#加密市场回调 ビットコインが6万ドルに半減、これは「周期の宿命」なのか、それとも「時代の終焉」なのか？

市場の深度は30%以上縮小し、1日の清算額は22億ドルを超え、2026年初頭のこの暴落は、数十万の追高投資家を資産蒸発の崖に追い詰めている。

2026年2月6日早朝、ビットコインは最近の下落傾向を引き継ぎ、約60000ドルまで下落し、1日の下落率は12%以上に達した。わずか一週間で、ビットコインは80000ドル付近から約20000ドル急落し、昨年10月の12.6万ドルの歴史的ピークと比べて、わずか4ヶ月でほぼ半減している。

これは市場の短期調整なのか、それともビットコインの運命の転換点なのか？

### 01 市場の揺らぎ

ビットコイン市場のこの激しい変動は偶然ではない。2026年2月初めまでに、ビットコインは2025年の高値から約40%下落し、一時76,000ドルを割り込み、暗号資産市場全体の時価総額は5000億ドル超蒸発した。

これまでの変動と異なり、今回のビットコイン市場は異常な特徴を示している。地政学的緊張時に避難資産として機能せず、むしろ高い変動性を持つテクノロジー資産として見なされ、ナスダック指数と高度に連動している。

この暴落には先物市場の大規模な強制清算も伴った。2026年2月1日（日曜日）、22億ドル相当の暗号資産先物が強制清算され、暗号資産市場史上最大規模の清算事件の一つとなった。35万人以上のトレーダーが口座を失った。

### 02 複合的な要因

この暴落は複数のマクロ経済および市場要因の重なりによるものだ。最も重要なのは米連邦準備制度の政策の不確実性だ。

米連邦準備制度は最近金利を据え置き、短期的には利下げを行わないことを示唆している。一方、米国大統領トランプはケビン・ワッシュを次期FRB議長に指名し、よりハト派的と見なされていたジェローム・パウエルの後任となるこの人物の登場は、市場の引き締め政策への懸念を高めている。

市場はこの新議長が市場の流動性を減少させ、バランスシート縮小を加速させ、利下げ幅を縮小させる可能性を懸念している。

地政学的要因も追い打ちをかけており、世界的な「リスク回避」ムードにより資金は伝統的な避難資産である金や銀に流れ、デジタルゴールドとされるビットコインには向かわなかった。

注目すべきは、ビットコイン現物ETFの純流出が続いており、過去数週間で10億ドル超の資金が流出していることだ。Glassnodeのデータによると、米国の現物ビットコインETFの平均取得コストは約84,100ドルであり、現在の価格を大きく上回っている。

これは、多くのETFを通じて参入した投資家が帳簿上で損失圏にあることを意味している。

### 03 サイクルの議論

ビットコイン市場の核心的な論点の一つは、歴史的な「4年サイクル」が依然として有効かどうかだ。

歴史的な法則によると、ビットコイン市場は通常、3年の上昇と1年の大幅調整を繰り返す4年サイクルをたどるとされる。このパターンに基づけば、2026年は調整の年と予測されている。分析者の中には、このサイクルに従えば、ピーク後の調整は通常75%から85%の高値削減を伴うと指摘する者もいる。

しかし、一部の機関はビットコインの4年サイクルが失効しつつあると考えている。Bitwiseはレポートで、「従来の4年サイクルを駆動してきた要因――ビットコインの半減、金利サイクル、暗号資産のレバレッジによる繁栄と衰退――は過去のサイクルよりも明らかに弱まっている」と述べている。

資産運用会社のBitwiseは、機関資本の流入が加速する中、ビットコインは2026年に新高値をつけ、4年サイクルの相関性を効果的に終わらせると予測している。

市場の見通しについても、機関間で意見が分かれている。フィデリティのトップマーケットストラテジストは、ビットコインの2025年10月の126,000ドル高値が現在のサイクルのピークを示す可能性があると警告し、投資家は2026年の困難に備えるべきだと述べている。

一方、バンスタインのアナリストは、暗号市場は短期的には弱気サイクルにあるが、2026年前半に反転すると予測している。

### 04 市場の課題

市場の深度は30%以上縮小し、流動性は逼迫している。Kaikoのデータによると、ビットコインの市場深度は10月のピークから30%以上低下している。最後にこれほど低い流動性を記録したのは2022年のFTX崩壊後だ。

ビットコインが直面している最大の課題の一つは、「避難資産」のイメージが徐々に失われつつあることだ。この暴落では、ビットコインはドルの弱含みや地政学的緊張に反応せず、むしろ信頼喪失を深めた。

金や銀とは異なり、世界的な緊張がドルの価値下落への懸念を高め、金銀は史上最高値を更新した一方、ビットコインは典型的な駆動要因に反応できていない。

市場の楽観的なムードも後退している。マクロ的には、過去一週間で暗号市場全体の時価総額は少なくとも7000億ドル減少した。この下落は、トランプ氏が再びホワイトハウスに入る前の上昇分をも消し去り、政策期待や規制の緩和による上昇ストーリーも終焉を迎えた。

### 05 将来展望

現在の弱気はサイクル後期の調整なのか、それとも長期の寒冬なのか？さまざまな機関が異なる見解を示している。

バンスタインは、過去2年間はビットコインの機関サイクルであり、最近の調整にもかかわらず、機関の関与は堅調だと指摘している。分析者は、ビットコインは60000ドル付近で底打ちし、その後より高い価格帯の底を築く可能性があると予測している。

フィデリティの戦略家は、重要なサポートラインは65000ドルから75000ドルの範囲にあると考えている。

Galaxy Researchは、2026年に重なるマクロ経済と市場リスクに注目しつつも、長期的な展望は明るいと見ており、2027年末までにビットコインは25万ドルに達する可能性があると予測している。

規制環境の変化についても、市場関係者は冷静に受け止めている。NovaDiusの資産管理会社Nate Geraciは、「暗号資産を支持する政府は、下落の変動を奇跡的に消し去ることはないだろう」と述べている。

ビットコインの価格が60,000ドル付近で推移する中、市場の深度はピーク時から30%以上低下し、1日の爆発的清算額は22億ドルを突破している。機関資金の撤退とともに、長期保有者もシステム的に保有ビットコインを売却している。

現在のビットコインのボラティリティは金や銀に遅れをとっており、リスクヘッジや投機対象としての魅力をさらに減少させている。アナリストのコンセンサスは形成されつつあり、「政策は合法性を提供できるが、資産価格の底を支えることはできない」と指摘している。