永続契約市場は今、「魂の問い」に直面している：真の勝者は誰なのか？この問いの答えは、多くのトレーダーが想像するよりもはるかに複雑だ。暗号通貨のソーシャルメディアの喧騒の中で、各プラットフォームの信者たちは「次のビッグイベント」を支持していると宣言し、批評者たちは競合相手を罵倒し合う——この非合理的な対立こそが、私たちが最初に打破すべき誤解である。実際、永続契約のDEX市場は決して「勝者総取り」のゼロサムゲームではない。複数のプラットフォームは差別化を図ることで共に繁栄できる可能性を持つ。しかし、真の分かれ目は、どのプラットフォームを選ぶかではなく、「結果最適化」を中心に据えた取引戦略を立てているかどうかにある。## 市場の「ミーム生成器」：なぜ多くの後発者は失敗する運命にあるのか永続契約のDEXブームが始まると、必然的に次の現象が起きる——何十ものチームが殺到し、低コストのフォークやポイント駆動型のクローンプロジェクトを次々と立ち上げる。これらの最大の特徴は何か？それは、彼らがトレーダーの体験を最適化するために生まれたのではなく、「次の大きなDEX」を追い求めるユーザーから手数料を搾り取ることを目的としている点だ。この後期サイクルの行動は、成功した業界ブームのたびに繰り返されてきた——NFT、利息付きステーブルコイン、ICOブーム、そしてGMXの多くのフォークに至るまで、そのパターンは一貫している。これらの「ミーム生成器」には共通点がある。**同じアーキテクチャだが、価値は差別化されていない**：同じ注文簿モデルを採用し、将来のトークン価値を約束しながら、プレセール前には何の蓄積もない。ポイントシステムやインセンティブも似通っており、「新規プロジェクトであること」が唯一の売り。**流動性の幻想**：これらのプロジェクトは、激しい流動性マイニングを頼りに資金を引き寄せるが、補助金が止まると瞬時に流動性は枯渇する。トレーダーはすぐに気づく——50万ドルのビットコインポジションを取ったとき、スプレッドがあまりに広すぎて、どんな戦略も利益を出せなくなる。**市場シグナルの機能不全**：あるセクターが飽和状態になると、ユーザーは本当に差別化された優位性を持つプラットフォームではなく、冗長な流動性マイニングに資金を分散させる傾向が強まる。このとき、資金を守ることの方が、新しい概念を追いかけるよりも賢明な選択となる。## 真の差別化競争力はどこにあるのかミーム生成器と異なり、真に突出できる永続型DEXの特徴は何か？すでに市場で実証済みの代表的な4つの例を見てみよう。### Hyperliquid：深度流動性の新パラダイムHyperliquidは、自社開発のLayer1ネットワークHyperEVMを通じて、従来のDEXの枠組みを覆す。全チェーン注文簿モデルを採用し、AMMやオフチェーンマッチングエンジンの固有の制約を解決している。核心的な革新は**HyperBFTコンセンサスメカニズム**にある——HotStuffを派生させたこのカスタムアルゴリズムは、毎秒20万件の注文処理を可能にし、遅延はわずか0.2秒。これは単なる数字の優位性ではなく、大口取引時のコストと体験に直結する。Hyperliquidの成功は、「市場最深の流動性」を持つインフラを構築したことにある。これにより、多様なポートフォリオ管理や大口ポジションの執行において、複数のプラットフォームに資金を分散させる必要がなくなる。同一プラットフォーム上で複数の永続契約市場を深い注文簿とともに取引できる。創業者のJeff Yanとiliensincはともにハーバード大学出身。チームにはCaltechやMITなどの一流校のクオンティやエンジニアが集結。さらに、Hyperliquid Labsは「自己資金調達」モデルを採用——外部投資を受けていない。この独立性により、製品開発に集中できる。HYPEトークンの設計も、エコシステムの理解を反映している。総供給量は10億枚で、そのうち31%は空投で9万4千人のユーザーに配布。これは単なる「ピザチャート」ではなく、コミュニティへの真の分配だ。HIP-3の導入は重要なマイルストーン——100万HYPEをステークしたユーザーが、Hyperliquidのブロックチェーン上で新たな永続契約市場を「無許可で」作成できる仕組みを実現した。### Lighter：ゼロ手数料のコスト圧倒Lighterは別のアプローチを取る。