テクノロジーセクターは、米国のハイテク株が複数の逆風に持続的に圧力を受ける中、2月初旬に広範な市場売りを主導しました。S&P 500指数は1.30％下落し、ダウ工業株平均は1.25％下落、ナスダック100は1.49％下落し、数週間ぶりの深い下落となりました。3月のS&P 500先物（ESH26）は1.29％下落し、ナスダック先物（NQH26）は1.44％下落、売り圧力が取引所を支配しました。この広範な下落により、S&P 500は1.5か月ぶりの安値に達し、ナスダック100は2.5か月ぶりの安値を記録し、投資家のテクノロジーセクターの動向に対する懸念が高まっていることを示しています。## テクノロジー大手が売りを主導米国のハイテク株の下落は、主要半導体およびソフトウェア企業が失望的な今後の見通しを発表したことで加速しました。クアルコムは当日の最大の下落銘柄となり、Q2の売上見通しを102億ドルから110億ドルと示し、ウォール街の予想の111.8億ドルを下回ったため、8％超の下落を記録しました。クアルコムの弱さは半導体分野全体に波及し、マーベル・テクノロジーは3％下落、アドバンスド・マイクロ・デバイセズ、NXPセミコンダクターズ、ウェスタンデジタルはそれぞれ2％超の下落となりました。マイクロン・テクノロジー、インテル、マイクロチップ・テクノロジーなどの小型半導体株も1％超下落しました。半導体を超えて、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる大型テクノロジー株は、利益確定の重荷を負いました。アルファベットは、2026年の年間資本支出見通しを1750億ドルから1850億ドルと発表し、これはコンセンサス予想の1195億ドルを大きく上回ったため、4％超の下落となりました。複数のアナリストは、高水準の資本支出が同社のフリーキャッシュフローの生成を圧迫する懸念を指摘しました。アマゾンは4％超の下落、マイクロソフトとテスラはそれぞれ3％超の下落を記録。Nvidiaは0.71％下落、アップルは0.69％下落、Meta Platformsは0.50％下落し、テクノロジー重視の指数は売り圧力に屈しました。## 労働市場の兆候が景気後退懸念を高める米国のハイテク株の損失拡大は、経済不安を高める労働市場の悪化データと同時に進行しました。チャレンジャーの解雇数は1月に前年比117.8％増の10万8435件と、2009年以来最大の1月の削減となりました。同時に、週次の新規失業保険申請件数は2万件増加し23万1000件となり、8週間ぶりの高水準で、エコノミスト予想の21万2000件を上回りました。最も懸念されるのは、12月の求人件数と労働流動性調査（JOLTS）が、求人件数が予想の725万件を下回る386,000件減少し、654万2,000件となったことです。これは5年5か月ぶりの低水準で、予測の増加予想の750万件を下回っています。これらの雇用指標は、成長懸念がすでにテクノロジーの評価に重くのしかかる中、労働市場の勢いが失われつつある状況を示しています。連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事は、厳しい背景を認め、「リスクは高インフレ側に傾いている」と述べ、前回の会合で金利を据え置く決定を支持しました。クックは、信用を維持することの重要性を強調し、「ターゲットを超えるインフレがほぼ5年間続いた後、信用を維持し、比較的近い将来にインフレ抑制の道筋に戻ることが不可欠だ」と述べました。## 仮想通貨とリスク資産も圧迫弱気の動きは伝統的な株式市場を超え、デジタル資産にも及び、ビットコインは7％超下落し、1.25年ぶりの安値をつけました。ビットコインは、昨年10月の最高値から約45％の上昇分を失っています。特に、米国のスポットビットコインETFへの資金流入は急激に逆転し、過去1か月だけで約20億ドルが流出し、過去3か月では50億ドル以上が引き出されたとブルームバーグのデータは示しています。この暗号資産の下落は、デジタル資産に大きく依存する上場企業の株価も押し下げました。マイクロストラテジーは12％超の下落を記録し、ナスダック100の下落を牽引、その後にマラソン・デジタル・ホールディングスが10％超下落。コインベース・グローバルは8％超の下落、ギャラクシー・デジタル・ホールディングスとライオット・プラットフォームズもそれぞれ5％超下落しました。