イーサリアム（ETH）価格変動分析レポート：買いと売りの攻防の十字路

レポート日付：2026年2月20日
現在価格：1,905.6ドルを下回る

要点概要

イーサリアムは1,905ドルを割り込み、心理的な2,000ドルの壁からさらに離れ、市場のセンチメントは冷え込んでいる。しかし、オンチェーンデータは稀な乖離シグナルを示している：価格の弱さとファンダメンタルズの強さが同時に進行中だ。短期的には、テクニカルと資金面の圧力が続き、1,770ドルや場合によっては1,367ドルまで下落する可能性も排除できない；しかし、中長期的には、ステーキング率の新高値、機関投資家の逆張り買い、RWAトークン化の加速などの要因が次の上昇局面に向けてエネルギーを蓄えている。現在の水準は「夜明け前の最も暗い時刻」かもしれない。

一、短期ネガティブ要因：なぜETHはまだ下落しているのか？

1. テクニカル面：すべての重要移動平均線を割る

日足チャートを見ると、ETHの現在価格1,905ドルは重要な移動平均線を大きく下回っている。売り手が明らかに優勢であり、1,780ドルが最も重要な直接的サポートラインだ。これを割ると、次のサポートは1,770ドル、極端な場合は1,367ドルまで下落する可能性もある。2,000ドルは以前のサポートから強力なレジスタンスに変わり、何度も反発しても突破できていない、「サポートとレジスタンスの逆転」構造だ。

短期的には、ETHは1,770-2,000ドルのレンジでの動きが予想され、2,000ドル突破の確率は20%未満。

2. 資金面：ETFの資金流出継続

2026年2月18日、米国の現物イーサリアムETFは4250万ドルの純流出を記録し、そのうちブラックロックのiShares Ethereum Trustが70%以上を占める。過去4か月で、イーサリアム現物ETFの流出額は合計で26億ドル超に達している。

週足チャートではデッドクロスが確認されており、下落リスクを高めている。

3. 市場センチメント：極度の恐怖

現在の恐怖・貪欲指数はわずか9点（極度の恐怖）であり、個人投資家はほぼ全員が撤退し、空売りも増加している。ETHは6か月連続で下落し、2018年の熊市以来最長の連続下落記録を更新している。

4. 現在の価格に基づく損益推定

現在の1,905ドルで計算すると：

· 投資家の平均取得コスト（2,241ドル）に対する平均損失は15%
· 過去の最大ドローダウンと比較：2022年は最大平均損失39%、2025年は21%
· これに基づき、2025年の調整幅（21%）を繰り返すと、ETHは1,770ドルまで下落の可能性；2022年の極端なケース（39%）では1,367ドルに達する可能性もある

二、長期ポジティブ要因：賢い資金は何を買っている？

1. ステーキング率が50%を突破、流通量は縮小中

データによると、イーサリアムの歴史上初めて、総供給量の50%以上がPoSステーキング契約にロックされている。現在、8,095万ETH以上がステークされている。

これは、市場で自由に取引可能な流動性ETHが減少していることを意味する。過去の経験から、平静期にはステーキング規模が加速的に増加し、投資家は収益を得ることを優先し、頻繁な売買を控える傾向がある。

2. 機関投資家の逆張り買い、巨額アドレスの増加

個人投資家のパニック売りが続く中、機関投資家は2,000ドル以下で大量買いを行っている：

· ある機関が1日で35,000ETH（約6,670万ドル）を追加購入、投資ポートフォリオには437万ETHを保有し、流通供給の3.62%、価値は約83億ドル
· ほかの機関関連ウォレットも取引所から20,000ETH（約3,810万ドル）を買い増し
· 長期保有アドレスには、2月に250万ETH超が流入し、2026年以降、これらのアドレスの保有量は2,200万ETHから2,670万ETHに増加

