#USSECPushesCryptoReform

米国の証券規制当局は、包括的な改革に向けた野心的な推進の一環として、暗号通貨とデジタル資産のための環境を積極的に再構築しており、政策と規制の哲学において大きな転換を示しています。SEC委員長のポール・S・アトキンスの指導の下、米国証券取引委員会(SEC)は、多くのワシントンの関係者が「世代を超えた改革」と呼ぶ、デジタル資産の規制、監督、従来の金融市場との統合の方法に関する根本的な見直しを追求しています。長年にわたる厳格な執行中心の監督により業界全体に不確実性が生じた後、SECは今やブロックチェーン技術の約束と複雑さの両方を認識した、より体系的で原則に基づく規制パラダイムを採用しています。
この変革の中心には、「Project Crypto」と内部で呼ばれる戦略があります。これは、米国の証券法を近代化し、デジタル資産市場により効果的に対応することを目的としたイニシアチブです。SECの指導部は、既存の証券法の下でさまざまなタイプの暗号資産をどのように扱うべきかを明確に示すトークン分類体系の策定計画を示しており、確立された法的基準に基づきつつ、ブロックチェーンネイティブな金融商品特有の経済的・技術的特性に合わせて調整しています。この作業は、どのトークンが証券に該当し、どれが従来の分類の外にあるのかという長年の曖昧さを解消し、発行者、取引所、開発者により大きな法的確実性を提供することを目指しています。分類作業は、SECの根本的な哲学的転換を反映しており、アドホックな執行措置から、投資家保護とイノベーションのバランスを取る透明でルールに基づく枠組みへの移行を示しています。
分類作業と並行して、SECは「イノベーション免除」と呼ばれる規制の「実験場」のような仕組みを計画しています。この免除は、2025年後半から2026年にかけて正式なルール制定を目指しており、承認された企業が従来の証券規制のすべてに即座に完全に準拠するのではなく、定められた安全策の下で新しいデジタル資産ビジネスモデルを試験できるようにするものです。このアプローチにより、企業は新しい製品、トークンインフラ、オンチェーン市場、スマートコントラクトプロトコルを実験しつつ、定期的に規制当局に報告することが可能となります。支持者は、これにより投資家とシステムの安定性を守る厳格な監督を維持しつつ、米国をデジタル金融の起業家にとってより魅力的な環境にすることができると主張しています。
もう一つのSECの姿勢の重要な変化は、2026年の検査計画において暗号通貨を特定の優先事項から外したことです。暗号関連のリスクをサイバーセキュリティ、受託者義務、先進技術などのより広範なカテゴリーに包含することで、デジタル資産を孤立した規制の脅威として扱うのではなく、主流の金融監督エコシステムに統合する方向へとシフトしています。これは、暗号市場は従来の金融と同じ高品質の基準で規制されるべきであり、必要に応じてターゲットを絞った強化を行う一方で、永続的な特別監視の対象としないという見解の進化を反映しています。
これらの戦略的調整は、より広範な政治的・立法的動きの中で行われています。議会では、ステーブルコイン規制や市場構造の明確化を目的とした包括的な暗号改革法案について議論が続いていますが、政治的対立や業界の支持の変動により進展は不均一です。SECの規制方針はこれらの立法動向と連動しており、一部の議員は、デジタル資産に対する退職金口座（例：401(k)）のアクセス拡大や、連邦の枠組みを進化する市場の現実に合わせることを求めています。
同時に、執行パターンも変化しています。SECは引き続き詐欺、操作、不正行為と戦うことにコミットしていますが、過去数年と比べて高プロファイルな暗号通貨の執行措置は減少しており、規則制定や枠組みの構築に重きを置く規制のリキャリブレーションを反映しています。この変化する執行姿勢と、暗号関連の取引所上場商品（ETP）の承認を迅速化するルール改正は、デジタル資産をより円滑に規制された市場に導入しようとする意図的な努力を示しています。
これらを総合すると、SECは、投資家保護を堅固にしつつ、イノベーションと資本形成を促進するための積極的な仕組みを備えた多層的な改革戦略を追求していることがわかります。トークンの分類を明確にし、規制の柔軟性を提供するイノベーション免除を導入し、検査の優先事項を更新し、執行戦略を適応させることで、米国の証券規制当局は、ブロックチェーン技術の次の10年の成長を支える一貫性のあるスケーラブルな枠組みを構築しようとしています。この青写真が法的明確性と市場の安定性の両方を実現できるかどうかは、政策立案者、業界リーダー、投資家にとって引き続き重要な課題です。