## 個別株の動きは運命の分かれ道を反映米国のハイテク株が見出しを飾る一方、決算シーズンでは市場内でのパフォーマンスの二極化が明らかになっています。ネガティブな例として、フルエンス・エナジーはQ1の調整後EBITDAが5210万ドルの赤字と予想の2710万ドルの黒字を大きく下回り、24％の下落。エスティローダーは、2023年度の調整後EPS見通しを2.05ドルから2.25ドルとし、中央値がコンセンサスの2.17ドルを下回ったため、21％の下落。IQVIAホールディングスは、2026年の調整後EPS見通しを12.55ドルから12.85ドルとし、コンセンサスの12.96ドルを下回り8％の下落。アレス・マネジメントとカミンズも、それぞれ7％超の下落となりました。一方、好決算により一部銘柄は上昇しました。マッケソンはQ3の調整後EPSが9.34ドル（コンセンサスの9.27ドルを上回る）を記録し、通年の調整後EPS見通しを38.80ドルから39.20ドルに引き上げ、16％上昇。コアペイはQ4の売上高が予想の1.25億ドルを上回る1.25億ドルとなり、11％上昇。アライン・テクノロジーはQ4の調整後EPSが3.29ドルで、コンセンサスの2.97ドルを上回り10％上昇。ハーシーはQ4の調整後EPSが1.71ドル（予想の1.40ドルを上回る）を記録し、通年見通しを8.20ドルから8.52ドルに引き上げ、7％の上昇となりました。## グローバル市場と金利動向米国市場の下落は、世界の株式指数にも波及しました。ユーロストックス50は1.19％下落し、中国の上海総合指数は0.64％、日本の日経平均株価は0.88％下落し、主要先進国および新興国の経済において連動した弱さが見られました。債券市場は、安全資産への逃避から上昇しました。3月の10年国債（ZNH26）は16ティック上昇し、10年債利回りは6.2ベーシスポイント低下して4.212％となりました。10年債は2.5週間ぶりの高値に上昇し、利回りは1週間ぶりの安値の4.208％に低下。労働市場の軟化とインフレ期待の緩和が、国債の上昇を支えました。10年のブレークイーブンインフレ率も1週間ぶりの低水準の2.318％に下落しました。欧州の国債も同様に動きました。ドイツの10年連邦債利回りは1.2ベーシスポイント低下して2.848％、英国の10年ギルト利回りは0.8ベーシスポイント低下して4.538％となり、最近の2.5か月高値の4.597％から下落しました。ユーロ圏の経済指標はまちまちで、12月の小売売上高は前月比0.8％減少し、予想の-0.4％を下回り、2.25年ぶりの最大の減少となりました。一方、ドイツの12月の工場受注は予想外に7.8％増加し、予想の-2.2％を大きく上回り、2年ぶりの最大増加となりました。欧州中央銀行（ECB）は、預金金利を2.00％に据え置き、「世界的な環境の中で経済は堅調に推移している」とコメントしました。イングランド銀行（BOE）は、金利を3.75％で据え置くことに5対4の投票で決定。ベイリー総裁は、インフレリスクの上振れが減少したことを指摘し、経済とインフレの動向次第では今後の利下げ余地も示唆しました。## 今後の見通し：決算と経済指標今週の市場は、決算シーズンの本格化に注目しています。150社のS&P 500企業が結果を発表予定で、すでに報告した237社のうち81％が予想を上回る好結果を出しています。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、Q4のS&P 500の利益成長率は8.4％の拡大が見込まれ、10四半期連続の前年比成長となります。ただし、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる大型テクノロジー株を除くと、利益成長は4.6％に鈍化し、最大の利益寄与は依然として大手テック企業に集中しています。経済データの発表も今週は、消費者心理や労働市場の動向についての手掛かりを提供する見込みです。ミシガン大学の1月の消費者信頼感指数は1.4ポイント低下し55.0になると予想されています。FRBの先物市場は、3月17-18日に予定される次回の政策会合で25ベーシスポイントの利下げ確率を25％と見積もっており、市場は経済の著しい悪化がなければ、FRBが現状維持を続けると見ています。今後のセッションでの米国ハイテク株の動きは、労働市場の状況と企業収益見通しの推移に強く連動する可能性があります。成長懸念、評価圧力、中央銀行の政策の相互作用が、春に向けて投資家のポジショニングを形成し続けるでしょう。
