ディズニーの2025年第4四半期の決算をついに確認しましたが、予想をかなり上回る好調な結果となりました。売上高は259.8億ドルで、前年比5.2％増、アナリスト予想を上回っています。調整後1株当たり利益（EPS）は1.63ドルで、3.4％の良い上振れです。EBITDAは特に好調で62.5億ドルと、予想の52.2億ドルを大きく上回りました。発表後、株価は3.8％上昇し、117.08ドルとなりました。

しかし、より大きな視点で見ると興味深い点があります。過去5年間のディズニーの売上成長は、年平均9.5％と比較的控えめです。直近2年間の成長率はさらに遅く、3.7％と、この規模の企業としては懸念される水準です。3つのセグメント—エンターテインメント(44.7％、スポーツ)18.9％、体験(38.5％—はすべて成長していますが、その伸び率は異なります。体験部門が年5.4％の成長率でリードし、エンターテインメントは約4.2％、スポーツは1.3％と遅れています。

収益性の面では、営業利益率は第4四半期も17.7％で前年と同じ水準を維持しました。ただし、過去2年間の平均営業利益率はわずか15.1％で、消費者向けサービス企業としてはかなり低い水準です。コスト管理の改善余地があることを示しています。EPSについては、調整後の1.63ドルは昨年の1.76ドルから下落していますが、ウォール街は来年度の年間EPSを5.80ドルと予測しており、17.9％の増加となる見込みです。

ウォルトとロイ・ディズニーによって創設されたこの会社は、テーマパーク、ストリーミング、スポーツネットワーク、映画など、多角的なエンターテインメントコングロマリットへと進化しています。今後の見通しとして、アナリストは7.1％の売上成長を予想していますが、これは堅実な数字ながらも、セクター平均を下回っています。全体として、第4四半期は堅調な利益率と好調な決算を示しましたが、長期的な成長の軌道には引き続き注目が必要です。ただし、フリーキャッシュフローはマイナスの-22.8億ドルと、注意すべき点もあります。