C WorldWide Groupの45,000株 MercadoLibre積み立て：ラテンアメリカのEコマースへの戦略的賭け

CワールドワイドグループホールディングA/Sは、2026年2月初旬に大規模な株式購入を通じてMercadoLibreの保有株を大幅に拡大しました。同ファンドは第4四半期に45,000株以上を取得し、ラテンアメリカの電子商取引およびフィンテック大手への重要な賭けを示しています。この積極的な買い増しは、競争圧力や信用リスクの課題に直面しながらも、MELIの回復可能性に対する機関投資家の信頼を物語っています。

45,000株の取引規模と影響

この買い増しは約45,747株に相当し、四半期平均価格に基づくと約9,400万ドルの価値があり、いずれも機関投資家にとっては大きなコミットメントです。この購入により、CワールドワイドのMercadoLibreの保有株数は53,411株、時価総額は約1億800万ドルに増加しました。四半期中の新規取得と株価変動を考慮すると、ポジションの総価値は8,734万ドル増加しました。

相対的には、この取引はCワールドワイドの米国株式運用資産の1.64％にあたり、この投資の戦略的重要性を示しています。購入後、MELIはファンドの総資産の1.88％を占めるに至り、トップ5銘柄からは外れていますが、それでもポートフォリオにおいて重要なウェイトを占めています。

市場背景：なぜ今なのか、なぜこの銘柄なのか？

CワールドワイドのMercadoLibreへの拡大は、同社のファンダメンタルズとマクロ経済状況の両面を慎重に評価した結果と考えられます。過去1年間、MELI株はわずか10％の総リターンにとどまり、S&P 500の堅調なパフォーマンスには大きく遅れをとっていました。このアンダーパフォームは、逆張り投資家にとっては価値評価の機会となり得ました。

2025年のMELIの運営上の課題も明らかでした。同社のフィンテック部門 Mercado Pagoは、ラテンアメリカの貸付ポートフォリオにおいて不良債権が増加し、信用リスクが高まっていました。これにより、引当金の積み増しが必要となり、収益性に重荷をもたらしました。さらに、Amazonや地域の競合他社が市場シェアを拡大し、取引量や成長率に圧力をかける中、電子商取引の競争も激化しました。

しかし、Cワールドワイドのような機関投資家は、これらの逆風は一時的なものと見ているようです。同ファンドは、管理陣が信用リスクをより正確に特定・管理するための高度な技術ソリューションを導入していると認識している可能性があります。これにより、単に引当金を増やすのではなく、根本的な貸付の悪化原因に対処していると考えられます。

マクロ経済の追い風：主要市場の経済動向

より広範な経済動向も、Cワールドワイドの投資判断に影響を与えた可能性があります。MercadoLibreの最大市場の一つであるアルゼンチンは、2025年を通じて経済が急速に改善しました。通貨の安定とインフレの抑制により、消費支出や電子商取引の拡大に好影響をもたらしました。同様に、四半期終了後にベネズエラでの政治指導者の交代が進むことで、市場の未開拓の電子商取引潜在力を解放する可能性もあります。

複数のラテンアメリカ市場で展開する多角的プラットフォームとして、これらの地域の改善は、実質的なユーザー増加や取引拡大の機会に直結します。

バリュエーションの観点：PER倍率の解読

MercadoLibreはPER51倍で取引されており、一見高値に見えるかもしれませんが、これは同規模の成長段階にあるAmazonの過去の評価と比較して好ましい水準です。この比較から、MELIの成長が過去の水準に近づくか、市場が同社の収益力を過小評価している可能性が示唆されます。いずれの場合も、忍耐強い投資家にとっては大きな上昇余地が期待できます。

市場関係者への示唆

Cワールドワイドの45,000株の買い増しは、単なるリバランス以上の意味を持ちます。これは、MELIの長期的な成長軌道に対する機関投資家の確固たる信念を示すものです。同ファンドはすでにAmazonへの大規模なエクスポージャーを持っているため、このMELIの積み増しは、単にAmazon株を追加購入するのではなく、ラテンアメリカのデジタル商取引へのエクスポージャーを深める意図的な戦略を反映しています。

この動きは、信用リスクの緩和や競争の安定、マクロ経済の改善とともに、MELIの回復を見越した高度な投資ポジショニングを示唆しています。投資の成功は実行次第ですが、この取引は少なくとも一つの主要な機関投資家が新興市場の電子商取引に対してどこに信頼を置いているかを明らかにしています。