ドイツ株式市場は経済指標の支援を受けてほぼ0.5％上昇

ドイツの主要株価指数であるDAXは月曜日の午前中に反発し、約0.5％上昇して24,616.94ポイントに達した。これは、早朝の取引で24,339.16ポイントまで下落した後のことである。この控えめながらも意味のある回復は、慎重な投資家心理とユーロ圏からの経済指標の好調さとの微妙なバランスを反映している。市場は欧州中央銀行の金融政策発表を前に警戒感を持ち続けており、イランを巡る地政学的な不確実性も市場全体の信頼感に重くのしかかっている。

経済指標が市場の方向性を示す

市場の回復力は、ドイツの経済指標の改善によって支えられた。Destatsの小売売上高データは予想外の好調を示し、12月の月次売上高は0.1％増加した。これは、11月の0.5％縮小からの反転である。年間ベースでは、12月の小売売上は1.5％拡大し、11月の1.3％増から加速した。これにより、景気の逆風にもかかわらず消費者需要が回復しつつある兆候が見られる。

ユーロ圏の製造業セクターは依然縮小傾向にあるものの、安定化の兆しを見せている。HCOBの製造業購買担当者景気指数（PMI）は1月に49.5に上昇し、12月の9か月ぶりの低水準48.8から改善した。S&Pグローバルの最終調査によると、指数は引き続き50.0未満であり、3か月連続の縮小を示しているが、改善の兆しも見られる。ドイツの工場活動は特に1月に49.1と上昇し、12月の一時的な弱さから回復した。これは、ドイツが全体として43か月連続の製造業縮小を経験している中での動きである。

個別銘柄はまちまちの動き

指数全体の反発は、銘柄ごとの動きの違いを隠している。防御的・消費者重視の銘柄が上昇を牽引し、アディダスは約2.3％上昇、ハノーファー・ルークは2％の上昇を見せた。ドイツテレコムとアリアンツもそれぞれ1.85％と1.7％の上昇を記録し、安定した大型株への投資意欲を示した。フレゼニウス、ゲア・グループ、ミュンヘンRE、SAP、ヘンケル、コメルツ銀行は1％から1.15％の範囲で上昇し、一方でE.ON、フレゼニウス・メディカルケア、ハイデルベルク・マテリアルズ、バイヤー、メルセデス・ベンツは控えめな上昇にとどまった。

逆に、商品価格やエネルギー価格の下落により、資源関連株は逆風に直面した。ラインメタル、ブレンタッグ、インフィニオン・テクノロジーズ、シーメンス・エナジーはそれぞれ1％から1.7％の下落を記録し、シンライズは0.7％下落した。ドイツ銀行、バイヤー、フォルクスワーゲンもわずかに下落し、世界的な商品価格の圧力の中でセクターの苦戦を示している。

製造業セクターは依然厳しい状況

ポジティブなPMIの修正にもかかわらず、ドイツの製造業の持続的な縮小は、ヨーロッパ最大の経済圏が直面する構造的な課題を浮き彫りにしている。43か月連続の縮小が続く中、1月の数字の徐々の改善は励みになるものの、堅調な回復を示すには不十分だ。投資家はこの勢いが今後も続くかどうか、またECBの金融政策決定が今後数か月の工業生産にどのように影響するかを注視している。小売売上の回復は製造業の弱さを一部補っているものの、2026年初頭に向けて全体的な経済状況は依然として混在している。