくというのが、業界指導者たちの見立てだ。
2026年1月29日現在、ビットコインは88,310ドルで推移し、24時間で0.69％の下落を記録している。同じく仮想通貨の代表格であるイーサは2,960ドルまで下落し、24時間で1.25％下がった。一見すると、暗号資産市場は低迷しているように見える。しかし、この「静かさ」こそが、仮想通貨市場がかつてのボラティリティに満ちたフロンティア資産から、規制された金融商品へと変貌を遂げたことの証拠なのだ。
「仮想通貨は死んだ」ではなく「成熟した」：XBTO CEOが語る市場の大転換
ベカジ氏は、ビットコインとその他の仮想通貨の間に重要な区別があると強調する。「ビットコインと私たちが仮想通貨と呼ぶものには違いがある」という彼の発言は、市場における認識の変化を象徴している。ビットコインは成熟するにつれて、その投資ストーリーが「結晶化」してきた。つまり、不確実性に満ちた新興資産から、予測可能性を持つ成熟資産への転換である。
かつての仮想通貨市場は、爆発的なラリーと反射的なボラティリティに特徴付けられていた。この時期を、ベカジ氏は「ベンチャーフェーズ」と呼ぶ。大きなリターンを狙う時期は過ぎ去った。機関投資家が市場の中心になるにつれて、彼らが求めるのは生のベータではなく、安定性、流動性、リスク管理である。
規制された金融商品として確立されたビットコインは、いまや企業のバランスシートに組み込まれ、デリバティブ市場で需給が吸収される。その結果、ボラティリティは圧縮され、価格の動きは穏やかになった。この変化は市場参加者にとって、仮想通貨のベンチャー時代が終わりを迎えたことを意味している。
ビットコイン投資家が知るべき：機関投資家時代のリスク管理戦略
仮想通貨のベンチャーフェーズが終わったからといって、投資論理が変わったわけではない。むしろ、需要が依然として主要なマクロ要因であることが、より明確になってきた。供給が固定され、予測可能なビットコインに対して、ETFと機関投資家からの構造的需要が増加し続けている。この需給の不均衡が、短期的な価格動向が鈍く感じられても、長期的な評価を支え続けているのだ。
しかし、リターンが生成される場所は変わった。2025年10月の清算連鎖エピソードでは、およそ190億ドルのレバレッジポジションが暗号市場全体から吹き飛んだ。この事件は、機関投資家の活動がもはや明確な方向性の追求よりも、リスク移転に集中していることを示している。
ベカジ氏の指摘によれば、「大口投資家の多くはビットコインへのエクスポージャーを望んでいるが、急激な下落リスクから自身を守る必要がある」という葛藤が生まれている。つまり、仮想通貨市場における機関投資家の登場は、単なる資金流入ではなく、より複雑なリスク管理戦略の導入を意味している。
暗号資産市場の断片化された構造は、こうした歪みをさらに拡大する傾向がある。清算による価格ギャップが発生する際、アクティブマネージャーが流動性提供者として介入し、市場のミクロ構造からアルファを獲得する機会が生まれる。一方で、ビットコインの長期的なファンダメンタルズは健全なままだ。
金とビットコインのキャピタル・ローテーション：仮想通貨終わりの時代に何を買うべきか
興味深い現象が同時進行している。ゴールドとシルバーは、マクロ経済の不安が強まる中で、記録的な高値を更新し続けている。ロンドン貴金属市場協会（LBMA）の2026年予測調査は、今世紀で最も強気の見通しを示している。アナリストは、金価格が2025年から約40％上昇し、銀はほぼ倍増すると予測している。
ビットコイン投資家の間では、マクロ環境のストレスが強まるにつれて、資本がビットコインから金へと移動することが予想されている。これはしかし、根本的な変化ではなく、循環的なものとみなされている。ベカジ氏は、金は「物事がうまくいかないときの世界の避難通貨」であり、特に流動性の限定や大規模な資本移動に制限がある政府や中央銀行にとって重要だと指摘する。
仮想通貨の終わりの時代において、投資家が注視すべきは絶対価格ではなく、相対的な評価である。ビットコインと金の比率が、表面的なパフォーマンスよりも重要な指標となる。金はまず緊急性と規模を吸収する。一方、ビットコインはますます機関投資家によってバランスシート資産として扱われ、その価値提案は長期的な視野で展開されている。
仮想通貨のベンチャー時代の終わりを確認する指標
ベカジ氏は、彼の仮説が崩れる条件についても明確に述べている。仮想通貨市場における今後の展開を判断するために、以下の指標に注意が必要だ。
ビットコインがインフレや危機の期間中にハイベータのハイテク資産として取引される場合、デジタルゴールドの物語は失敗する。通常の20％の調整期間中に持続的なETFの資金流出が見られれば、それは機関投資家の確信の弱さを示すシグナルとなる。また、価格が上昇する一方でオンチェーン活動やステーブルコインの使用が崩壊する場合、それは実用性ではなく投機に基づく機関時代を示唆することになる。
日本の債券売りと米国の関税再発動の脅威を受け、グローバルなリスク回避の動きが広がっている。日経225は1.28％下落し、アジア太平洋地域の市場も軒並み下がった。デリバティブデータは、トレーダーが積極的な現物売りよりもショートポジションを重視していることを示している。こうした環境下で、ビットコインが安定を保つことができるかどうかが、次のサイクルの段階を決定づけるだろう。
仮想通貨のベンチャー時代が終わり、機関投資家時代が本格化する中で、市場はビットコインの相対的なパフォーマンス低下が成熟の兆候であるのか、それとも誤った評価によるものかをテストしている。金がマクロ経済のストレスを吸収する一方で、ビットコインの長期構造的需要は依然として堅調である。この相互作用こそが、仮想通貨終わりの時代における投資戦略を形作る鍵となるのだ。