ウォール街は過去1年間、半導体株に固執してきましたが、その表面下ではより魅力的なチャンスが形成されつつあります。チップメーカーが爆発的な価格変動で注目を集めている一方で、実際の加速はこれらのチップを完成品にパッケージングするハードウェアメーカーに移りつつあります。このチャンスのブームボックスは、人工知能が中央集権的なトレーニングからエッジベースの推論へと移行することで、テクノロジーセクターの資本の流れが根本的に変わる中で浮上しています。現在の市場のダイナミクスは、よくあるパターンを反映しています。投資家は昨日の勝者を追いかけ、明日の利益は見過ごされがちです。かつてWestern DigitalからスピンオフしたSanDiskは、独立企業として700%以上の急騰を見せていますが、この壮大な上昇は実はもっと重要な何かを示しています。半導体ブームはあくまで序章に過ぎず、真のハードウェア拡大はこれから始まったばかりです。## Dellの記録的なバックログ：ハードウェアブームの証明この変化の規模に疑問があるなら、Dell Technologiesの最新の財務結果がそれを完全に払拭します。同社は2026年第3四半期にAIサーバー向けのバックログが184億ドルに達したと報告しました。これまでのAIインフラの受注額はすでに300億ドルに達しており、これは企業が単にAI導入について議論しているだけでなく、積極的にインフラを購入して展開しようとしていることを示す証拠です。DellがエンタープライズレベルのAIハードウェアの主要ベンダーとしての地位を確立していることは、非常に重要です。公共クラウド大手が投資家の注目を独占している一方で、Dellは静かにプライベートAIインフラを構築する組織のための優先パートナーとしての役割を確保しています。この区別は非常に重要です。企業はAI運用を社内に取り込み、独自のデータやモデルを保護するために、DellのPowerEdgeシステムのような高度なサーバーを必要としています。この規模のバックログは、将来の収益に対する前例のない見通しを提供します。Dellは複数四半期にわたる需要を確保しており、ソフトウェア重視のテクノロジー企業が抱える短期的な経済不確実性から自社を守っています。投資家にとっては、AIソフトウェアスタートアップの収益ストリームの不確実性と対照的です。これらの企業はまだ収益化に苦戦しています。## ストレージ需要のシグナル：SanDiskが重要な理由このハードウェア需要を推進している要因を理解するには、SanDiskの最近の収益が何を示しているかを見てみる必要があります。1月29日に同社は売上高30億3,000万ドルを報告し、前年比61％増となりました。さらに重要なのは、粗利益率が51.1％に拡大したことです。これは、ストレージ需要が供給を大きく上回る環境で、SanDiskが価格設定力を大きく持っていることを示しています。この利益率の拡大は偶然ではありません。これは、クラウド中心のAI処理からエッジベースのAI推論への根本的な変化を反映しています。従来のソフトウェアアプリケーションとは異なり、ローカルで動作するAIモデルは、効果的に機能させるために大量の高速かつ永続的なストレージを必要とします。インターネットに常時接続できない環境でAIモデルを動かすには、ローカルのフラッシュメモリが重要なインフラとなります。このストレージ需要は、エッジコンピューティングの3つの特定の利点によって推進されています。第一に、データをローカルで処理することで遅延が完全になくなり、AIアプリケーションは遠隔のデータセンターへの往復遅延なしに即座に応答できます。第二に、企業の機密データはオンプレミスに留まり、公共クラウド環境に送信されることはありません。これは多くの企業にとって絶対条件です。第三に、企業はクラウドサービスの継続的な料金を排除し、一時的なハードウェア投資に変えることができます。SanDiskのプレミアム価格設定と在庫制約は、企業がこの移行を支えるために大量にストレージを購入していることを示しています。これらのコンポーネントはサーバーやパソコンに直接流入し、デバイスメーカーは今後、販売の加速を経験することになるでしょう。## HPの隠れた価値：デバイス刷新サイクルDellが確定した受注に支えられた成長を示す一方で、HP Inc.は最近の市場の悲観論に隠された魅力的な価値提案を提示しています。同社の株価は過去3か月で約30％下落しましたが、これはCEOの交代によるものであり、基本的な事業の悪化を示すものではありません。しかし、この市場の過剰反応は、規律ある投資家にとってチャンスを生み出しています。HPの真の戦略的ストーリーは、人事の変化ではなく、同社の野心的な2026年度計画にあります。この包括的な再構築計画は、4,000人から6,000人の人員削減を目標とし、2028年度までに10億ドルの総コスト削減を目指しています。このコスト削減は、メモリ部品の価格上昇がデバイス業界の利益率を圧迫している中で、戦略的に重要です。1億ドルの運営コスト削減により、HPはコスト増に対抗しつつ収益力を維持します。