Ethereum上に構築されたカスタムZK-Rollupを用い、注文マッチングや清算などすべての操作に対して暗号証明を生成し、最終的な決済はEthereumメインネット上で行う。最大の特徴は**ゼロ手数料**だ。これは一時的な補助金戦略ではなく、多層集約アーキテクチャによるコスト構造の優位性に由来する。仕組みは「データ圧縮パイプライン」のようなもの。証明者は数千の小口取引に対して並列で実行証明を生成し、システムは数十万の証明を一つのバッチに圧縮。Ethereumのスマートコントラクトは、その最終証明だけを検証すればよい。経済学的には、ネットワークが追加の取引を検証するコストはほぼゼロに近づく。これにより、例えば月間1,000万ドルの取引量があった場合、0.03%〜0.05%の手数料を取るプラットフォームと比べて、Lighterは数千ドルのコスト削減を実現し、年間では数万ドルの節約になる。高頻度取引や機関投資家にとって、この差は戦略の収益性を大きく左右する。創業者のVladimir Novakovskiは、Citadelのクオンツ取引経験を持ち、Quoraの機械学習責任者も務めたハーバード大学出身。チームも一流のクオンティや技術企業出身者で構成。Lighterは2025年後半に資金調達を完了し、6800万ドルを調達。評価額は報道によると15億ドル。Ribbit CapitalやFounders Fundがリードし、Robinhoodやa16zなどのトップ機関も参加。コスト優位性が、機関投資家の関心を引きつけている。LITトークンは総供給10億枚で、「内部関係者」と「外部コミュニティ」が50/50で配分。具体的には、26%がチーム、25%が空投、25%がエコシステム開発、24%が投資家。### Extended：グローバル統一証拠金の野望Extendedは、元Revolutチームによる構想。核心は「グローバル統一証拠金」の実現だ。永続契約、現物取引、借入市場を一つの証拠金体系に統合し、ネットワーク内のすべてのアプリがユーザーの利用可能な証拠金にアクセスし、流動性を共有できるようにする。これにより、ユーザーは複数のアプリ間で異なるアカウントを管理する必要がなくなり、すべての取引活動が「単一のグローバル証拠金アカウント」に記録される。資本効率の向上は明らかだ。技術的には、「ハイブリッドCLOB」アーキテクチャを採用。注文処理・マッチング・リスク評価はオフチェーンで行い、取引の検証と決済はStarknet上で実施。これにより、中央集権システムの高スループットと、分散型システムの透明性を両立させている。チームには、Revolutの暗号運用責任者（CEO、マッキンゼー出身）、4つの暗号取引所のアーキテクト（CTO）、Revolutの暗号最高エンジニア（CBO、Cordaブロックチェーンの主要貢献者）がいる。背景の組み合わせは興味深い——純粋な暗号ネイティブではなく、伝統的金融とDeFiの融合だ。Extendedの手数料体系は明快：買い注文手数料0.025%、売り注文無料（完全無料）。成行注文は低コスト、指値注文はほぼ無料。ユニークな点は、Extendedの金庫システム——預金者は約15%の基礎年利（APR）を得られ、取引活動に応じて追加収益も得られる。さらに、XVS（金庫シェアトークン）は保証金としても使え、最大90%のレバレッジをかけられる。資金は一つで二重の役割を果たす。### Variational：RFQアグリゲーターの新潮流Variationalは、従来の注文簿型ではなく、RFQ（見積もり依頼）方式のアグリゲーター・プロトコルを採用。最初のアプリOmniは、500以上の市場で狭いスプレッド、ゼロ手数料の取引を可能にしている。ゼロ手数料の仕組みは、**OLP（Omni流動性提供者）**——垂直統合されたマーケットメイカーが唯一の対抗相手となる。OLPの流動性は、CEX、DEX、DeFiプロトコル、OTC市場から供給され、リアルタイムのデータを分析して公正な価格を決定。通常4〜6ベーシスポイントのスプレッドを取りながら、取引手数料は一切取らない。さらに面白いのは**損失返金メカニズム**——トレーダーがポジションをクローズして損失した場合、一定確率（0〜5%）で全額の損失が即時返金される（報酬レベルに依存）。これは補助金ではなく、OLPのスプレッド収益の10%をユーザーに還元する仕組み。実質的には、マーケットメイカーの利益の一部を再分配している。Variationalは2025年中に資金調達を完了し、1180万ドルを調達。