米国–イラン核協議は2026年2月の事例で、「見出し主導」の市場行動の教科書的ケースです。2026年2月6日現在、状況は軍事衝突の瀬戸際から、オマーンのマスカットでの高リスクな外交サミットへと変化しています。

この緊張が今後世界の市場にどのように影響するかは、これらの協議が「緊張緩和の配当」をもたらすのか、それとも「リスクプレミアム」サイクルに戻るのかにかかっています。

### 1. エネルギー市場： 「恐怖プレミアム」対ファンダメンタルズ
石油市場は現在、最も敏感なバロメーターです。価格は交渉のトーンに基づき激しく変動しています：

**強気のケース（エスカレーション）**
1月下旬、ブレント原油は軍事攻撃の脅威を受けて6ヶ月ぶりの高値約70ドルに近づきました。投資家はホルムズ海峡の混乱を恐れています。そこは世界の石油輸送の約20%が通過する場所です。

**弱気のケース（外交）**
オマーンの協議が本日確認されたことにより、価格は3%以上下落し、WTIは約62.77ドルで取引されています。

**見通し**：
協議が停滞すれば、1バレルあたり5ドルの「リスクプレミアム」が迅速に再付加されることが予想されます。一方、キャピタル・エコノミクスなどの一部アナリストは、制裁が最終的に解除されれば、供給過剰のファンダメンタルズが2026年末までに原油価格を押し上げる可能性があると示唆しています。

### 2. 安全資産：金の歴史的な上昇
地政学的な不安が2026年初頭の金の記録的なラリーを促しています。

**パフォーマンス**
金は1999年以来最高の月間パフォーマンスを記録し、一時は1オンスあたり5500ドル超の史上最高値に迫りました。

**ヘッジ手段**
投資家は金をイラン関連の戦争リスクに対するヘッジだけでなく、米国の債務水準やFRBの政策変更といったより広範なシステムリスクに対しても利用しています。

**影響**
マスカット協議の崩壊は、「実物資産」への新たな資金流入を引き起こす可能性が高く、一方で突破口が開けば貴金属の急激な調整売りを招く可能性があります。

### 3. インフレとマクロ経済への波及効果
地政学的緊張は、エネルギーコストを通じて間接的に世界経済に「税金」をかける役割を果たします。

**インフレの粘着性**
一時的なガソリン価格の高騰は必ずしも長期的なインフレにつながるわけではありませんが、長引く緊張は「インフレ期待」を高め続けます。

**市場のセンチメント**
株式と暗号資産は引き続き防御的な姿勢を保っています。不確実性が、「リスクオン」ムードを妨げ、成長株の持続的な上昇を阻んでいます。

### 結論
私たちは「二者択一」のフェーズにいます。

**オマーンでの成功**：
原油と金の「売りのニュース」イベント；株式のリリーフラリー。

**失敗・延期**：
エネルギーの1月高値への回帰と、グローバルポートフォリオ全体の防御的姿勢の再強化。