株式市場が3年連続で上昇を続けている中、投資家たちは次に何が起こるのかについて不快な疑問を抱き始めています。高い評価額、投資家心理の変化、貿易政策からの逆風の可能性が相まって、2026年以降に株式市場の暴落シナリオがより現実味を帯びてきているのではないかという正当な懸念が生じています。
歴史上最も成功した投資家の一人、ウォーレン・バフェットは、この問いに対して時代を超えた知恵を提供しています。彼は予測を避けることで知られていますが、長年にわたり実践してきた原則と、今もなお彼の会社が続けている行動を通じて、その答えを示しています。
S&P 500の3年連続の二桁の年間リターンは、統計的に見て異例です。過去の長期にわたるアウトパフォーマンスの後には、4年目に失望するリターンが続くことが多く、市場の勢いは最終的に尽きることを示唆しています。さらに遡ると、パターンはより明確になります。長期の強気相場は、実態の悪化を隠し続け、やがて現実が重くのしかかるまで気づかれないことが多いのです。
2007-2008年の大恐慌は、重い教訓を思い起こさせます。多くの投資家は2006年から2007年前半まで熱狂的でしたが、その裏には住宅市場の根底の弱さが蓄積していました。2008年末には、危機が最高潮に達し、S&P 500はピークから40％も下落しましたが、ウォーレン・バフェットはそこに機会を見出しました。彼の2008年の『ニューヨーク・タイムズ』へのコメントには、今日の環境にも直接当てはまる原則が含まれています。
「他人が貪欲なときに恐れを抱き、他人が恐れているときに貪欲になれ。」
今、投資家にとっての課題は、自分たちがどのフェーズにいるのかを見極めることです。米国個人投資家協会（AAII）の最新調査によると、強気の投資家心理は42.5％と、過去5年の平均35.5％を大きく上回っています。一見、これは好材料のように見えますが、AAIIのセンチメント指標は逆張りの指標でもあります。個人投資家が最も楽観的なとき、その後の市場リターンは期待外れになる傾向があります。逆に、悲観的な見方はしばしば上昇の前触れです。
このダイナミクスは、現在のセンチメントレベルが、今後のリターンの減少を示唆している可能性を示しています。
バフェットの指導の下、バークシャー・ハサウェイは過去3年間、純粋に株式を売る側に回っています。これは、同社が買うよりも多くの株式を売却していることを意味します。この行動は、市場が企業収益をどれだけ高く評価しているかの劇的な変化と直接関係しています。
2022年10月、S&P 500は予想利益の15.5倍で取引されていましたが、現在では22.2倍に拡大しています。これは、FactSetリサーチによると、過去5年の平均20倍、10年の平均18.7倍を大きく上回る水準です。この評価水準は、過去40年の間に2回だけ持続したことがあり、その2回はドットコムバブルとCOVID-19パンデミックの時期です。どちらもその後、市場は下落しています。
アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミスト、トーステン・スロックは、予想PERが約22のとき、今後3年間の年平均リターンは3％未満になる傾向があると指摘しています。つまり、高評価は必ずしも暴落を引き起こすわけではありませんが、期待外れのリターンをもたらす傾向があるのです。
経済成長が脅かされる状況では、このリスクはさらに高まります。トランプ大統領の関税政策は雇用市場の悪化と重なり、連邦準備制度の調査も、関税は経済拡大の足かせとなることを示しています。高評価と遅い収益成長の組み合わせは、株式投資家にとってかなり厳しい時期を予感させるものです。
バフェットはかつて、「株価が1か月後、1年後にどうなるか全く見当もつかない」と述べましたが、同時に、市場が過熱しているときに何をするかも長年の行動を通じて示しています。それは、買いを控え、売りを始めることです。
バークシャーの3年間にわたる売却キャンペーンは、明確なシグナルです。バフェットは言葉ではなく行動を通じて、魅力的な価格の株式—彼のお気に入りの狩り場—が少なくなっていると暗に示しています。歴史上最も資本配分の巧者の一人が、機会が限られていると判断したとき、それは投資家にとって注目すべきサインです。
株式市場が暴落するかどうかは、多くの予測不能な変数に依存しますが、評価額が無限に拡大し続けるかどうかという問いには、より明確な答えがあります。過去の歴史は、そうはなっていないことを示しています。高い強気心理と新たな経済の不確実性が重なる今の状況は、敬意を払うべき条件を作り出しています。
バフェットの逆張り哲学を重視する投資家は、現在の環境を攻撃的ではなく慎重さを求める局面と認識するでしょう。それは刺激的に映らないかもしれませんが、壊滅的な失敗を避けることこそが、資産を守るための最も重要な原則です。
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2026年に株式市場が暴落する可能性は？現在の状況と市場の歴史が示すもの