投資家にはBain Capital Crypto、Peak XV（旧Sequoia India/Southeast Asia）、Coinbase Venturesなどが名を連ねる。創業者のLucas SchuermannとEdward Yuはともにコロンビア大学出身。2017年にヘッジファンドQu Capitalを設立し、その後DCGに買収された。彼らはGenesis Trading（DCG傘下の取引所）でエンジニア副社長やクオンツ副社長を歴任。数千億ドルの取引を処理した後、自らの資金運用会社Variationalを設立し、最終的に取引利益を用いた公開プロトコルの開発に至った。## 流動性が生死を分ける：4大プラットフォームの専門分業モデル永続契約市場は、「競争相手」同士の争いではなく、「専門分業」の表れだ。これを理解すれば、なぜ複数のプラットフォームが共存できるのかが見えてくる。**Hyperliquidの役割**：全品種・深度流動性を持つ「ワンストッププラットフォーム」。ユーザーは一つの場所で多種多様なトークンや資産を深い注文簿とともに取引でき、取引所並みの性能を享受。**Lighterの役割**：コスト最適化の「価値創造マシン」。高頻度取引者向けに、ゼロ手数料の構造的優位性を活かし、戦略の収益性を根本から変える。**Extendedの役割**：資本効率の「アプリ間連携」。グローバル統一証拠金を通じて、複数アプリ間で流動性と証拠金を共有し、資本の最大活用を実現。**Variationalの役割**：市場の多様性と収益分配の「拡張」。500以上の市場、損失返金、取引手数料還元など、多様なニーズに応える。これら4つのプラットフォームは、互いに補完し合い、特定のトレーダーのニーズに応えるために存在している。無駄なものは一つもない。## 真のイノベーションを見極める：技術アーキテクチャから底層ロジックを読む「ミーム生成器」と本物の革新を見分けるには、技術アーキテクチャを見るのが最も確実だ。**本物の革新の特徴**：- 既存の課題を解決（Hyperliquidの深い流動性、Lighterのゼロコスト、Variationalのアグリゲーション）- 競争優位の源泉となる独自技術（自社Layer1、カスタムZK回路、RFQエンジン）- 複雑なシステムを維持できるエンジニアリングの深さ**ミーム生成器の特徴**：- 既存アーキテクチャの模倣、根本的な改良なし- 補助金やインセンティブに依存し、構造的な競争力がない- 技術革新がなく、「新規プロジェクト」や「トークン価値」への約束が主な売り- 融資獲得を最優先し、製品の進化は二の次もし、ある永続型DEXが、既存のトッププラットフォームとほぼ同じ注文簿やポイントシステムを持ち、ただトークン空投だけを約束しているなら、その市場の最良のタイミングを逃している可能性が高い。## トレーダーの究極の選択：資金を守るか、流行に乗るか暗号通貨業界の発展パターンは驚くほど似ている。各ブームは同じ流れをたどる。**第一段階**：パラダイムシフトと巨大成功。優れた先行者が業界の期待を再構築。Hyperliquidは深度のあるオンチェーン流動性と独自技術で新たな基準を打ち立てた。**第二段階**：実質的な価値提案を持つ追随者が台頭。Lighterはゼロコストの構造性優位、VariationalはRFQアグリゲーションのモデルで差別化を図る。**第三段階**：市場飽和と低品質な後発者の登場。概念の熱狂がピークに達した後、多くの派生・分岐プロジェクトが出現。これらは投機的利益以外の差別化はほぼなく、「ミーム生成器」と呼ばれる。現実的なロジックはこうだ——先行者は、新たなパラダイムを築き、多くのトレーダーが未だ価格に織り込んでいない超過機会を獲得できる。早期の追随者も、差別化に成功すれば市場シェアを維持できる。しかし、後発者は二つの現実に直面する——真の流動性を獲得できないか、市場の論理に淘汰されるかだ。**トレーダーへの最終アドバイス**：プラットフォームのコア競争力を見極め、トークンの投機に走らないこと。もし、ある永続型DEXが本当に技術的優位性やコスト優位性、市場カバレッジを持つなら、それは注目に値する。しかし、「ミーム生成器」の一つに過ぎず、「次のビッグイベント」を謳うだけのものなら、資金を守るのが最も合理的な選択だ。永続契約市場の「非ゼロ和ゲーム」において、勝者は「正しいプラットフォーム」を選ぶだけでは勝てない。結果最適化と慎重な見極め、そしてタイミングの正確さによって、最終的に生き残ることができる。この市場の「真のミーム生成器」とは、早く富を得ようと焦る非合理的な期待を持つ者たちだ。理性的な投資家は、これらの幻想から距離を置き、競争力のあるプラットフォームと戦略に資金を集中すべきだ。