投資の魅力は、HPの配当構造を考慮するとさらに高まります。同社は最近、四半期配当を30セントに引き上げました。株価約19ドルで取引されており、約6.5％の配当利回りを生み出しています。これは、デバイスの刷新サイクルを待つ間の重要な収入源となります。HPにとってのチャンスは、次期PCリフレッシュの必要性にあります。MicrosoftのOSアップデートには、古いマシンでは対応できない高度なニューラルプロセッシングユニット（NPU）が必要です。世界中の企業のコンピューティング環境は、老朽化したマシンに支配されており、体系的な交換が求められます。HPはこのリプレースサイクルで大きな市場シェアを持ち、投資家にとって高利回りの防御的ポジションを提供しています。## ハードウェアのスーパサイクル：チップメーカーからデバイスメーカーへこのハードウェアブームの背後にある投資の基本的な考え方は、資本の再配分の根本的な変化にあります。過去10年間、人工知能の開発は主にAmazon、Microsoft、Googleなどの巨大クラウドデータセンターで行われてきました。これらの施設は膨大な半導体の供給を必要とし、チップセクターをインフラの中核としました。しかし、エッジAIへのシフトはこのダイナミクスを根本的に変えつつあります。AI推論がサーバーやデバイスのローカルでますます実行されるようになると、ハードウェアの構築負担はチップメーカーから完成品を組み立てるOEMに移行します。これは、ピッキングとシャベルの供給者からインフラ構築者への移行を意味します。この変化の証拠は強力です。SanDiskの利益率拡大と供給制約は、ストレージコンポーネントが逼迫していることを示しています。Dellの300億ドルの受注は、企業がデバイスレベルのAIインフラに大規模な資本投資を行っていることを裏付けています。HPの次期リフレッシュと再構築は、同社がデバイス需要の急増に備えていることを示しています。一方、半導体全体のセクターは高騰し、評価もすでに成長を織り込んでいます。エッジAIに対応するデバイスメーカーやコンポーネントサプライヤー（Dell、HP、SanDiskなど）は、純粋な半導体株よりもはるかに合理的な評価で次のインフラ投資の波を捉える位置にあります。このハードウェアのスーパサイクルは始まったばかりです。過熱したチップメーカーからエッジAIのインフラを実際に構築している企業へと資金を回した投資家は、次の大きな技術投資サイクルに参加できるでしょう。
AIハードウェアブームボックス：なぜデバイスメーカーが次の大きな勝者になるのか
ウォール街は過去1年間、半導体株に固執してきましたが、その表面下ではより魅力的なチャンスが形成されつつあります。チップメーカーが爆発的な価格変動で注目を集めている一方で、実際の加速はこれらのチップを完成品にパッケージングするハードウェアメーカーに移りつつあります。このチャンスのブームボックスは、人工知能が中央集権的なトレーニングからエッジベースの推論へと移行することで、テクノロジーセクターの資本の流れが根本的に変わる中で浮上しています。
現在の市場のダイナミクスは、よくあるパターンを反映しています。投資家は昨日の勝者を追いかけ、明日の利益は見過ごされがちです。かつてWestern DigitalからスピンオフしたSanDiskは、独立企業として700%以上の急騰を見せていますが、この壮大な上昇は実はもっと重要な何かを示しています。半導体ブームはあくまで序章に過ぎず、真のハードウェア拡大はこれから始まったばかりです。
Dellの記録的なバックログ：ハードウェアブームの証明
この変化の規模に疑問があるなら、Dell Technologiesの最新の財務結果がそれを完全に払拭します。同社は2026年第3四半期にAIサーバー向けのバックログが184億ドルに達したと報告しました。これまでのAIインフラの受注額はすでに300億ドルに達しており、これは企業が単にAI導入について議論しているだけでなく、積極的にインフラを購入して展開しようとしていることを示す証拠です。
DellがエンタープライズレベルのAIハードウェアの主要ベンダーとしての地位を確立していることは、非常に重要です。公共クラウド大手が投資家の注目を独占している一方で、Dellは静かにプライベートAIインフラを構築する組織のための優先パートナーとしての役割を確保しています。この区別は非常に重要です。企業はAI運用を社内に取り込み、独自のデータやモデルを保護するために、DellのPowerEdgeシステムのような高度なサーバーを必要としています。
この規模のバックログは、将来の収益に対する前例のない見通しを提供します。Dellは複数四半期にわたる需要を確保しており、ソフトウェア重視のテクノロジー企業が抱える短期的な経済不確実性から自社を守っています。投資家にとっては、AIソフトウェアスタートアップの収益ストリームの不確実性と対照的です。これらの企業はまだ収益化に苦戦しています。
ストレージ需要のシグナル：SanDiskが重要な理由
