インテル株、期待外れの見通しで下落—投資家にとっての意味

インテルの株価は、最新の決算報告で予想を下回る見通しを示した後、大きく下落しましたが、2026年初から約19％の上昇を維持し、過去12か月でほぼ倍増しています。最近の弱気局面は買い場のように見えるかもしれませんが、企業のファンダメンタルズを詳しく分析すると、慎重になる必要があることが示唆されます。

収益の現実：成長が停滞した場所

インテルは最新四半期で複数の面で軟調な結果を報告しました。製品売上高はわずか1％減の129億ドルにとどまりましたが、その背後には問題の分かれ道があります。主力のクライアントコンピューティンググループ（CCG）の売上は7％減の82億ドルとなり、一方でデータセンターとAI（DCAI）セグメントは9％増の47億ドルを記録しました。一方、インテルが将来の柱と位置付けるファウンドリー事業は、45億ドルの売上高で4％増となっています。

しかし、最も懸念されるのは純利益の動向です。粗利益率は大きく縮小し、39.2％から36.1％へと310ベーシスポイント低下。これは、利益を維持する能力があらゆる側面から圧迫されていることを示しています。今後の見通しとして、インテルは第1四半期の売上高を117億ドルから127億ドルと予測し、調整後の一株当たり利益（EPS）は損益分岐点付近の見込みです。これは、アナリスト予想の125億ドルの売上高と0.05ドルのEPSを下回る見込みです。調整後の粗利益率も約34.5％と圧力がかかり続けると予想されています。

ファウンドリー事業の賭け：期待と現実のギャップ

インテルの変革戦略は、他社のチップを製造するファウンドリー事業に大きく依存しています。このセグメントは、4％増の45億ドルと控えめな売上成長を示しましたが、これは明らかな問題を覆い隠しています。実際には、四半期だけで25億ドルの営業損失を計上し、年間では103億ドルの損失を出しています。

同社は進展を主張しており、18A技術への顧客の関心の高さや、2026年後半から2027年初頭にかけて新しい14Aプロセスへの投資を増やす計画を示しています。しかし、歩留まりの問題に関する報告は絶えず続いており、事業は依然として深刻な赤字状態です。

AIのチャンス—しかし追いつく必要がある

インテルのデータセンターAI事業は勢いを増しており、DCAIの売上は前年比9％増となっています。しかし、この高成長セグメントを支配する競合他社と比べると、インテルの貢献度は絶対的にも成長軌道的にも控えめです。同社はAIブームを活用しようとしていますが、製造上の課題があるため、実行リスクは依然高いままです。

自ら証明しなければならない株式

過去1年で価値が倍増した後、インテルはディープディスカウントの投資対象を超えています。今やこの株は、実行リスクを伴うものとして取引されています。最近の下落は、バリュー志向の投資家を惹きつけるかもしれませんが、マージン圧迫、継続するファウンドリーの損失、AIにおける競争の激化を考えると、今すぐポジションを増やすのは時期尚早です。投資家が安心して買い増しできるまでには、企業が多くの課題を克服し、信頼できる証拠を示す必要があります。

インテルは、マージンの安定化、ファウンドリー事業の黒字化、AIチップ市場での実質的なシェア獲得を示す必要があります。これらの指標が意味のある改善を見せるまでは、この下落は根本的な懸念を反映したものであり、割安な買い場ではありません。忍耐強い投資家は、回復の具体的な証拠を待つのが賢明です。