ミーム生成器から真の勝者へ：永続的なDEX市場における「非ゼロ和ゲーム」の真実
永続契約市場は今、「魂の問い」に直面している：真の勝者は誰なのか？この問いの答えは、多くのトレーダーが想像するよりもはるかに複雑だ。暗号通貨のソーシャルメディアの喧騒の中で、各プラットフォームの信者たちは「次のビッグイベント」を支持していると宣言し、批評者たちは競合相手を罵倒し合う——この非合理的な対立こそが、私たちが最初に打破すべき誤解である。
実際、永続契約のDEX市場は決して「勝者総取り」のゼロサムゲームではない。複数のプラットフォームは差別化を図ることで共に繁栄できる可能性を持つ。しかし、真の分かれ目は、どのプラットフォームを選ぶかではなく、「結果最適化」を中心に据えた取引戦略を立てているかどうかにある。
市場の「ミーム生成器」：なぜ多くの後発者は失敗する運命にあるのか
永続契約のDEXブームが始まると、必然的に次の現象が起きる——何十ものチームが殺到し、低コストのフォークやポイント駆動型のクローンプロジェクトを次々と立ち上げる。これらの最大の特徴は何か？それは、彼らがトレーダーの体験を最適化するために生まれたのではなく、「次の大きなDEX」を追い求めるユーザーから手数料を搾り取ることを目的としている点だ。
この後期サイクルの行動は、成功した業界ブームのたびに繰り返されてきた——NFT、利息付きステーブルコイン、ICOブーム、そしてGMXの多くのフォークに至るまで、そのパターンは一貫している。これらの「ミーム生成器」には共通点がある。
同じアーキテクチャだが、価値は差別化されていない：同じ注文簿モデルを採用し、将来のトークン価値を約束しながら、プレセール前には何の蓄積もない。ポイントシステムやインセンティブも似通っており、「新規プロジェクトであること」が唯一の売り。
流動性の幻想：これらのプロジェクトは、激しい流動性マイニングを頼りに資金を引き寄せるが、補助金が止まると瞬時に流動性は枯渇する。トレーダーはすぐに気づく——50万ドルのビットコインポジションを取ったとき、スプレッドがあまりに広すぎて、どんな戦略も利益を出せなくなる。
市場シグナルの機能不全：あるセクターが飽和状態になると、ユーザーは本当に差別化された優位性を持つプラットフォームではなく、冗長な流動性マイニングに資金を分散させる傾向が強まる。このとき、資金を守ることの方が、新しい概念を追いかけるよりも賢明な選択となる。
真の差別化競争力はどこにあるのか
ミーム生成器と異なり、真に突出できる永続型DEXの特徴は何か？すでに市場で実証済みの代表的な4つの例を見てみよう。
Hyperliquid：深度流動性の新パラダイム
Hyperliquidは、自社開発のLayer1ネットワークHyperEVMを通じて、従来のDEXの枠組みを覆す。全チェーン注文簿モデルを採用し、AMMやオフチェーンマッチングエンジンの固有の制約を解決している。
核心的な革新はHyperBFTコンセンサスメカニズムにある——HotStuffを派生させたこのカスタムアルゴリズムは、毎秒20万件の注文処理を可能にし、遅延はわずか0.2秒。これは単なる数字の優位性ではなく、大口取引時のコストと体験に直結する。
Hyperliquidの成功は、「市場最深の流動性」を持つインフラを構築したことにある。これにより、多様なポートフォリオ管理や大口ポジションの執行において、複数のプラットフォームに資金を分散させる必要がなくなる。同一プラットフォーム上で複数の永続契約市場を深い注文簿とともに取引できる。
創業者のJeff Yanとiliensincはともにハーバード大学出身。チームにはCaltechやMITなどの一流校のクオンティやエンジニアが集結。さらに、Hyperliquid Labsは「自己資金調達」モデルを採用——外部投資を受けていない。この独立性により、製品開発に集中できる。
HYPEトークンの設計も、エコシステムの理解を反映している。総供給量は10億枚で、そのうち31%は空投で9万4千人のユーザーに配布。これは単なる「ピザチャート」ではなく、コミュニティへの真の分配だ。HIP-3の導入は重要なマイルストーン——100万HYPEをステークしたユーザーが、Hyperliquidのブロックチェーン上で新たな永続契約市場を「無許可で」作成できる仕組みを実現した。
