ソフトウェアセクターは大きなリセットを経験しています。投資家は、従来のクラウド大手企業—かつて技術成長を牽引していた企業群—を売り叩いています。これは、人工知能が従来のソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）ビジネスモデルを時代遅れにする可能性を懸念しての動きです。iSharesの拡大版テクノロジー・ソフトウェアセクターETF（IGV）には、マイクロソフト、パランティア、セールスフォースなどの巨大企業が含まれていますが、今年は大きく下落しています。しかし、市場が見落としているのはこれだけではありません。こうしたパニックは過去にも起きており、そのサイクルを理解していた投資家は大きなリターンを得てきました。ソフトウェアセクターの下落は、テクノロジー投資におけるおなじみのパターンを反映しています。破壊的な技術が登場すると、既存のプレイヤーは脆弱だと見なされるのです。しかし、過去3年間のアルファベット（Google）の経験は、この状況を乗り越えるための重要な投資アドバイスを提供しています。## 市場心理がソフトウェアの評価を歪めた理由OpenAIやAnthropicがAIモデルをリリースした際、投資の前提はシンプルでした。新たなAIツールが既存の企業を破壊するだろうと考えられたのです。結果、歴史的に高価だったソフトウェア業界の評価は急速に圧縮されましたが、実際には人工知能が主要なソフトウェア企業の収益や成長軌道を損なった証拠はありません。これは、センチメントがファンダメンタルズを圧倒する典型的な例です。ソフトウェアベンダーは顧客を失っていません。成長も停滞していません。それにもかかわらず、市場はまるで破壊が差し迫っているかのように価格を再設定しています。実際はもっと複雑です。技術的な変革には何年もかかり、消費者の新ツールへの採用も徐々に進むのです。## アルファベットの危機が転機となったこのパターンは2022年末にも繰り返されました。11月30日にChatGPTが登場したのです。投資家はすぐにこれをGoogle検索の最大の競合とみなしました。アルファベットは「コードレッド」状態に入り、2023年初頭までにBardを発表して対抗しました。しかし、Bardの最初のリリースには誤りがあり、アルファベットの株価は一日で8％下落しました。物語は厳しいものでした。マイクロソフトに支援された小さなスタートアップが次の技術革命を引き起こし、Googleは無力な傍観者のままだと見なされたのです。ソフトウェア企業と検索の巨人は、何年もなかった脆弱さを露呈しました。しかし、これを買いの好機と捉えた投資家は正しい判断をしました。アルファベットは再編し、AI研究部門（Google BrainとDeepMind）を統合し、多くのアナリストがChatGPTの最新モデルより優れていると考えるLLM「Gemini」をリリースしました。株価は大きく回復し、最低値から3倍になっています。Google検索は堅調に収益を生み続け、AIチャットボットの普及にもかかわらず安定した成長を維持しています。## ソフトウェア投資のアドバイス：歴史から学ぶことアルファベットの事例は、今日の不確実性の中でソフトウェア投資家にとって二つの永続的な教訓を示しています。**第一に、市場のパニックはしばしばビジネスのファンダメンタルズと乖離していることです。** ソフトウェアセクターの22％の下落は、主に恐怖によるものであり、破壊の証拠によるものではありません。評価が純粋にセンチメントによって圧縮されている場合、弱気な局面に資本を投入することは、長期的に見て利益をもたらすことが多いのです。**第二に、技術的破壊は見出しが示すほど速く進行しません。** 産業全体が一夜にして変わることは稀です。人々は既存のツールに固執します。切り替えコストは実在します。市場の採用には時間がかかるのです。これはすべてのソフトウェア企業が成功するわけではないことを意味しますが、理論的な脅威に基づくセクター全体の再評価は過剰とも言えます。アルファベットの最近の歴史が示すソフトウェア投資の教訓は明白です。既存の企業が堅調なファンダメンタルズと成長を維持しながら大きく売り叩かれる局面では、忍耐強い投資家は非合理的な悲観の中で買い増しを行うことで大きなリターンを得ることが多いのです。重要なのは、実際のビジネスの悪化と一時的な市場のムードの変動を見極めることです。これは最近のソフトウェアセクターが見落としていた点かもしれません。
