今日の相場 -- まず振り返ると、今日ずっと考えていたことは、昨日のこの波の前に市場のデータに何か兆候はあったのかということです。再度見返してみると、どうやらなさそうです。現物CVDの小幅な継続的下落による売り圧力？ こうした状況はこれまでにも何度もありました。金の5600のクライマックス？ 大きく下落して追随したのか？ 米国株の決算シーズン、MSFTを先頭にしたテクノロジー株の大幅下落によるマージンコール？ これらのどれが原因でどれが結果なのか分かりませんが、互いに影響し合っている可能性もあります。振り返ると、前回金がピークをつけて下落を始めたときに、ビットコインも崩壊しました（図1）。 つまり、この波は暗号市場の感情が非常に脆弱な状態で起きたものでしょう。 外部要因による崩壊とともに、この波も11.21の時と同じく、24時間以内に2つの巨大な負のデルタが重なったものです。 11.11は-3B+ -4.7B、昨日と今日のこの波は-4.2B+で-3Bに近い（図2）。同時にOIも非常に重要な意味を持ちます。OIが継続的に下がらなければ、終わりではありません（図3、図4）。11.21も最初の波が終わった後も、OIは高水準を維持していました。空売りは撤退せず、買い方は依然として底を狙っている状態です。 そこで第二波が生まれました。 貝殻の買い方が絶望し、空売りが利益確定し、OIが大きく下がった後に安定しました。 昨日と今日のこの波も同じです。最初の波が83k付近で終わったとき、OIは依然として高水準で、多空は互いに譲らず、異常な状態でした。 当然、新たな米連邦準備制度理事会議長のニュースをきっかけに再び売りが仕掛けられました。 これでついにOIも下がり、多頭は降伏し、空売りも利益確定のチャンスを得ました。 このパターンを再確認し、この波の最大の収穫はこれだったと言えるでしょう。