方向性の違い：2026年のビットコインと金の提供

2026-01-29 08:09:32

世界的な資産価格の上昇の中で、ビットコインと金は非常に対照的な道を歩んでいます。金は過去の高インフレ、地政学的戦争、不確実性の中で80％以上の上昇を記録している一方で、ビットコインは前年比12.82％の成長にとどまり、消費者はなぜこのデジタル資産を買い続けるべきなのか疑問を抱いています。

現在の状況は、市場にとって重要な問いを生み出しています：伝統的なハードアセットである金やその他の資産がより良いリターンを提供しているなら、なぜビットコインは依然として重要なのか？CoinDeskは、ビットコインを推進する数人にインタビューし、その論拠を理解しようとしました。

「筋肉記憶」が投資家の選択に果たす役割

対照的なパフォーマンスの主な理由の一つは、恐怖と不確実性の時に機関投資家がどのように行動するかに関係しています。専門家によると、投資家は自然に馴染みのある資産に戻る傾向があるといいます。

「不確実性の時には、機関投資家は既知のものに退く傾向があります。なぜなら、彼らはしばしば技術の真の変化を受け入れる視野を持っていないからです」とGannett Wealth Advisorsの上級アドバイザーは述べています。これを「筋肉記憶」と呼び、長い間使い慣れ理解している資産を選び続ける消費者の本能的な傾向を指します。

しかし、ビットコインの支持者たちはこれを一時的な障害と見なしています。「金には長い歴史がありますが、ビットコインは15年以上にわたり、プロトコルレベルで技術的に安定していることを示しています」と専門家は付け加えます。長期的な見通しは、「平均回帰（mean reversion）」であり、市場がデジタルの希少性が物理的な資産よりも優れていると認識すれば、ビットコインは金に追いつくと期待されています。

真実の物語：資産の移動、利子の変化ではなく

多くの観察者が見落としがちな重要なポイントは、「需要の欠如」と「供給の分配変化」の違いです。

Risk Dimensionsのチーフ・インベストメント・オフィサーは次のように述べています。「これは需要の問題ではなく、供給の分配の問題です。機関投資家のETF流入は非常に大きいですが、それが価格を押し上げているわけではありません。むしろ、過去10年にわたって先行投資された供給を吸収しているだけです。」

オンチェーンデータの調査もこの見解を支持しています。「私たちは所有権の移転を目撃しているだけで、関心の喪失ではありません」と彼は言います。機関投資家の採用は引き続き拡大しており、米国上場のスポットXRP ETFは今月だけで9172万ドルの純流入を記録し、ビットコインの相対的なパフォーマンス低迷の中でも暗号資産への関心が広がっていることを反映しています。

「デジタルゴールド」の概念と現実の対比

奇妙なことに、金のバグとビットコインのマキシマリストはほぼ同じ論拠を使います：供給制限、通貨の印刷、インフレ、戦争、混乱。しかし、資産に対する理解の違いは重要です。

「私は、金は現実世界の資産のリザーブであり、ビットコインはデジタル世界のためのものだと信じています」とByteTreeのCIOは述べます。「今の問題は現実世界にあります。ビットコインは失敗していません。インターネット株とともに下落しているだけで、これは長い間深く結びついています。」

この観察は、より広い文脈を示唆しています：ビットコインは資産クラスとして成長し続けていますが、現在の市場センチメントは金やその他の貴金属のような伝統的なインフレヘッジに対してより好意的です。

遅れてきたローテーション：資本はいつ戻るのか？

多くの投資家は、伝統的なハードアセットからビットコインへの「遅延ローテーション」が起こると期待していますが、そのタイミングは依然として不明です。

「『デジタルゴールド』のストーリーは、実際の世界で試されたときに初めて現れました」とJacobi Asset ManagementのCEOは述べています。「ビットコインはインフレのための本物のヘッジや、地政学的ストレスや金融の不確実性の中での安全な避難所としては機能していません。むしろ、金と銀が2025年に大きく勝ちました。」

しかし、長期的な視点はビットコインのブル派に希望をもたらします。「重要な金属の広範な市場において、ビットコインがまだ達成していない長期的な安心感があります」と彼は付け加えます。「私は、ビットコインの遅れたローテーションが起こると考えていますが、今のところ投資家は知っていて信頼できるものに惹かれています。」

ビットコインの需要動向の変化

市場の大きな変化の一つは、従来のインフレヘッジのストーリーが効果的でなくなる中、新たな「需要ドライバー」が必要になっていることです。

「ビットコインは過去半世紀にわたりインフレに対抗する主要な手段でしたが、デフレの可能性が高まる中で、ビットコインは他の需要を見つけて資産を引き上げ続ける必要があります」とProCap Financialの会長兼CEOは述べています。「ビットコインの将来性には楽観的ですが、マクロ環境と市場参加者の変化は速いです。」

エコシステムの発展に関する調査は、非金融用途の増加やビットコインネットワークの採用拡大といった良い兆候を示しています。

対照的なストーリー：恒久的解決策 vs 一時的ヘッジ

多くの投資家はビットコインを一時的なヘッジと見なしていますが、より深い分析を行う一部の専門家は、これをインフレ問題の根本的解決策と見なしています。

「『デジタルゴールドの失敗』という考えは早計です」とMusquetのCEOは述べます。「供給の固定とビットコインネットワークの成長は、インフレに対して非常に高いリターンをもたらし、実際には長年にわたり金を超えています。ビットコインは今やインターネットの金融資産として根付いています。これはインフレに対するヘッジではなく、恒久的な解決策です。」

この見解は、ビットコインが伝統的なインフレヘッジとどう異なるかを深く理解させます。「金や他の伝統的なインフレヘッジ資産は一時的に流行しますが、結局のところ、ビットコインはより長く存続し、すべてを凌駕します。」

ビットコインのタイミング：いつ変化が起こるのか？

ビットコインの相対的なパフォーマンスの低迷は、失敗している資産を意味しません。むしろ、より大きな市場ローテーションの前触れかもしれません。

「重要な金属のラリーは、『筋肉記憶』と呼ばれるものによるものだと考えています」とBitwiseのアナリストは述べます。「不確実性の時には、投資家はまず馴染みのある資産に向かいます。今は金と銀のようです。」

しかし、現実はそれほど単純ではありません。「ビットコインは依然としてリスクの高い資産と見なされていますが、金よりも優れた価値保存手段の特性を持っています。ただし、伝統的なハードアセットが過熱したときに価格が上昇し始め、資本がより魅力的な高価値資産に流れるときに、ビットコインの価格も上昇し始めると私は考えています。」

ビットコインと金の間のマイヤー・マルチプルの相対的な関係から、ビットコインは2022年に最後に見られた価格上昇レベルにあります。マクロ環境や世界的な通貨供給の拡大により、今後数ヶ月でさらに上昇する可能性も高いです。