ソフトウェア株が下落し続ける理由：Alphabetの戦略から学ぶ投資のアドバイス
ソフトウェアセクターは大きなリセットを経験しています。投資家は、従来のクラウド大手企業—かつて技術成長を牽引していた企業群—を売り叩いています。これは、人工知能が従来のソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）ビジネスモデルを時代遅れにする可能性を懸念しての動きです。iSharesの拡大版テクノロジー・ソフトウェアセクターETF（IGV）には、マイクロソフト、パランティア、セールスフォースなどの巨大企業が含まれていますが、今年は大きく下落しています。しかし、市場が見落としているのはこれだけではありません。こうしたパニックは過去にも起きており、そのサイクルを理解していた投資家は大きなリターンを得てきました。
ソフトウェアセクターの下落は、テクノロジー投資におけるおなじみのパターンを反映しています。破壊的な技術が登場すると、既存のプレイヤーは脆弱だと見なされるのです。しかし、過去3年間のアルファベット（Google）の経験は、この状況を乗り越えるための重要な投資アドバイスを提供しています。
市場心理がソフトウェアの評価を歪めた理由
OpenAIやAnthropicがAIモデルをリリースした際、投資の前提はシンプルでした。新たなAIツールが既存の企業を破壊するだろうと考えられたのです。結果、歴史的に高価だったソフトウェア業界の評価は急速に圧縮されましたが、実際には人工知能が主要なソフトウェア企業の収益や成長軌道を損なった証拠はありません。
これは、センチメントがファンダメンタルズを圧倒する典型的な例です。ソフトウェアベンダーは顧客を失っていません。成長も停滞していません。それにもかかわらず、市場はまるで破壊が差し迫っているかのように価格を再設定しています。実際はもっと複雑です。技術的な変革には何年もかかり、消費者の新ツールへの採用も徐々に進むのです。
アルファベットの危機が転機となった
このパターンは2022年末にも繰り返されました。11月30日にChatGPTが登場したのです。投資家はすぐにこれをGoogle検索の最大の競合とみなしました。アルファベットは「コードレッド」状態に入り、2023年初頭までにBardを発表して対抗しました。
しかし、Bardの最初のリリースには誤りがあり、アルファベットの株価は一日で8％下落しました。物語は厳しいものでした。マイクロソフトに支援された小さなスタートアップが次の技術革命を引き起こし、Googleは無力な傍観者のままだと見なされたのです。ソフトウェア企業と検索の巨人は、何年もなかった脆弱さを露呈しました。
しかし、これを買いの好機と捉えた投資家は正しい判断をしました。アルファベットは再編し、AI研究部門（Google BrainとDeepMind）を統合し、多くのアナリストがChatGPTの最新モデルより優れていると考えるLLM「Gemini」をリリースしました。株価は大きく回復し、最低値から3倍になっています。Google検索は堅調に収益を生み続け、AIチャットボットの普及にもかかわらず安定した成長を維持しています。
ソフトウェア投資のアドバイス：歴史から学ぶこと
アルファベットの事例は、今日の不確実性の中でソフトウェア投資家にとって二つの永続的な教訓を示しています。
第一に、市場のパニックはしばしばビジネスのファンダメンタルズと乖離していることです。 ソフトウェアセクターの22％の下落は、主に恐怖によるものであり、破壊の証拠によるものではありません。評価が純粋にセンチメントによって圧縮されている場合、弱気な局面に資本を投入することは、長期的に見て利益をもたらすことが多いのです。
第二に、技術的破壊は見出しが示すほど速く進行しません。 産業全体が一夜にして変わることは稀です。人々は既存のツールに固執します。切り替えコストは実在します。市場の採用には時間がかかるのです。これはすべてのソフトウェア企業が成功するわけではないことを意味しますが、理論的な脅威に基づくセクター全体の再評価は過剰とも言えます。
アルファベットの最近の歴史が示すソフトウェア投資の教訓は明白です。既存の企業が堅調なファンダメンタルズと成長を維持しながら大きく売り叩かれる局面では、忍耐強い投資家は非合理的な悲観の中で買い増しを行うことで大きなリターンを得ることが多いのです。重要なのは、実際のビジネスの悪化と一時的な市場のムードの変動を見極めることです。これは最近のソフトウェアセクターが見落としていた点かもしれません。