米国のハイテク株が大幅に下落、成長懸念と労働市場の弱さが市場の後退を引き起こす
テクノロジーセクターは、米国のハイテク株が複数の逆風に持続的に圧力を受ける中、2月初旬に広範な市場売りを主導しました。S&P 500指数は1.30％下落し、ダウ工業株平均は1.25％下落、ナスダック100は1.49％下落し、数週間ぶりの深い下落となりました。3月のS&P 500先物（ESH26）は1.29％下落し、ナスダック先物（NQH26）は1.44％下落、売り圧力が取引所を支配しました。この広範な下落により、S&P 500は1.5か月ぶりの安値に達し、ナスダック100は2.5か月ぶりの安値を記録し、投資家のテクノロジーセクターの動向に対する懸念が高まっていることを示しています。
テクノロジー大手が売りを主導
米国のハイテク株の下落は、主要半導体およびソフトウェア企業が失望的な今後の見通しを発表したことで加速しました。クアルコムは当日の最大の下落銘柄となり、Q2の売上見通しを102億ドルから110億ドルと示し、ウォール街の予想の111.8億ドルを下回ったため、8％超の下落を記録しました。クアルコムの弱さは半導体分野全体に波及し、マーベル・テクノロジーは3％下落、アドバンスド・マイクロ・デバイセズ、NXPセミコンダクターズ、ウェスタンデジタルはそれぞれ2％超の下落となりました。マイクロン・テクノロジー、インテル、マイクロチップ・テクノロジーなどの小型半導体株も1％超下落しました。
半導体を超えて、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる大型テクノロジー株は、利益確定の重荷を負いました。アルファベットは、2026年の年間資本支出見通しを1750億ドルから1850億ドルと発表し、これはコンセンサス予想の1195億ドルを大きく上回ったため、4％超の下落となりました。複数のアナリストは、高水準の資本支出が同社のフリーキャッシュフローの生成を圧迫する懸念を指摘しました。アマゾンは4％超の下落、マイクロソフトとテスラはそれぞれ3％超の下落を記録。Nvidiaは0.71％下落、アップルは0.69％下落、Meta Platformsは0.50％下落し、テクノロジー重視の指数は売り圧力に屈しました。
労働市場の兆候が景気後退懸念を高める
米国のハイテク株の損失拡大は、経済不安を高める労働市場の悪化データと同時に進行しました。チャレンジャーの解雇数は1月に前年比117.8％増の10万8435件と、2009年以来最大の1月の削減となりました。同時に、週次の新規失業保険申請件数は2万件増加し23万1000件となり、8週間ぶりの高水準で、エコノミスト予想の21万2000件を上回りました。最も懸念されるのは、12月の求人件数と労働流動性調査（JOLTS）が、求人件数が予想の725万件を下回る386,000件減少し、654万2,000件となったことです。これは5年5か月ぶりの低水準で、予測の増加予想の750万件を下回っています。
これらの雇用指標は、成長懸念がすでにテクノロジーの評価に重くのしかかる中、労働市場の勢いが失われつつある状況を示しています。連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事は、厳しい背景を認め、「リスクは高インフレ側に傾いている」と述べ、前回の会合で金利を据え置く決定を支持しました。クックは、信用を維持することの重要性を強調し、「ターゲットを超えるインフレがほぼ5年間続いた後、信用を維持し、比較的近い将来にインフレ抑制の道筋に戻ることが不可欠だ」と述べました。
仮想通貨とリスク資産も圧迫
弱気の動きは伝統的な株式市場を超え、デジタル資産にも及び、ビットコインは7％超下落し、1.25年ぶりの安値をつけました。ビットコインは、昨年10月の最高値から約45％の上昇分を失っています。特に、米国のスポットビットコインETFへの資金流入は急激に逆転し、過去1か月だけで約20億ドルが流出し、過去3か月では50億ドル以上が引き出されたとブルームバーグのデータは示しています。
この暗号資産の下落は、デジタル資産に大きく依存する上場企業の株価も押し下げました。マイクロストラテジーは12％超の下落を記録し、ナスダック100の下落を牽引、その後にマラソン・デジタル・ホールディングスが10％超下落。コインベース・グローバルは8％超の下落、ギャラクシー・デジタル・ホールディングスとライオット・プラットフォームズもそれぞれ5％超下落しました。
