執筆：Yangz、Techub News 2026年第1四半期、さらには通年で最も重要なナラティブは何かと問われれば、予測市場が必ず一席を占めることになるだろう。そして、モルガン・スタンレーなどウォール街の巨人が相次いで参入し、規制ルールがますます明確になっている現在、ひとりのプレイヤーが「少し違うことをやりたい」と考えている。 昨夜、Furtune誌が関係者の話として報じたところによると、暗号資産ベンチャーキャピタルのParadigmは、プロのトレーダーやマーケットメーカー向けの予測市場取引端末を開発しており、パートナーのArjun Balajiが2025年末から主導しているという。 個人のゲームからプロの取引へ：1つの端末であらゆる流動性をつなぐ Paradigmの今回の動きの重みを理解するには、まず現在の予測市場の実態を見極める必要がある。 現在、予測市場は決して「熱くない」わけではない。しかし、伝統金融由来のKalshiであれ、暗号資産ネイティブのPolymarketであれ、あるいはその他の新興プレイヤーであれ、本質的には「それぞれが別々に動く」孤島だ。各プラットフォームには、それぞれの注文帳、それぞれの流動性プール、それぞれのAPIインターフェースがある。プロのトレーダーが複数プラットフォーム間で裁定取引を行う、または異なるプラットフォーム間でリスクを分散したい場合、5〜6枚のウェブページを同時に開き、手動で切り替え、手動で注文し、手動で記帳するしかない。 より深い痛点は、現在の予測市場プラットフォームでは、プロダクトのロジックが「注文しやすさ」に寄っていることだ――インターフェースは簡潔で、操作は直感的。これは一般ユーザーには親しみやすい配慮だが、プロのトレーダーにとっては機能があまりにベーシックすぎる。利確・損切り、アルゴリズムによる裁定、マルチ戦略の組み合わせなど、伝統金融市場や暗号資産市場ではすでに普及しているプロ向けツールが、予測市場の領域ではほぼ空白に等しい。 暗号資産市場でアルゴリズムにより戦略を執行することに慣れた量的チームにとって、予測市場の取引体験は「原始的」としか言いようがない。そしてParadigmの切り口は、まさにそこにある。 Paradigmがやりたいのは、「流動性の分断」という表面的な痛点だけを解決することではない。予測市場に本当の「プロ向け執行能力」を注入し、プロのトレーダーが本当に使いこなせる戦場を作ることだ。実際、Paradigmの専門化に向けた布石は、すでに以前から打たれている。今年2月初めに、同社は控えめにParadigm Predictionsのデータ・ダッシュボードを立ち上げた。データ可視化ツールに過ぎないとしても、それは間違いなく、現在進行中のプロ向け取引端末計画のための道を用意している。 単発のイベントから指数化取引へ：遊び方を一段引き上げる 取引端末が「どう取引するか」の問題を解決するものだとすれば、Paradigmが探っているもう一つの線は、「何を取引するか」に答えようとしている点だ。 現在の予測市場では、あなたは「Aが勝つかどうか」または「Bが起きるかどうか」に賭けるしかない。しかしParadigmは、複数の関連イベントをまとめて、予測市場の指数を作ることの実現可能性を探ろうとしている。ユーザーがもはや個々の試合を調べる必要はなくなり、代わりに「スポーツシーズンのボラティリティ指数」を直接取引する――あるいは、特定の地域の対立の結末に悩むのではなく、「地政学ボラティリティ指数」を直接買う――と想像してみてほしい。 もちろん、指数化がもたらすのは遊び方の多様化だけではない。市場構造そのものの変質も引き起こす。 個人投資家にとって指数化は、調査と意思決定のハードルを下げる。特定の出来事の結果を判断する必要はなく、全体のトレンドをつかむだけでよい。機関投資家にとっては指数が、マクロリスクをヘッジする手段を提供する。政治的不確実性が投資ポートフォリオの主要なリスク源になるとき、機関投資家は「政治ボラティリティ指数」でヘッジでき、毎回の選挙の勝敗に賭ける必要はない。 