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国際原油価格の動向と深層分析

2026年4月3日、国際原油市場は再び激震に見舞われた。米国WTI5月原油先物は13.03%急騰し、113.17ドル/バレルを記録。6月ロンドンブレント原油も8.95%上昇し、109.29ドル/バレルとなった。国内の精製品市場も同様に揺れ動き、新たな油価調整の統計データは下落から上昇へと転じ、4月7日の調整期間開始時には、国内のガソリン・ディーゼル価格が310元/トン引き上げられ、1リットルあたり0.24〜0.27元の上昇が見込まれる。

なぜ急騰したのか？

（一）地政学的衝突の激化による直接的影響

4月2日にトランプ米大統領が全国演説を行ったことが、今回の油価上昇の直接的な引き金となった。トランプは演説で、戦争はほぼ終結に近いものの、今後2〜3週間以内にイランに対して「極めて激しい」攻撃を行うと宣言し、市場の衝突早期収束への期待を完全に打ち砕いた。

（二）供給側の縮小の持続的な進行

ホルムズ海峡は世界のエネルギー輸送の「喉元」とも呼ばれ、その輸送能力の変動は国際原油価格に直結している。データによると、2024年および2025年第1四半期において、ホルムズ海峡を通じた原油輸送量は世界海運原油貿易の4分の1以上を占め、世界の石油・石油製品消費の約5分の1を担い、さらに液化天然ガス輸送の約5分の1も運んでいる。その大部分はカタールからの輸送だ。しかし、2026年2月末の米イラン衝突勃発以降、イランはミサイルやドローン攻撃により、海峡の通行量は97%も激減した。これは世界の石油市場史上最大級の供給ショックの一つである。

サウジアラビアやアラブ首長国連邦などの湾岸産油国は、代替輸送ルートを迅速に活用し、供給圧力の緩和を試みたが、その効果は限定的だった。サウジの東西輸油パイプラインはフル稼働し、紅海の延布港から毎日500万バレルの原油を輸出。アブダビの原油パイプラインも、2月の117万バレル/日から3月には162万バレル/日に増加。イラクもトルコのジェイハン港へ通じる陸路パイプラインを再稼働した。しかし、これらの代替ルートの総輸送能力は約900万バレル/日であり、ホルムズ海峡の通常輸送量2000万バレル/日に比べて大きく劣り、供給不足を埋めることはできない。さらに、これらの陸路パイプラインも依然として衝突地域のミサイルやドローンの射程内にあり、安全リスクは高まる一方だ。

（三）市場予想の自己強化

現実の供給断裂リスクに加え、市場予想の自己強化も油価上昇を促進した。バークレイズ銀行は以前、米イラン衝突が4月末まで続けば、2026年のブレント原油先物価格は1バレル100ドルに再設定される可能性があると警告していた。トランプの最新の演説はこの悲観的な見通しを裏付け、投資家は原油先物市場に避難し、多くの買い注文が油価をさらに押し上げた。原油は世界の必需品であり、需要は非常に堅固だ。米国内の原油生産が増加し、中東原油の直接輸入が減少しても、世界の原油供給側で3〜5%の減産が起これば、国際油価は30〜50%の大きな変動を引き起こす可能性がある。今回のホルムズ海峡の通行量が97%も激減したことは、世界の原油供給が約5%減少したことに相当し、その結果としての油価の暴騰は、まさに供給と需要の不均衡の直接的な表れだ。

危機の中の好機？-イランとオマーンが新協定案を起草

4月3日、イランがオマーンと新たな協定を起草しているとの情報が流れた。内容は、ホルムズ海峡を通る船舶の「通行管理」を目的としつつも、船舶の通行を制限しないと強調している。このニュースは市場に一抹の光をもたらした。もし協定が円滑に成立し、実施されれば、ホルムズ海峡の輸送能力は徐々に回復する可能性がある。ただし、市場は慎重だ。協定の具体的内容や実施効果には不確定要素が残り、トランプ政権によるイランへの軍事的脅威も解消されていないため、地政学的リスクは依然として市場の「ダモクレスの剣」となっている。

油価上昇の連鎖反応？-世界経済の多重課題

（一）インフレ圧力の高まり
油価の上昇は、交通・物流・化学工業などのコストを直接押し上げ、産業全体に波及し、物価全体の上昇を引き起こす。米国では、国内のエネルギー供給は比較的潤沢だが、ガソリン価格は既に1ガロン4ドルに回復し、ウクライナ戦争初期の歴史的高値に近づいている。これにより、米国内のインフレ圧力は一層高まっている。

ヨーロッパのTTF天然ガス価格は、衝突前と比べて倍増し、カタールLNGの生産能力低下と相まって、エネルギーコストは大幅に上昇。未だロシア・ウクライナのエネルギーショックから完全に回復していない欧州の工業は、再び高まるエネルギーコストに直面し、スタグフレーションリスクが一段と高まっている。

（二）経済成長の鈍化

価格上昇は消費と投資を抑制し、経済成長を鈍らせる。米国では、消費者信頼感は高油価により底を打ち、油価の高止まりは国民の心理をさらに悪化させ、消費支出を制約する。高金利と高油価は、企業の資金調達コストや生産コストも増加させ、投資意欲を抑制する。国際通貨基金（IMF）は、2026年の世界経済成長見通しを2.8%に下方修正しており、今回の油価暴騰はこの見通しをさらに下押しする可能性がある。

未来の価格展望？-120ドルの壁に注目

米イラン戦争の動向は油価の行方を左右する。今後、米国がイランに対して地上攻撃を仕掛ける可能性が高まり、それが油価の最後の追い風となるかもしれない。今後は、過去の高値や120ドルの整数抵抗線に注目し、多くの買いポジションの利益確定ポイントとするのが良いだろう。$BTC $STO $XTI