個別株の動きは運命の分かれ道を反映
米国のハイテク株が見出しを飾る一方、決算シーズンでは市場内でのパフォーマンスの二極化が明らかになっています。ネガティブな例として、フルエンス・エナジーはQ1の調整後EBITDAが5210万ドルの赤字と予想の2710万ドルの黒字を大きく下回り、24％の下落。エスティローダーは、2023年度の調整後EPS見通しを2.05ドルから2.25ドルとし、中央値がコンセンサスの2.17ドルを下回ったため、21％の下落。IQVIAホールディングスは、2026年の調整後EPS見通しを12.55ドルから12.85ドルとし、コンセンサスの12.96ドルを下回り8％の下落。アレス・マネジメントとカミンズも、それぞれ7％超の下落となりました。
一方、好決算により一部銘柄は上昇しました。マッケソンはQ3の調整後EPSが9.34ドル（コンセンサスの9.27ドルを上回る）を記録し、通年の調整後EPS見通しを38.80ドルから39.20ドルに引き上げ、16％上昇。コアペイはQ4の売上高が予想の1.25億ドルを上回る1.25億ドルとなり、11％上昇。アライン・テクノロジーはQ4の調整後EPSが3.29ドルで、コンセンサスの2.97ドルを上回り10％上昇。ハーシーはQ4の調整後EPSが1.71ドル（予想の1.40ドルを上回る）を記録し、通年見通しを8.20ドルから8.52ドルに引き上げ、7％の上昇となりました。
グローバル市場と金利動向
米国市場の下落は、世界の株式指数にも波及しました。ユーロストックス50は1.19％下落し、中国の上海総合指数は0.64％、日本の日経平均株価は0.88％下落し、主要先進国および新興国の経済において連動した弱さが見られました。
債券市場は、安全資産への逃避から上昇しました。3月の10年国債（ZNH26）は16ティック上昇し、10年債利回りは6.2ベーシスポイント低下して4.212％となりました。10年債は2.5週間ぶりの高値に上昇し、利回りは1週間ぶりの安値の4.208％に低下。労働市場の軟化とインフレ期待の緩和が、国債の上昇を支えました。10年のブレークイーブンインフレ率も1週間ぶりの低水準の2.318％に下落しました。
欧州の国債も同様に動きました。ドイツの10年連邦債利回りは1.2ベーシスポイント低下して2.848％、英国の10年ギルト利回りは0.8ベーシスポイント低下して4.538％となり、最近の2.5か月高値の4.597％から下落しました。ユーロ圏の経済指標はまちまちで、12月の小売売上高は前月比0.8％減少し、予想の-0.4％を下回り、2.25年ぶりの最大の減少となりました。一方、ドイツの12月の工場受注は予想外に7.8％増加し、予想の-2.2％を大きく上回り、2年ぶりの最大増加となりました。
欧州中央銀行（ECB）は、預金金利を2.00％に据え置き、「世界的な環境の中で経済は堅調に推移している」とコメントしました。イングランド銀行（BOE）は、金利を3.75％で据え置くことに5対4の投票で決定。ベイリー総裁は、インフレリスクの上振れが減少したことを指摘し、経済とインフレの動向次第では今後の利下げ余地も示唆しました。
今後の見通し：決算と経済指標
今週の市場は、決算シーズンの本格化に注目しています。150社のS&P 500企業が結果を発表予定で、すでに報告した237社のうち81％が予想を上回る好結果を出しています。ブルームバーグ・インテリジェンスによると、Q4のS&P 500の利益成長率は8.4％の拡大が見込まれ、10四半期連続の前年比成長となります。ただし、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる大型テクノロジー株を除くと、利益成長は4.6％に鈍化し、最大の利益寄与は依然として大手テック企業に集中しています。
経済データの発表も今週は、消費者心理や労働市場の動向についての手掛かりを提供する見込みです。ミシガン大学の1月の消費者信頼感指数は1.4ポイント低下し55.0になると予想されています。FRBの先物市場は、3月17-18日に予定される次回の政策会合で25ベーシスポイントの利下げ確率を25％と見積もっており、市場は経済の著しい悪化がなければ、FRBが現状維持を続けると見ています。
今後のセッションでの米国ハイテク株の動きは、労働市場の状況と企業収益見通しの推移に強く連動する可能性があります。成長懸念、評価圧力、中央銀行の政策の相互作用が、春に向けて投資家のポジショニングを形成し続けるでしょう。