投機からヘッジへ、ギャンブルから保険へ――指数化が予測市場にもたらす真の変革はこれだ。予測市場を「賭博」のような低俗な娯楽から切り離し、本当の「資産クラス」に近づけることができる。 また、Paradigmが社内にマーケットメイキング部門を設立することも検討している点にも注目すべきだ。さらに、2024年末にはParadigmはすでに、予測市場向けの自動マーケットメイカー・アルゴリズム（pm-AMM）を研究していた。もしParadigmが最終的に端末ツールも提供し、指数の対象（バスケット）も提供し、さらに自らマーケットメイカーとして参入するなら、そのとき同社は予測市場の領域で「ゴールドマン・サックス＋ブルームバーグ」のような連合体を再現することになるだろう。 根拠はどこにある：Balajiの量的な素地とKalshiへの深い結びつき Paradigmの一連の布石を支える重要な要因は2つある。 まず、プロジェクトを主導するArjun Balajiの量的な素地だ。Paradigmに加わる前、Balajiは典型的なベンチャー投資の分析者ではなく、ウォール街と暗号資産の境界で活躍する独立系のマクロ研究者だった。彼はニューヨークのヘッジファンドに長年暗号資産デリバティブの価格モデルを提供しており、プロのトレーダーが流動性の厚みと執行効率に対して持つ「潔癖さ」を熟知している。つまり、これは単に「暗号資産がわかる」開発者がアプリを作る話ではなく、「金融インフラを理解する」専門家が取引ツールを再構築する話なのだ。 次に、ParadigmとKalshiの深い結びつきだ。Paradigmの共同創業者であるMatt Huangは現在、Kalshiの取締役会メンバーを務めている。そしてKalshiの過去1年のバリュエーション急上昇の中にも、あらゆる場面でParadigmの存在が見て取れる。過去1年、Kalshiのバリュエーションは2025年半ばの20億ドルから2026年3月の220億ドルへと、わずか1年足らずで11倍に跳ね上がった。Paradigmはほぼ終始その場にいた――Cラウンドでリードし、Dラウンドにも参加し、Eラウンドで再びリードし、最新ラウンドでも引き続きフォローした。この継続的な投下は、単なる通常の財務投資を超えており、戦略レベルの「深い結びつき」に近い。そして、この結びつきがParadigmの端末にもたらすのは、コンプライアンスによって裏付けられた流動性の土台だ。 もし前者が、この端末ツールの上限を決めていると言えるなら――なぜなら本当に取引がわかっている人だけが、プロのトレーダーが使いたいと思う製品を作れるからだ――後者はそのスタート地点を定めていると言える。十分な流動性を握ったコンプライアンス上のプラットフォームだけが、端末の最初の出だしをしっかりと「見栄えのよいもの」に支えられる。 結語 Arjun Balajiの量的洞察を矛とし、Kalshiのコンプライアンスに裏付けられた流動性を盾として、Paradigmはプロ向け取引端末を構築し、指数化されたプロダクトを探り、さらには自らマーケットメイキングに乗り出すことで、予測市場をバラバラな「賭博の市」から、深さ・効率・ヘッジ機能を備えた「新しい資産クラス」へと作り直そうとしている。 Paradigmにとってこれは、新興の成長領域における暗号資産ベンチャーキャピタルの戦略的なポジショニングであると同時に、金融インフラに関する長期的な実験でもある。この布石の最終的な野心は、おそらくトレーダーに使い勝手の良いツールを提供することにとどまらないだろう。予測市場が、伝統金融に匹敵する執行基準とプロダクトのマトリクスを手にしたとき、そのナラティブは「出来事の結果に賭ける」から「マクロリスクを管理する」へと根本的に跳躍するはずだ。その時、予測市場の真の相手役は賭け人だけではなく、不確実性をヘッジしようとする世界の資本になるだろう。2026年は、おそらくこの実験がコンセプトから実装へ移る分岐点の年になる。
