Sandiskは1月に143％急騰：AIストレージ需要がメモリーチップブームを引き起こす

メモリ半導体セクターは1月にハイパーグロースモードに入り、サンディスクが先陣を切った。同社のストレージチップの株価は、供給制約とAIインフラ需要の加速という絶好の追い風により、月間で143％上昇した。通常の株価上昇とは異なり、この急騰は市場のダイナミクスと企業の業績の両面で根本的な変化に支えられていた。

そのきっかけは、月初にNvidiaのCEOジェンセン・フアンがAIインフラの要件について重要な発言をしたことだった。彼はAIストレージを「まったく未開拓の市場」と表現し、最終的には世界最大のデータストレージセグメントになると予測した。このコメントは、AIデータセンターを支える巨大な容量ニーズを市場参加者が認識する中、NANDフラッシュメモリエコシステム全体に対する投資家のセンチメントを一変させた。

NANDフラッシュ不足が激化、AI需要爆発

理論的な機会はすぐに実現した。TrendForceの業界アナリストは、第一四半期だけでNANDフラッシュの契約価格が33％から38％上昇すると予測し、供給逼迫の重要な兆候を示した。この予測は、インテルやアップルの決算発表時に既に伝えられていたメモリ部品の実質的な不足を裏付けるものだった。

野村証券の調査チームは、サンディスクが今期に高容量の3D NANDデバイスの価格を倍増させると予測し、さらなる買い材料となった。同社のプレミアム価格設定能力は、供給と需要の著しい不均衡を反映している。ウォール街のアナリストはこれらの価格動向と利益率拡大を見越して、株式の格付けを迅速に引き上げた。

サンディスクの決算が期待を大きく上回る

月末に発表された第2四半期の決算は、市場の期待に見事に応えた。売上高は前期比31％増、前年同期比61％増の30億3000万ドルとなり、コンセンサスの26億9000万ドルを大きく上回った。特に注目されたのは、調整後一株当たり利益が前年の1.23ドルから6.20ドルへと5倍に跳ね上がった点で、これは主にNAND価格の高騰によるものだった。

利益率の拡大も顕著で、調整後の粗利益率は32.5％から51.1％へと大きく改善した。これは、価格力が直接利益に反映されていることを示している。CEOのデイビッド・ゴエッケラーは、「AIを支える上での重要な役割」を強調し、同社の製品ポートフォリオを新興のAI経済に不可欠なインフラと位置付けた。

今後の展望：循環的だが魅力的

サンディスクは、次期の売上高を44億ドルから48億ドル、調整後一株利益を12ドルから14ドルと見込み、第二四半期の利益水準のほぼ倍を予測している。メモリ市場は歴史的に循環的な性質を持つが、AIストレージの構築は複数の四半期にわたる好調を維持しそうだ。

アナリストのコンセンサスは、価格が高止まりし、AI用途からのNAND需要が拡大し続ける限り、サンディスクや類似のメモリメーカーは大きな上昇余地を持ち続けると見ている。供給不足と容量制約のダイナミクスは、AIインフラの展開が加速する限り、現状の評価を支える要因となり続けるだろう。

半導体サプライチェーンを追う市場関係者は、これは一時的な不足ではなく構造的な変化を示していると指摘している。AI展開を支えるデータセンターの投資ブームは勢いを増しており、メモリチップメーカーは少なくとも短期的には有利な価格力を維持できる見込みだ。サンディスクの株主にとって、1月の急騰は現在の拡大サイクルの始まりに過ぎず、ピークではない可能性が高い。