億万長者の投資環境は劇的に変化しており、トニー・ジョーンズのような経験豊富な資産運用者が大胆なポートフォリオの動きを見せて、経済の安定性に対する深刻な懸念を示しています。830億ドルを超える資産を運用するファンド、チューダー・インベストメント・コーポレーションのマネージャーであるトニー・ジョーンズは、柔軟性を重視した哲学のもと、市場サイクルを46年にわたり乗り越えてきました。2025年第3四半期の証券取引委員会（SEC）への最新の13F提出書類は、彼の戦略的動きの真意を明らかにしています。ヘッジファンドは、アップルやアルファベットといったテック大手の保有比率を縮小しつつ、SPDRゴールドETFの保有比率を49％増加させているのです。この動きは単なる戦術的調整にとどまらず、地政学的・財政的逆風が強まる中、貴金属に対する計算された賭けを示しています。## ポートフォリオ再編を促す経済の霧トニー・ジョーンズの戦略的再配置の背景には、市場のセンチメントを超えた財政の現実があります。2025年度の米国政府の予算赤字は1兆8000億ドルに達し、国債残高は最近38兆5000億ドルを超えました。これらの数字は根本的な懸念を裏付けています。政府が支出を抑えられず、借金を管理するために最も一般的に用いる手段は、通貨の印刷です。歴史を通じて、このパターンは紙幣の価値を絶えず下落させる一方で、金などの実物資産の魅力を高めてきました。2024年のフォーチュンとのインタビューで、トニー・ジョーンズはこの点を明確にし、米国の持続不可能な財政状況を背景に、投資家に金の購入を推奨しました。2026年度もまた、1兆ドル規模の赤字が見込まれており、昨年の貴金属ラリーを支えた条件は依然として続いています。2025年にはSPDRゴールドETFは64％上昇し、2026年初頭にはすでに20％を超える上昇を見せており、通貨の価値下落やインフレからの保護を求める投資家の関心を集めています。## 貴金属の輝きが再び輝く理由金は何千年もの間、人類の価値保存手段として機能してきました。その根底には希少性があります。記録された歴史の中で、地球から採掘された金はわずか216,265トンに過ぎず、銀の170万トンや石炭や鉄鉱石といった数十億トンの資源と比べると微々たるものです。工業用金属とは異なり、金の価値はほぼインフレヘッジとしての役割に由来し、その製造用途は高コストゆえに限定的です。通貨の価値毀損と金の価値上昇の関係は、1971年以降の時代を振り返ると明らかです。ニクソン大統領がブレトン・ウッズ体制を終わらせるまで、金本位制はドルの裏付けに物理的な準備金を必要とし、これによりインフレを抑制し、通貨の信頼を維持してきました。この制約を放棄して以来、米ドルは購買力の約90％を失い、その結果、金の名目ドル建て価格は急激に上昇しています。金は最近、史上初めて1オンスあたり5000ドルを超え、金の本質的価値だけでなく、法定通貨の持続的な価値毀損も反映しています。## ポートフォリオの現実：トニー・ジョーンズの賭けの理由賢明な資産運用者は、2025年に金がもたらした64％の年間リターンのような高いパフォーマンスは長期的に続かないことを理解しています。過去30年の平均成長率は約8％であり、S&P500の平均リターン10.7％には及びません。さらに、2011年から2020年の10年間、株式市場が倍増した間も、金の価値はほぼ変わらず、ほとんど上昇しませんでした。このラリーは一時的なものであり、新たな基準ではありません。それにもかかわらず、トニー・ジョーンズや他の機関投資家は金の保有を増やし続けています。これは、根底にある要因—巨額の政府赤字と政治的不確実性—が短期的に解消される見込みが薄いためです。彼のSPDRゴールドETFの保有比率を49％増やす動きは、経済状況に対するヘッジの必要性を示す確信の表れです。今後のリターンは2025年のような驚異的なパフォーマンスには届かない可能性もありますが、それでもリスク管理の一環として金を組み入れる価値は高いと考えています。## 個人投資家向けの実務的なポイントSPDRゴールドETFは、実物の金塊を購入・保管するよりもはるかに実用的な投資手段です。同ETFは1720億ドルの金の実物準備金を保有しており、その価格変動はスポット金価格にほぼ連動します。保管や保険の煩わしさがない点も魅力です。ただし、年次経費率は0.4％であり、1万ドルの投資なら年間40ドルの管理費がかかります。この費用は、実物の金を保有・保険するコストよりも格段に安いですが、長期的にはリターンにわずかながら影響します。## 2026年に向けた展望現状の財政環境は、2026年も金の魅力が維持されることを示唆しています。引き続き赤字拡大と経済不安が続く限り、金の需要は高まり続けるでしょう。ただし、2025年の驚異的なリターンは一時的なピークであり、持続可能なペースではないと考えるべきです。資産の過剰な集中を避け、トニー・ジョーンズのように段階的にポジションを構築しつつ、株式の比率も維持するバランスの取れた戦略が望ましいです。彼の最近のポートフォリオ調整が伝える核心的なメッセージは、株式に対して悲観的でも金に盲目的に楽観的でもなく、むしろ財政の不確実性が高まる中で分散投資の必要性を実用的に捉えている点にあります。ポートフォリオの5〜10％程度を控えめに金に配分し、伝統的な株式と併用することで、2025年の異例のリターンを今後も追い求めるのではなく、リスクを抑えつつ安定的な資産運用を目指すのが賢明です。