規制がますます明確になる中、Paradigmは予測市場を「Pro」へと進化させたいと考えています
執筆：Yangz、Techub News
2026年第1四半期、さらには通年で最も重要なナラティブは何かと問われれば、予測市場が必ず一席を占めることになるだろう。そして、モルガン・スタンレーなどウォール街の巨人が相次いで参入し、規制ルールがますます明確になっている現在、ひとりのプレイヤーが「少し違うことをやりたい」と考えている。
昨夜、Furtune誌が関係者の話として報じたところによると、暗号資産ベンチャーキャピタルのParadigmは、プロのトレーダーやマーケットメーカー向けの予測市場取引端末を開発しており、パートナーのArjun Balajiが2025年末から主導しているという。
個人のゲームからプロの取引へ：1つの端末であらゆる流動性をつなぐ
Paradigmの今回の動きの重みを理解するには、まず現在の予測市場の実態を見極める必要がある。
現在、予測市場は決して「熱くない」わけではない。しかし、伝統金融由来のKalshiであれ、暗号資産ネイティブのPolymarketであれ、あるいはその他の新興プレイヤーであれ、本質的には「それぞれが別々に動く」孤島だ。各プラットフォームには、それぞれの注文帳、それぞれの流動性プール、それぞれのAPIインターフェースがある。プロのトレーダーが複数プラットフォーム間で裁定取引を行う、または異なるプラットフォーム間でリスクを分散したい場合、5〜6枚のウェブページを同時に開き、手動で切り替え、手動で注文し、手動で記帳するしかない。
より深い痛点は、現在の予測市場プラットフォームでは、プロダクトのロジックが「注文しやすさ」に寄っていることだ――インターフェースは簡潔で、操作は直感的。これは一般ユーザーには親しみやすい配慮だが、プロのトレーダーにとっては機能があまりにベーシックすぎる。利確・損切り、アルゴリズムによる裁定、マルチ戦略の組み合わせなど、伝統金融市場や暗号資産市場ではすでに普及しているプロ向けツールが、予測市場の領域ではほぼ空白に等しい。
暗号資産市場でアルゴリズムにより戦略を執行することに慣れた量的チームにとって、予測市場の取引体験は「原始的」としか言いようがない。そしてParadigmの切り口は、まさにそこにある。
Paradigmがやりたいのは、「流動性の分断」という表面的な痛点だけを解決することではない。予測市場に本当の「プロ向け執行能力」を注入し、プロのトレーダーが本当に使いこなせる戦場を作ることだ。実際、Paradigmの専門化に向けた布石は、すでに以前から打たれている。今年2月初めに、同社は控えめにParadigm Predictionsのデータ・ダッシュボードを立ち上げた。データ可視化ツールに過ぎないとしても、それは間違いなく、現在進行中のプロ向け取引端末計画のための道を用意している。
単発のイベントから指数化取引へ：遊び方を一段引き上げる
取引端末が「どう取引するか」の問題を解決するものだとすれば、Paradigmが探っているもう一つの線は、「何を取引するか」に答えようとしている点だ。
現在の予測市場では、あなたは「Aが勝つかどうか」または「Bが起きるかどうか」に賭けるしかない。しかしParadigmは、複数の関連イベントをまとめて、予測市場の指数を作ることの実現可能性を探ろうとしている。ユーザーがもはや個々の試合を調べる必要はなくなり、代わりに「スポーツシーズンのボラティリティ指数」を直接取引する――あるいは、特定の地域の対立の結末に悩むのではなく、「地政学ボラティリティ指数」を直接買う――と想像してみてほしい。
もちろん、指数化がもたらすのは遊び方の多様化だけではない。市場構造そのものの変質も引き起こす。
個人投資家にとって指数化は、調査と意思決定のハードルを下げる。特定の出来事の結果を判断する必要はなく、全体のトレンドをつかむだけでよい。機関投資家にとっては指数が、マクロリスクをヘッジする手段を提供する。政治的不確実性が投資ポートフォリオの主要なリスク源になるとき、機関投資家は「政治ボラティリティ指数」でヘッジでき、毎回の選挙の勝敗に賭ける必要はない。