Lighter：ゼロ手数料のコスト圧倒
Lighterは別のアプローチを取る。Ethereum上に構築されたカスタムZK-Rollupを用い、注文マッチングや清算などすべての操作に対して暗号証明を生成し、最終的な決済はEthereumメインネット上で行う。
最大の特徴はゼロ手数料だ。これは一時的な補助金戦略ではなく、多層集約アーキテクチャによるコスト構造の優位性に由来する。
仕組みは「データ圧縮パイプライン」のようなもの。証明者は数千の小口取引に対して並列で実行証明を生成し、システムは数十万の証明を一つのバッチに圧縮。Ethereumのスマートコントラクトは、その最終証明だけを検証すればよい。経済学的には、ネットワークが追加の取引を検証するコストはほぼゼロに近づく。
これにより、例えば月間1,000万ドルの取引量があった場合、0.03%〜0.05%の手数料を取るプラットフォームと比べて、Lighterは数千ドルのコスト削減を実現し、年間では数万ドルの節約になる。高頻度取引や機関投資家にとって、この差は戦略の収益性を大きく左右する。
創業者のVladimir Novakovskiは、Citadelのクオンツ取引経験を持ち、Quoraの機械学習責任者も務めたハーバード大学出身。チームも一流のクオンティや技術企業出身者で構成。
Lighterは2025年後半に資金調達を完了し、6800万ドルを調達。評価額は報道によると15億ドル。Ribbit CapitalやFounders Fundがリードし、Robinhoodやa16zなどのトップ機関も参加。コスト優位性が、機関投資家の関心を引きつけている。
LITトークンは総供給10億枚で、「内部関係者」と「外部コミュニティ」が50/50で配分。具体的には、26%がチーム、25%が空投、25%がエコシステム開発、24%が投資家。
Extended：グローバル統一証拠金の野望
Extendedは、元Revolutチームによる構想。核心は「グローバル統一証拠金」の実現だ。永続契約、現物取引、借入市場を一つの証拠金体系に統合し、ネットワーク内のすべてのアプリがユーザーの利用可能な証拠金にアクセスし、流動性を共有できるようにする。
これにより、ユーザーは複数のアプリ間で異なるアカウントを管理する必要がなくなり、すべての取引活動が「単一のグローバル証拠金アカウント」に記録される。資本効率の向上は明らかだ。
技術的には、「ハイブリッドCLOB」アーキテクチャを採用。注文処理・マッチング・リスク評価はオフチェーンで行い、取引の検証と決済はStarknet上で実施。これにより、中央集権システムの高スループットと、分散型システムの透明性を両立させている。
チームには、Revolutの暗号運用責任者（CEO、マッキンゼー出身）、4つの暗号取引所のアーキテクト（CTO）、Revolutの暗号最高エンジニア（CBO、Cordaブロックチェーンの主要貢献者）がいる。背景の組み合わせは興味深い——純粋な暗号ネイティブではなく、伝統的金融とDeFiの融合だ。
Extendedの手数料体系は明快：買い注文手数料0.025%、売り注文無料（完全無料）。成行注文は低コスト、指値注文はほぼ無料。
ユニークな点は、Extendedの金庫システム——預金者は約15%の基礎年利（APR）を得られ、取引活動に応じて追加収益も得られる。さらに、XVS（金庫シェアトークン）は保証金としても使え、最大90%のレバレッジをかけられる。資金は一つで二重の役割を果たす。
Variational：RFQアグリゲーターの新潮流
Variationalは、従来の注文簿型ではなく、RFQ（見積もり依頼）方式のアグリゲーター・プロトコルを採用。最初のアプリOmniは、500以上の市場で狭いスプレッド、ゼロ手数料の取引を可能にしている。ゼロ手数料の仕組みは、OLP（Omni流動性提供者）——垂直統合されたマーケットメイカーが唯一の対抗相手となる。
OLPの流動性は、CEX、DEX、DeFiプロトコル、OTC市場から供給され、リアルタイムのデータを分析して公正な価格を決定。通常4〜6ベーシスポイントのスプレッドを取りながら、取引手数料は一切取らない。