トニー・ジョーンズと2026年の金のケース：テック巨人が魅力を失うとき
億万長者の投資環境は劇的に変化しており、トニー・ジョーンズのような経験豊富な資産運用者が大胆なポートフォリオの動きを見せて、経済の安定性に対する深刻な懸念を示しています。830億ドルを超える資産を運用するファンド、チューダー・インベストメント・コーポレーションのマネージャーであるトニー・ジョーンズは、柔軟性を重視した哲学のもと、市場サイクルを46年にわたり乗り越えてきました。2025年第3四半期の証券取引委員会（SEC）への最新の13F提出書類は、彼の戦略的動きの真意を明らかにしています。ヘッジファンドは、アップルやアルファベットといったテック大手の保有比率を縮小しつつ、SPDRゴールドETFの保有比率を49％増加させているのです。この動きは単なる戦術的調整にとどまらず、地政学的・財政的逆風が強まる中、貴金属に対する計算された賭けを示しています。
ポートフォリオ再編を促す経済の霧
トニー・ジョーンズの戦略的再配置の背景には、市場のセンチメントを超えた財政の現実があります。2025年度の米国政府の予算赤字は1兆8000億ドルに達し、国債残高は最近38兆5000億ドルを超えました。これらの数字は根本的な懸念を裏付けています。政府が支出を抑えられず、借金を管理するために最も一般的に用いる手段は、通貨の印刷です。歴史を通じて、このパターンは紙幣の価値を絶えず下落させる一方で、金などの実物資産の魅力を高めてきました。
2024年のフォーチュンとのインタビューで、トニー・ジョーンズはこの点を明確にし、米国の持続不可能な財政状況を背景に、投資家に金の購入を推奨しました。2026年度もまた、1兆ドル規模の赤字が見込まれており、昨年の貴金属ラリーを支えた条件は依然として続いています。2025年にはSPDRゴールドETFは64％上昇し、2026年初頭にはすでに20％を超える上昇を見せており、通貨の価値下落やインフレからの保護を求める投資家の関心を集めています。
貴金属の輝きが再び輝く理由
金は何千年もの間、人類の価値保存手段として機能してきました。その根底には希少性があります。記録された歴史の中で、地球から採掘された金はわずか216,265トンに過ぎず、銀の170万トンや石炭や鉄鉱石といった数十億トンの資源と比べると微々たるものです。工業用金属とは異なり、金の価値はほぼインフレヘッジとしての役割に由来し、その製造用途は高コストゆえに限定的です。
通貨の価値毀損と金の価値上昇の関係は、1971年以降の時代を振り返ると明らかです。ニクソン大統領がブレトン・ウッズ体制を終わらせるまで、金本位制はドルの裏付けに物理的な準備金を必要とし、これによりインフレを抑制し、通貨の信頼を維持してきました。この制約を放棄して以来、米ドルは購買力の約90％を失い、その結果、金の名目ドル建て価格は急激に上昇しています。金は最近、史上初めて1オンスあたり5000ドルを超え、金の本質的価値だけでなく、法定通貨の持続的な価値毀損も反映しています。
ポートフォリオの現実：トニー・ジョーンズの賭けの理由
賢明な資産運用者は、2025年に金がもたらした64％の年間リターンのような高いパフォーマンスは長期的に続かないことを理解しています。過去30年の平均成長率は約8％であり、S&P500の平均リターン10.7％には及びません。さらに、2011年から2020年の10年間、株式市場が倍増した間も、金の価値はほぼ変わらず、ほとんど上昇しませんでした。このラリーは一時的なものであり、新たな基準ではありません。
それにもかかわらず、トニー・ジョーンズや他の機関投資家は金の保有を増やし続けています。これは、根底にある要因—巨額の政府赤字と政治的不確実性—が短期的に解消される見込みが薄いためです。彼のSPDRゴールドETFの保有比率を49％増やす動きは、経済状況に対するヘッジの必要性を示す確信の表れです。今後のリターンは2025年のような驚異的なパフォーマンスには届かない可能性もありますが、それでもリスク管理の一環として金を組み入れる価値は高いと考えています。
個人投資家向けの実務的なポイント
SPDRゴールドETFは、実物の金塊を購入・保管するよりもはるかに実用的な投資手段です。同ETFは1720億ドルの金の実物準備金を保有しており、その価格変動はスポット金価格にほぼ連動します。保管や保険の煩わしさがない点も魅力です。ただし、年次経費率は0.4％であり、1万ドルの投資なら年間40ドルの管理費がかかります。この費用は、実物の金を保有・保険するコストよりも格段に安いですが、長期的にはリターンにわずかながら影響します。
2026年に向けた展望
現状の財政環境は、2026年も金の魅力が維持されることを示唆しています。引き続き赤字拡大と経済不安が続く限り、金の需要は高まり続けるでしょう。ただし、2025年の驚異的なリターンは一時的なピークであり、持続可能なペースではないと考えるべきです。資産の過剰な集中を避け、トニー・ジョーンズのように段階的にポジションを構築しつつ、株式の比率も維持するバランスの取れた戦略が望ましいです。
彼の最近のポートフォリオ調整が伝える核心的なメッセージは、株式に対して悲観的でも金に盲目的に楽観的でもなく、むしろ財政の不確実性が高まる中で分散投資の必要性を実用的に捉えている点にあります。ポートフォリオの5〜10％程度を控えめに金に配分し、伝統的な株式と併用することで、2025年の異例のリターンを今後も追い求めるのではなく、リスクを抑えつつ安定的な資産運用を目指すのが賢明です。