投機からヘッジへ、ギャンブルから保険へ――指数化が予測市場にもたらす真の変革はこれだ。予測市場を「賭博」のような低俗な娯楽から切り離し、本当の「資産クラス」に近づけることができる。
また、Paradigmが社内にマーケットメイキング部門を設立することも検討している点にも注目すべきだ。さらに、2024年末にはParadigmはすでに、予測市場向けの自動マーケットメイカー・アルゴリズム（pm-AMM）を研究していた。もしParadigmが最終的に端末ツールも提供し、指数の対象（バスケット）も提供し、さらに自らマーケットメイカーとして参入するなら、そのとき同社は予測市場の領域で「ゴールドマン・サックス＋ブルームバーグ」のような連合体を再現することになるだろう。
根拠はどこにある：Balajiの量的な素地とKalshiへの深い結びつき
Paradigmの一連の布石を支える重要な要因は2つある。
まず、プロジェクトを主導するArjun Balajiの量的な素地だ。Paradigmに加わる前、Balajiは典型的なベンチャー投資の分析者ではなく、ウォール街と暗号資産の境界で活躍する独立系のマクロ研究者だった。彼はニューヨークのヘッジファンドに長年暗号資産デリバティブの価格モデルを提供しており、プロのトレーダーが流動性の厚みと執行効率に対して持つ「潔癖さ」を熟知している。つまり、これは単に「暗号資産がわかる」開発者がアプリを作る話ではなく、「金融インフラを理解する」専門家が取引ツールを再構築する話なのだ。
次に、ParadigmとKalshiの深い結びつきだ。Paradigmの共同創業者であるMatt Huangは現在、Kalshiの取締役会メンバーを務めている。そしてKalshiの過去1年のバリュエーション急上昇の中にも、あらゆる場面でParadigmの存在が見て取れる。過去1年、Kalshiのバリュエーションは2025年半ばの20億ドルから2026年3月の220億ドルへと、わずか1年足らずで11倍に跳ね上がった。Paradigmはほぼ終始その場にいた――Cラウンドでリードし、Dラウンドにも参加し、Eラウンドで再びリードし、最新ラウンドでも引き続きフォローした。この継続的な投下は、単なる通常の財務投資を超えており、戦略レベルの「深い結びつき」に近い。そして、この結びつきがParadigmの端末にもたらすのは、コンプライアンスによって裏付けられた流動性の土台だ。
もし前者が、この端末ツールの上限を決めていると言えるなら――なぜなら本当に取引がわかっている人だけが、プロのトレーダーが使いたいと思う製品を作れるからだ――後者はそのスタート地点を定めていると言える。十分な流動性を握ったコンプライアンス上のプラットフォームだけが、端末の最初の出だしをしっかりと「見栄えのよいもの」に支えられる。
結語
Arjun Balajiの量的洞察を矛とし、Kalshiのコンプライアンスに裏付けられた流動性を盾として、Paradigmはプロ向け取引端末を構築し、指数化されたプロダクトを探り、さらには自らマーケットメイキングに乗り出すことで、予測市場をバラバラな「賭博の市」から、深さ・効率・ヘッジ機能を備えた「新しい資産クラス」へと作り直そうとしている。
Paradigmにとってこれは、新興の成長領域における暗号資産ベンチャーキャピタルの戦略的なポジショニングであると同時に、金融インフラに関する長期的な実験でもある。この布石の最終的な野心は、おそらくトレーダーに使い勝手の良いツールを提供することにとどまらないだろう。予測市場が、伝統金融に匹敵する執行基準とプロダクトのマトリクスを手にしたとき、そのナラティブは「出来事の結果に賭ける」から「マクロリスクを管理する」へと根本的に跳躍するはずだ。その時、予測市場の真の相手役は賭け人だけではなく、不確実性をヘッジしようとする世界の資本になるだろう。2026年は、おそらくこの実験がコンセプトから実装へ移る分岐点の年になる。