さらに面白いのは損失返金メカニズム——トレーダーがポジションをクローズして損失した場合、一定確率（0〜5%）で全額の損失が即時返金される（報酬レベルに依存）。これは補助金ではなく、OLPのスプレッド収益の10%をユーザーに還元する仕組み。実質的には、マーケットメイカーの利益の一部を再分配している。
Variationalは2025年中に資金調達を完了し、1180万ドルを調達。投資家にはBain Capital Crypto、Peak XV（旧Sequoia India/Southeast Asia）、Coinbase Venturesなどが名を連ねる。
創業者のLucas SchuermannとEdward Yuはともにコロンビア大学出身。2017年にヘッジファンドQu Capitalを設立し、その後DCGに買収された。彼らはGenesis Trading（DCG傘下の取引所）でエンジニア副社長やクオンツ副社長を歴任。数千億ドルの取引を処理した後、自らの資金運用会社Variationalを設立し、最終的に取引利益を用いた公開プロトコルの開発に至った。
流動性が生死を分ける：4大プラットフォームの専門分業モデル
永続契約市場は、「競争相手」同士の争いではなく、「専門分業」の表れだ。これを理解すれば、なぜ複数のプラットフォームが共存できるのかが見えてくる。
Hyperliquidの役割：全品種・深度流動性を持つ「ワンストッププラットフォーム」。ユーザーは一つの場所で多種多様なトークンや資産を深い注文簿とともに取引でき、取引所並みの性能を享受。
Lighterの役割：コスト最適化の「価値創造マシン」。高頻度取引者向けに、ゼロ手数料の構造的優位性を活かし、戦略の収益性を根本から変える。
Extendedの役割：資本効率の「アプリ間連携」。グローバル統一証拠金を通じて、複数アプリ間で流動性と証拠金を共有し、資本の最大活用を実現。
Variationalの役割：市場の多様性と収益分配の「拡張」。500以上の市場、損失返金、取引手数料還元など、多様なニーズに応える。
これら4つのプラットフォームは、互いに補完し合い、特定のトレーダーのニーズに応えるために存在している。無駄なものは一つもない。
真のイノベーションを見極める：技術アーキテクチャから底層ロジックを読む
「ミーム生成器」と本物の革新を見分けるには、技術アーキテクチャを見るのが最も確実だ。
本物の革新の特徴：
ミーム生成器の特徴：
もし、ある永続型DEXが、既存のトッププラットフォームとほぼ同じ注文簿やポイントシステムを持ち、ただトークン空投だけを約束しているなら、その市場の最良のタイミングを逃している可能性が高い。
トレーダーの究極の選択：資金を守るか、流行に乗るか
暗号通貨業界の発展パターンは驚くほど似ている。各ブームは同じ流れをたどる。
第一段階：パラダイムシフトと巨大成功。優れた先行者が業界の期待を再構築。Hyperliquidは深度のあるオンチェーン流動性と独自技術で新たな基準を打ち立てた。
第二段階：実質的な価値提案を持つ追随者が台頭。Lighterはゼロコストの構造性優位、VariationalはRFQアグリゲーションのモデルで差別化を図る。
第三段階：市場飽和と低品質な後発者の登場。概念の熱狂がピークに達した後、多くの派生・分岐プロジェクトが出現。これらは投機的利益以外の差別化はほぼなく、「ミーム生成器」と呼ばれる。
現実的なロジックはこうだ——先行者は、新たなパラダイムを築き、多くのトレーダーが未だ価格に織り込んでいない超過機会を獲得できる。早期の追随者も、差別化に成功すれば市場シェアを維持できる。しかし、後発者は二つの現実に直面する——真の流動性を獲得できないか、市場の論理に淘汰されるかだ。
トレーダーへの最終アドバイス：プラットフォームのコア競争力を見極め、トークンの投機に走らないこと。もし、ある永続型DEXが本当に技術的優位性やコスト優位性、市場カバレッジを持つなら、それは注目に値する。しかし、「ミーム生成器」の一つに過ぎず、「次のビッグイベント」を謳うだけのものなら、資金を守るのが最も合理的な選択だ。
永続契約市場の「非ゼロ和ゲーム」において、勝者は「正しいプラットフォーム」を選ぶだけでは勝てない。結果最適化と慎重な見極め、そしてタイミングの正確さによって、最終的に生き残ることができる。この市場の「真のミーム生成器」とは、早く富を得ようと焦る非合理的な期待を持つ者たちだ。理性的な投資家は、これらの幻想から距離を置き、競争力のあるプラットフォームと戦略に資金を集中すべきだ。