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土耳其領衝多国が大量売却--金はもう魅力的じゃない？

長年、中央銀行の増持は今回の金の牛市の底力と見なされてきたが、今やこの金価格上昇の支えが不安定になりつつある。中東紛争によるエネルギー供給不足や土耳其リラの下落圧力に対応するため、土耳其の金準備は過去2週間で約120トン大幅に減少し、2013年以来最大の2週間の減少となり、土耳其の総金準備は702.5トンに減少した。

また、ポーランド中央銀行総裁は3月4日に、国防費用のために約130億ドル相当の金準備を売却する意向を示した。

ロシア中央銀行は2月に、1月に30万オンスの金を売却し、金の総保有量を7450万オンスに減少させたと発表した。これはロシアが昨年10月以来初めて金準備を減らしたことになる。

👉なぜ売却？

金価格が高すぎることに加え、利益確定のための売却や、多くの国が高インフレ・高金利の厳しい環境下で流動性確保のために金を売ることはやむを得ない措置だ。土耳其を例にとると、国際油価の急騰は直接的に外貨支払い圧力を高め、市場のリスク回避ムードが高まり、土耳其リラの為替レートは下落危機に直面している。通貨安を安定させ、市場の流動性を高めるために、土耳其中央銀行は底にある金準備を動かさざるを得なかった。

注目すべきは、先週土耳其が減少させた金準備のうち、約26トンは売却され、約42トンはスワップ取引に使われたことだ。スワップ取引の本質は「金と外貨の交換、満期時に買い戻す」ことであり、中央銀行は金を相手方に渡し、同等のドルを受け取り、遠期契約を結び、将来的にやや高い価格で金を買い戻す。これは短期の資金調達行為であり、永久的な売却ではない。

👉金価格への影響は？

（一）短期的な圧力による国際金価格の下落
複数国の中央銀行による金の売却は、国際金価格に明らかな下押し圧力をもたらしている。中東の戦闘が勃発して以来、現物金価格は激しく乱高下し、一時的に弱気市場に入り、最新の終値は4672.02ドル/オンスとなり、以前の高値から明らかに下落している。ただし、地政学的な不確実性は依然として存在し、金の安全資産としての需要は完全には消えておらず、金価格は揺れ動く展開を見せている。

（二）長期戦略の転換に対する懸念
土耳其などの長期的に「ドル離れ」を推進する国々にとって、金準備の売却はやむを得ない措置だ。この操作は短期的に流動性圧力を緩和したが、一方で「ドル離れ」戦略の成果を弱める可能性もある。将来的に世界経済環境が改善すれば、これらの国々は再び金の増持を進めるかもしれないが、現状の売却ラッシュは、市場に極端な圧力下で金の「戦略的資産」としての性質が、現実的な経済ニーズに譲歩せざるを得ないことを示している。

👉金の運用戦略は？

金については、小财神は長期的な牛市の基盤は依然として堅固であり、各国中央銀行の金売却もやむを得ない事情によるもので、金に対する根本的な態度の変化ではないと考えている。金の運用については、「長期的に買い、短期的に売る」戦略を採用できる。短期的には4600ドル以上で空売りして利益を狙い、長期的には4100ドル以上は長期買いのチャンスと捉えることができる。