株式市場が3年連続で上昇を続けている中、投資家たちは次に何が起こるのかについて不快な疑問を抱き始めています。高い評価額、投資家心理の変化、貿易政策からの逆風の可能性が相まって、2026年以降に株式市場の暴落シナリオがより現実味を帯びてきているのではないかという正当な懸念が生じています。
歴史上最も成功した投資家の一人、ウォーレン・バフェットは、この問いに対して時代を超えた知恵を提供しています。彼は予測を避けることで知られていますが、長年にわたり実践してきた原則と、今もなお彼の会社が続けている行動を通じて、その答えを示しています。
市場があまりに速く上昇したときは、慎重さが必要だと歴史は示唆している
S&P 500の3年連続の二桁の年間リターンは、統計的に見て異例です。過去の長期にわたるアウトパフォーマンスの後には、4年目に失望するリターンが続くことが多く、市場の勢いは最終的に尽きることを示唆しています。さらに遡ると、パターンはより明確になります。長期の強気相場は、実態の悪化を隠し続け、やがて現実が重くのしかかるまで気づかれないことが多いのです。
2007-2008年の大恐慌は、重い教訓を思い起こさせます。多くの投資家は2006年から2007年前半まで熱狂的でしたが、その裏には住宅市場の根底の弱さが蓄積していました。2008年末には、危機が最高潮に達し、S&P 500はピークから40％も下落しましたが、ウォーレン・バフェットはそこに機会を見出しました。彼の2008年の『ニューヨーク・タイムズ』へのコメントには、今日の環境にも直接当てはまる原則が含まれています。
「他人が貪欲なときに恐れを抱き、他人が恐れているときに貪欲になれ。」
今、投資家にとっての課題は、自分たちがどのフェーズにいるのかを見極めることです。米国個人投資家協会（AAII）の最新調査によると、強気の投資家心理は42.5％と、過去5年の平均35.5％を大きく上回っています。一見、これは好材料のように見えますが、AAIIのセンチメント指標は逆張りの指標でもあります。個人投資家が最も楽観的なとき、その後の市場リターンは期待外れになる傾向があります。逆に、悲観的な見方はしばしば上昇の前触れです。
このダイナミクスは、現在のセンチメントレベルが、今後のリターンの減少を示唆している可能性を示しています。
評価額の上昇と経済の逆風が危うい状況を作り出している
バフェットの指導の下、バークシャー・ハサウェイは過去3年間、純粋に株式を売る側に回っています。これは、同社が買うよりも多くの株式を売却していることを意味します。この行動は、市場が企業収益をどれだけ高く評価しているかの劇的な変化と直接関係しています。
2022年10月、S&P 500は予想利益の15.5倍で取引されていましたが、現在では22.2倍に拡大しています。これは、FactSetリサーチによると、過去5年の平均20倍、10年の平均18.7倍を大きく上回る水準です。この評価水準は、過去40年の間に2回だけ持続したことがあり、その2回はドットコムバブルとCOVID-19パンデミックの時期です。どちらもその後、市場は下落しています。
アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミスト、トーステン・スロックは、予想PERが約22のとき、今後3年間の年平均リターンは3％未満になる傾向があると指摘しています。つまり、高評価は必ずしも暴落を引き起こすわけではありませんが、期待外れのリターンをもたらす傾向があるのです。
経済成長が脅かされる状況では、このリスクはさらに高まります。トランプ大統領の関税政策は雇用市場の悪化と重なり、連邦準備制度の調査も、関税は経済拡大の足かせとなることを示しています。高評価と遅い収益成長の組み合わせは、株式投資家にとってかなり厳しい時期を予感させるものです。
現環境での慎重さの必要性
バフェットはかつて、「株価が1か月後、1年後にどうなるか全く見当もつかない」と述べましたが、同時に、市場が過熱しているときに何をするかも長年の行動を通じて示しています。それは、買いを控え、売りを始めることです。
バークシャーの3年間にわたる売却キャンペーンは、明確なシグナルです。バフェットは言葉ではなく行動を通じて、魅力的な価格の株式—彼のお気に入りの狩り場—が少なくなっていると暗に示しています。歴史上最も資本配分の巧者の一人が、機会が限られていると判断したとき、それは投資家にとって注目すべきサインです。
株式市場が暴落するかどうかは、多くの予測不能な変数に依存しますが、評価額が無限に拡大し続けるかどうかという問いには、より明確な答えがあります。過去の歴史は、そうはなっていないことを示しています。高い強気心理と新たな経済の不確実性が重なる今の状況は、敬意を払うべき条件を作り出しています。
バフェットの逆張り哲学を重視する投資家は、現在の環境を攻撃的ではなく慎重さを求める局面と認識するでしょう。それは刺激的に映らないかもしれませんが、壊滅的な失敗を避けることこそが、資産を守るための最も重要な原則です。