RH株価が一夜で19.5%急落。

以前はRestoration Hardwareと呼ばれていた高級家具ブランドは、昨晩の決算発表で全ての指標が予想を下回った。
数字は非常に悪い：
売上高は8.43億ドルで、予想より3.6%少ない。EPSは1.53ドルで、予想より30.6%低い。次の四半期のガイダンスは7.895億ドルで、アナリスト予想より10.2%低い。
株価は141ドルから一気に114ドルまで下落した。
会社は二つの理由を挙げている：関税によるサプライチェーンの再調達が3,000万ドルの売上に影響し、季末の悪天候で1,000万ドルが失われた。
しかし、要はこれらは言い訳に過ぎない。
本当の問題は、ラグジュアリー消費の冷え込みだ。
RHが売っているのは何か？5,000ドルのソファ、3,000ドルのダイニングテーブル、800ドルのスタンドライトなどだ。こうした大型消費は金利に非常に敏感だ。
アメリカは今、住宅ローン金利が6.5%以上。こんな時に家具を買い替える人は誰もいない。
より深い論理——RHのビジネスモデルは「メンバーシップ＋ショールーム」だ。年会費175ドルを払って会員になり、「25%割引」を享受できる。
聞き覚えがあるだろう？頭を切って本題へ。
彼らのギャラリー店舗（あの巨大なショールーム群）は賃料が非常に高い。高い固定費は売上に非常に敏感で、少しでも下がれば利益は崩壊する。