構造的リセットは誰も織り込んでいない

ビットコインは単なる調整ではない。
それは移行である。
2025年10月にピークを迎えた後、価格はほぼ48％戻し、現在は$126K 地域周辺で安定している。昨日は$64Kに向けた流動性の一掃が見られ、その後$67Kに反発した。しかし、取引量は依然として弱いまま。オープンインタレストは縮小傾向にある。資金調達率は中立からややネガティブに近づいている。コインベースのプレミアムはマイナス。BTCの支配率は58.8％にある。
この構成は一つのことを示している：
これはパニックではない。消化の過程である。
そして、核心的な仮説は：
このサイクルの底は価格ではなく、時間によって形成される。
I. マクロレイヤー：流動性は戻っていない
現実から始めよう。
2020–2021のブルランは金融緩和によって促進された。
2024–2026のサイクルは金融引き締めの下で展開している。
DXYは依然として強い。
ETFは週次純流出を記録している$66K ~$150M(。
世界的な信用引き締めは続いている。
ステーブルコインの流入は増加しているが、リスク展開は控えめだ。
指数関数的なブルフェーズには流動性の拡大が必要だ。
流動性はまだ反転していない。
だからこの調整は長引いているのだ。
しかし、延長は弱さではなく、基盤の構築である。
II. 心理的構造：降伏は完了していない
恐怖と欲望の指数は13で、極端な恐怖の領域にある。
しかし、それだけでは底を定義できない。
より重要なのは：
リテールのポジショニングはおおよそ60％ロング志向のままである。
資金調達は持続的な深いネガティブパニックレベルには達していない。
実現損失は増加しているが、オンチェーンの降伏指標は完全にリセットされていない。
翻訳：
希望はまだ存在する。
そして、希望が活動的な間に底は形成されない。
真の底は静寂の中で形成される。
III. テクニカルマップ：流動性のジオメトリ
週次構造は決定的なマクロの崩壊を示していない。
主要ゾーン：
$62K–)→主要注文ブロックの防衛
$64K →実現価格のクラスター + 歴史的流動性ポケット
$70K+ → モメンタム確認ゾーン
下降構造は見えるが、積極的な崩壊確認はない。
これは崩壊パターンではない。
これは圧縮パターンだ。
圧縮は拡大に先行する。
本当の問題は方向性ではなく、タイミングだ。
IV. 支配率の動き：リスクは集中化している
BTCの支配率は58.8％で、資本の集中を反映している。
歴史的に、60％の領域は二つの結果のいずれかに先行する傾向がある：
リスクオフの継続とアルトコインのさらなる侵食。
支配率の急上昇と激しいアルトコインのローテーション。
しかし、ローテーションには二つの要素が必要だ：
流動性の回復
信頼の回復
いずれも完全には揃っていない。
流動性不足の中での早すぎるアルトエクスポージャーは侵食を招き、アウトパフォーマンスではなくなる。
V. 核心的仮説：このサイクルは構造的に異なる
過去のサイクルは激しいV字型の降伏を生み出した。
このサイクルは長期にわたる時間ベースの底を形成する可能性が高い。
なぜか？
機関投資家の参加が構造的に組み込まれているからだ。
ETFの枠組みが供給フローを支える。
市場の深さはより成熟している。
ボラティリティは分散されており、集中していない。
80％のクラッシュではなく、長引く圧縮フェーズを目撃している。
横ばいの市場は、急落よりもトレーダーを疲弊させる。
これは価格の戦いではない。
耐久性の戦いだ。
VI. 戦略的指揮フレームワーク
1️⃣ 資本の保全をエゴより優先
レバレッジを最小限に抑える。
ポジションサイズを最適化する。
「底を掴む」衝動を避ける。
生存は複利だ。エゴは破壊する。
2️⃣ 時間を基準とした忍耐
この仮説が正しければ、市場はすぐに攻撃を報いてくれない。
圧縮される。フィルターされる。遅れる。
耐久性のあるポジションだけが時間圧縮を生き延びる。
3️⃣ シナリオアーキテクチャ $56K 確率ではなく可能性(
ベア拡張 )30%( → )流動性の一掃と最終降伏。
ベース圧縮 $55K 45%( → $60K–)数ヶ月のレンジが構造的な基盤を形成。
流動性のピボット $70K 25%( → )トリガーを取り戻し、モメンタムのカスケードを引き起こす。
市場は予測ではなく確率を価格付けする。
今日の最も高い確率のシナリオは、時間に基づく基盤形成だ。
VII. リーダーシップが鍛えられる場所
ブル市場では、誰もが賢く見える。
縮小局面では、アイデンティティが明らかになる。
群衆はパニック売りをするか
早すぎる希望にすがる。
プロフェッショナルは：
流動性を読む。
心理をコントロールする。
エクスポージャーを管理する。
忍耐を武器にする。
このサイクルは耐久性を試しているだけで、知性を試しているわけではない。
本当の質問は：
「ビットコインは次にどこへ向かうのか？」
ではなく、
「圧縮の間、あなたは何者になるのか？」
なぜなら、サイクルは回るからだ。
流動性は戻る。
モメンタムは再構築される。
しかし、それは構造的に無傷の者だけに訪れる。
資本を守る。
冷静さを保つ。
選択肢を守る。
今回は、底は時間によって築かれる—価格ではない。
そして、多くの参加者はそれを織り込んでいない。
$72K