2023年2月25日のニュースによると、現物ビットコインETFは稀に見る継続的な資金流出サイクルを経験しており、6週間連続の純買い入れと、機関投資家の資金態度の大きな変化が見られます。データによると、2月23日の1日だけで純資金流入額は2億3,800万ドルに達し、以前は長期的な資産配分手段と見なされていたETFは、現在では段階的な売り圧力の一因となり、市場のボラティリティを一層悪化させています。価格面では、ビットコインは重要な63,000ドルのラインを下回り、2025年10月の史上最高値約126,000ドルからほぼ50％の調整を示し、市場のリスク志向も大きく低下しています。現在、ETF投資家が保有する平均コストは約84,100ドルであり、現価格は約68,000ドル付近で推移しているため、多くの機関は依然として約20％の含み損を抱えており、これが買い戻しの動機をさらに拡大させています。構造的な観点から見ると、資金流出は単なる個人投資家の撤退ではなく、機関の支配を示しています。その中で、BlackRockのIBITは主要な資金流出源となり、その日の買い戻し総額の半数以上を占めており、大手資産運用ファンドがビットコインから徐々に距離を置きつつあることを示しています。一方、VanEckのHODLのように逆流を示すファンドもあり、純登録額は約640万ドルとなっており、一部のファンドは70,000ドル未満を中長期的な配分範囲と見なしていますが、その規模は全体のトレンドを逆転させるには十分ではありません。イーサリアムETFも同時に圧力を受けており、1日あたりの純資金流入は約4,950万ドルで、そのうちBlackRockのETHA買い戻しは4,540万ドルに達し、資金引き揚げの兆候はビットコインと非常に一致しており、機関投資家が暗号資産の資産配分を縮小していることを示しています。特に、単一資産の循環ではなく、全体的に資産配分を縮小していることがわかります。注目すべきは、暗号通貨ETFから完全に撤退していない点です。同時期にSolana関連のETFは約800万ドルの純流入を記録し、BitwiseのBSOLは約630万ドルの貢献をしており、一部のファンドは高成長の資産へのシフトを始めていることを示しています。さらに、XRPに関連するETFの資金流入はほぼ横ばいで、市場は様子見のムードです。ETFの資金流は、ビットコインの価格動向を予測する重要な未来志向の指標となりつつあります。もし資金流出が続く場合、BTCの短期的な回復余地は制約される可能性があります。一方、買い戻し規模が縮小したり、逆に純資金流入に変わったりすれば、市場の次の段階において実質的な流動性サポートを提供することができるでしょう。この段階では、個人投資家の心理よりも、機関の行動が中期的な暗号市場のトレンドを支配しています。