過去6か月で、ETHのアドレス資金流入は歴史的に最も活発な段階に達している。

3. RWAトークン化：兆ドル規模の新たなレース始動

イーサリアム上で発行される実体資産のトークン（RWA）の総価値は170億ドルを突破し、前年比約300%増。

BlackRock、JPMorgan、Franklin Templetonなどの大手金融機関がイーサリアム上でトークン化商品をテストまたはリリース済み。RWAの規模は2028年に2兆ドルに達し、2030年には11兆ドルに拡大する見込みだ。イーサリアムはこの兆ドル規模のレースの中核インフラとなりつつある。

4. ネットワークのファンダメンタルズ大幅改善

週次取引回数は過去最高の1,730万回を記録。中央値Gas料金は0.008ドルに低下し、2021年のピーク時と比べて約3,000倍の改善を見せている。ネットワーク効率は大きく向上。Dencunアップグレードや現物ETFの承認など、前段階の技術・規制のマイルストーンが今後の発展を支えている。

三、総合判断：1,905ドルは底なのか？

短期（1-4週間）：レンジ底打ちを模索、1,770ドルを試す

ETFの資金流出継続、移動平均線の圧力、市場センチメントの冷え込みにより、底値は未確定。現在の価格1,905ドルは重要なサポートの1,770ドルまで約7%の距離にあり、これを割ると1,780ドル以下の売り圧力が増し、1,700-1,770ドルのゾーンにさらなる売りが流入する可能性が高い。

しかし、デリバティブの構造を見ると、2,000ドル以上には20億ドル超のショートポジションの清算圧力が集中しており、1,800ドル付近にはロングポジションの清算は約10億ドルにとどまる。上値の空白リスクは相対的に高く、反発が始まれば予想以上の勢いを伴う可能性もある。

中期（1-3ヶ月）：反転の兆しが近づく

価格とファンダメンタルズの乖離が著しく、こうした状態は長続きしない。2,000ドルを確実に超えて反発すれば短期的な安定を確認できる；2,150ドル突破なら反転の形が確定。レンジ内で収束した後、方向性の選択が迫られる。

長期（6-12ヶ月）：配置価値が顕在化

現在の1,905ドルを基準に：

· ステーキング率50%超、RWAレースの爆発、機関の継続的な買い支え、構造的な好材料が明確
· 6か月連続の下落後、歴史的に（2018年の7か月連続下落後の反発）を参考にできる
· 現在平均損失は15%、過去のサイクルを考慮すれば、12か月のリターンはかなり魅力的
· 反発して3,500ドル（2024年高値付近）に達した場合、約+84%の上昇

四、リスク提示

1. マクロ情勢リスク：全体の暗号市場のセンチメントが安定しなければ、ETHも独り歩きできない
2. 競合チェーンの流出：Solanaなどの高性能パブリックチェーンがエコシステムのシェアを争う
3. 規制の不確実性：SECのステーキングサービスに対する態度次第でステーキング率の伸びに影響
4. 清算の連鎖反応：1,770ドルの重要サポートを割ると、連鎖的な清算が引き起こされる可能性

結語

イーサリアムは現在、奇妙な十字路に立っている：価格は1,905ドルまで下落し、数か月ぶりの安値をつける一方、ファンダメンタルズは史上最高値に向かっている。個人投資家は恐怖に駆られて撤退し、機関は闇の中で買い支え、ETFは資金流出を続け、ステーキングは増加している。

取引の観点から見ると、1,905ドルは1,770ドルのサポートまであと一歩。短期的な攻防は難しくなるため、右側のシグナルが出るまでは慎重な姿勢が堅実だ。しかし、資産配分の観点からは、現在の水準は「賢い資金」の攻撃エリアに入った可能性が高い。下値余地は約7%-28%、上値（12ヶ月）は80%以上の見込みで、リスク・リターン比はプラスに転じつつある。

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免責事項：本レポートは公開情報を整理したものであり、投資の推奨を意図したものではありません。暗号資産市場は変動が激しいため、自己判断と慎重な意思決定をお願いいたします。#Gate廣場發帖領五萬美金紅包 #何時是最佳進場時機 $ETH