このハードウェア需要を推進している要因を理解するには、SanDiskの最近の収益が何を示しているかを見てみる必要があります。1月29日に同社は売上高30億3,000万ドルを報告し、前年比61％増となりました。さらに重要なのは、粗利益率が51.1％に拡大したことです。これは、ストレージ需要が供給を大きく上回る環境で、SanDiskが価格設定力を大きく持っていることを示しています。
この利益率の拡大は偶然ではありません。これは、クラウド中心のAI処理からエッジベースのAI推論への根本的な変化を反映しています。従来のソフトウェアアプリケーションとは異なり、ローカルで動作するAIモデルは、効果的に機能させるために大量の高速かつ永続的なストレージを必要とします。インターネットに常時接続できない環境でAIモデルを動かすには、ローカルのフラッシュメモリが重要なインフラとなります。
このストレージ需要は、エッジコンピューティングの3つの特定の利点によって推進されています。
第一に、データをローカルで処理することで遅延が完全になくなり、AIアプリケーションは遠隔のデータセンターへの往復遅延なしに即座に応答できます。第二に、企業の機密データはオンプレミスに留まり、公共クラウド環境に送信されることはありません。これは多くの企業にとって絶対条件です。第三に、企業はクラウドサービスの継続的な料金を排除し、一時的なハードウェア投資に変えることができます。
SanDiskのプレミアム価格設定と在庫制約は、企業がこの移行を支えるために大量にストレージを購入していることを示しています。これらのコンポーネントはサーバーやパソコンに直接流入し、デバイスメーカーは今後、販売の加速を経験することになるでしょう。
HPの隠れた価値：デバイス刷新サイクル
Dellが確定した受注に支えられた成長を示す一方で、HP Inc.は最近の市場の悲観論に隠された魅力的な価値提案を提示しています。同社の株価は過去3か月で約30％下落しましたが、これはCEOの交代によるものであり、基本的な事業の悪化を示すものではありません。しかし、この市場の過剰反応は、規律ある投資家にとってチャンスを生み出しています。
HPの真の戦略的ストーリーは、人事の変化ではなく、同社の野心的な2026年度計画にあります。この包括的な再構築計画は、4,000人から6,000人の人員削減を目標とし、2028年度までに10億ドルの総コスト削減を目指しています。このコスト削減は、メモリ部品の価格上昇がデバイス業界の利益率を圧迫している中で、戦略的に重要です。1億ドルの運営コスト削減により、HPはコスト増に対抗しつつ収益力を維持します。
投資の魅力は、HPの配当構造を考慮するとさらに高まります。同社は最近、四半期配当を30セントに引き上げました。株価約19ドルで取引されており、約6.5％の配当利回りを生み出しています。これは、デバイスの刷新サイクルを待つ間の重要な収入源となります。
HPにとってのチャンスは、次期PCリフレッシュの必要性にあります。MicrosoftのOSアップデートには、古いマシンでは対応できない高度なニューラルプロセッシングユニット（NPU）が必要です。世界中の企業のコンピューティング環境は、老朽化したマシンに支配されており、体系的な交換が求められます。HPはこのリプレースサイクルで大きな市場シェアを持ち、投資家にとって高利回りの防御的ポジションを提供しています。
ハードウェアのスーパサイクル：チップメーカーからデバイスメーカーへ
このハードウェアブームの背後にある投資の基本的な考え方は、資本の再配分の根本的な変化にあります。過去10年間、人工知能の開発は主にAmazon、Microsoft、Googleなどの巨大クラウドデータセンターで行われてきました。これらの施設は膨大な半導体の供給を必要とし、チップセクターをインフラの中核としました。
しかし、エッジAIへのシフトはこのダイナミクスを根本的に変えつつあります。AI推論がサーバーやデバイスのローカルでますます実行されるようになると、ハードウェアの構築負担はチップメーカーから完成品を組み立てるOEMに移行します。これは、ピッキングとシャベルの供給者からインフラ構築者への移行を意味します。
この変化の証拠は強力です。SanDiskの利益率拡大と供給制約は、ストレージコンポーネントが逼迫していることを示しています。Dellの300億ドルの受注は、企業がデバイスレベルのAIインフラに大規模な資本投資を行っていることを裏付けています。HPの次期リフレッシュと再構築は、同社がデバイス需要の急増に備えていることを示しています。
一方、半導体全体のセクターは高騰し、評価もすでに成長を織り込んでいます。エッジAIに対応するデバイスメーカーやコンポーネントサプライヤー（Dell、HP、SanDiskなど）は、純粋な半導体株よりもはるかに合理的な評価で次のインフラ投資の波を捉える位置にあります。
このハードウェアのスーパサイクルは始まったばかりです。過熱したチップメーカーからエッジAIのインフラを実際に構築している企業へと資金を回した投資家は、次の大きな技術投資サイクルに参加できるでしょう。